净亏损扩大，快手高开低走，收盘跌超6%

3月30日，快手盘中由涨转跌，一度跌8%。截至港股收盘，报73.6港元，市值3135亿港元。

3月29日，快手披露财报，第四季度营收244亿元人民币，同比增长35%；经调整净亏损35.7亿元人民币。2021年全年营收811亿元人民币，同比增长37.9%，2021年调整后净亏损188.5亿元人民币，上年同期亏损78.6亿元人民币。

年报显示，2021年快手第四季度直播收入为人民币88亿元，环比增长14.3%，同比增长11.7%。2021年的直播收入由2020年的332亿元减少6.7%至310亿元。

此外，消息面上，近日，国家互联网信息办公室、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合印发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》。《意见》提出，网络直播平台要加强网络直播账号注册管理和账号分级分类管理，配合监管部门开展执法活动。网络直播平台和网络直播发布者要维护网络直播公平竞争环境，不得通过虚假营销、自我打赏等方式吸引流量，诱导消费者打赏和购买商品。

《意见》还要求，网络直播平台、网络直播服务机构应依法履行个人所得税代扣代缴义务，不得转嫁或者逃避个人所得税代扣代缴义务，不得策划、帮助网络直播发布者实施逃避税。

中信证券表示，快手平台用户获客和留存效率呈现边际提升趋势，同时广告和电商的商业化能力也在持续强化。随着公司对于效率的重视程度提升，未来毛利率、销售费用率和净亏损率有望持续得到优化。作为国内头部短视频平台，快手有望持续优化产品模式、内容战略及商业化，看好公司降本增效战略推进以及平台生态和商业化的增长动力，维持“买入”评级。

信达证券认为，长期来看，快手的社区生态和算法机制仍具有差异化的竞争力，用户数随着内容丰富度和匹配机制差异化的提升仍有可以争取的空间；同时，直播、广告、电商等业务仍将迭代进化，最终成为一个立足于超级流量池的商业综合体。建议持续保持对公司的关注。