疫情高位似渐缓,经济筑底当是时。
内需方面,31城调查失业率创有记录以来新高,其对消费的压制还将延续。企业新订单已持续近三个季度罕见收缩。房地产投资低迷,随着纠偏加码,北京、深圳等销售环比开始高于季节性。基建受疫情“阻断”明显,不过高频数据已有边际改善。封控城市数仍在高位,但新增病例趋势下降,物流逐步改善,复工复产有所增加。
海外方面,经济下行与通胀上升并存,“滞胀”风险凸现,但通胀更是主要矛盾。美国一季度经济增速转负,仍不改其5、6月份大幅加息步伐甚至叠加缩表操作,美元指数创近20年来新高。疫情冲击之下,我国供应链相较海外的优势明显收敛,外贸订单呈现收缩外流态势,而越南等3、4月份出口累计环比增速创历史同期新高。
价格方面,受全球尤其中国需求大幅收缩影响,大宗商品价格整体回落。随着中国经济逐步见底,需求端对价格的压制或将缓解。供给端看,俄乌冲突未息,能源供应趋紧。乌克兰农作物产量预计同比减少20%~30%,印度、印尼等农产品供应国控制出口,农产品价格面临上行压力。受成本影响,我国下游家电、燃油等涨价仍在传导。
政策方面,核酸检测常态化也许是“动态清零”下成本最小化的重要举措,或为未来消费、复工等场景的打开创造条件。近期境内外人民币汇率价差及资本流出压力有所加大,我国货币利率政策可能会更加兼顾内外平衡。中央和地方财政支出仍将发力,消费券等补贴政策预计加快,社融增速或将在波动中抬升。
(作者伍戈系长江证券首席经济学家,高童、曹海巍、俞涛系长江证券研究员,徐鸿诚、王鑫鑫、余吉双系长江证券实习研究员)
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当前经济面临的最大不确定性仍集中在房地产、出口领域,同时要高度关注房地产低迷以及化债对地方政府行为和财政的后续影响。
今年3月1日至8月31日,俄罗斯政府将实行汽油出口临时禁令,从而在春耕、假期等因素导致国内需求增加时保持市场稳定。
八部门将持续深化完善联合打击工作机制,持续提升联合打击涉税违法犯罪工作质效,切实维护经济税收秩序、保障国家税收安全。
目前出口量已非常接近俄乌冲突爆发前的规模。
去年全年汽车整车出口491万辆,同比增长57.9%,首次跃居全球第一。