滞胀风险升温 美联储加息进程或提速

一、重点事件

1、【拜登：美国通胀持续上升，需采取行动降低生活成本】当地时间14日，美国总统拜登在北卡罗来纳州发表讲话时表示，美国通货膨胀持续上升，政府迫切需要采取行动降低美国人的生活成本。拜登援引美国劳工部报告称，受俄乌冲突影响，美国上个月的油价和其他商品价格继续上涨。拜登呼吁国会尽快通过创新法案，为国内半导体和其他材料制造提供资金。（央视新闻）

2、【美联储理事：美国经济可以应对加息50个基点的局面】

美联储理事Christopher Waller表示，美国经济可以承受激进的政策紧缩。他重申支持FOMC在5月份加息0.5个百分点的立场。我更倾向于前置加息策略，5月份加息50个基点， 6月和7月可能也加50基点；我们肯定希望在今年下半年之前超过中性利率 ，我们需要尽快接近中性利率水平。试图“惊吓”市场并没有任何好处。

【停滞型通胀的预期心理升至2008年来最高，大型投资者出手对冲风险】

根据美国银行本月的基金经理调查，对全球经济乐观情绪跌至历史新低。滞胀预期跃升至 66%，为2008年以来的最高水平。美国3月份物价增幅升至1981年底以来的最高水平。基金经理越来越在为经济利空消息做准备——在欧洲尤其如此。Amundi SA正在预备欧陆经济可能走下坡，abrdn Plc做多美元兑欧元。其他受到欢迎的交易包括押注从澳大利亚到加拿大的大宗商品出口商，也看跌充满利率风险的债券。

后续市场关注点

当前金价的影响因素为通胀、地缘政治风险、疫情反复以及美联储进入加息周期的影响。需关注的是，近期俄乌冲突恶化，或推升全球通胀预期。后期贵金属市场需继续关注美联储应对通胀所采取的货币政策及应对地缘政治风险的调整，结合疫情反复，或导致不确定性增加。

三、投行观点汇总

1、ED&FMan资本市场分析师EdwardMier指出，黄金正在忽视美国利率上升的事实，几乎只把注意力放在通胀上。黄金虽然是规避通胀与地缘政治风险的工具，但美国利率上升，不只会提高持有黄金这种不付息资产的机会成本，也会推升美元，即黄金计价的单位。

2、Oanda高级市场分析师Ed Moya：黄金表现良好，投资者相信美联储在接下来的几次会议上激进紧缩政策几乎已是板上钉钉，但对夏季期间通胀表现的观望态度将决定美债抛售是否会继续。鉴于许多交易员仍然对通胀感到担忧，以及对前景悲观的投资者开始增加避险交易，黄金应该会受益。

3、标普：俄德贸易破裂可能会引发金融震荡。

①标普全球(S&PGlobal)首席经济学家PaulGruenwald周二警告称，如果俄罗斯和德国之间出现“贸易破裂”，可能会引发金融震荡；

②他补充说:“我们有能源问题，我们有商品价格问题，我们有欧洲进口的工业投入，比如镍、钛和其他类似的东西。”

③他还指出，德国和俄罗斯之间的贸易破裂可能会对德国制造业造成影响，这会导致更低的GDP，更低的就业，更低的信心，然后我们会从中得到一种宏观的金融冲击。

（作者梁永慧为招金期货副总经理）