开年以来,上证综指从3600点逐步走跌,最低下跌至2863.65点。我们在《那么,现在可以说2018情景再现了吗?》文章中梳理了影响7大A股风险因子:
内外部环境极端复杂情况下,市场对经济下滑担忧?
紧缩性产业政策和互联网平台治理,抑制短期风险偏好;
房地产市场大幅下滑?
赛道股仍未杀透,抱团资金仍未溃散;
审计底稿分歧下,美国中概股退市风险;
俄乌冲突下,脱钩风险上升;
海外滞胀风险显著提升,美联储大幅加息;
《如何看待近期上涨,反转来了吗?》中我们指出,如果4月底的ZZJ会议如果出现如下信号中的几个,则可视为反转信号:
稳增长决心和力度超预期,稳增长成为经济工作“压倒一切”的阶段性任务;
对于房地产政策进行放松,扭转持续下行态势;
出现互联网平台整改工作完成信号,由打压转向促进发展。
我们认为,本次政治局会议在稳增长和互联网整改方面,支持力度较大;在房地产政策方面也有宽松,再加上国内疫情最严重阶段或已过去,美联储加息靴子落地等,指数层面10%左右的中级别反弹,条件正在成熟:
稳增长:整体较为给力,上半年较大刺激计划出台概率较高。
5.5%的目标并未弃守。会议特别提到“努力实现全年经济和社会发展预期目标,保持经济运行在合理区间”。
宽松的导向性较强,较为急迫。会议提出“全力扩大国内需求,全面加强基础设施建设”。放弃了之前较为“稳健”、“平衡”的措辞,表明稳增长或将成为短期内经济工作中“压倒一切”的工作。
打开增量政策空间。会议提到,“谋划增量政策工具,加大相机抉择调控力度,把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。
互联网平台:基本可以确认迎来反转,由整顿转向健康发展。
房地产:明确提出支持“改善性需求”,对于缓解房地产市场过快下滑有一定作用。当然,市场出现全面好转,还需要更大力度政策,包括对民营地产商的信心安抚等。
疫情防控:这波高峰已过,正在边际好转。我国每日新增确诊人数和无症状感染人数从高峰期的接近3万人,降至目前4000人左右(图1),基本得到控制。
图1、我国确诊病例和无症状感染者:当日新增
中概股:审计底稿谈判取得实质性进步。尽管更深层次的结构性问题和互信问题解决仍需一定时间,但审计底稿问题解决,缓解了“燃眉之急”,仍属于重大利好。
美联储加息:冲击峰值已过,动荡、颠簸的“状态切换”或已完成。随着5月份50个基点加息的落地,市场对大幅加息的情景基本预期。除非出现一次加息75个基点的极端情景,否则,加息对市场的“事件”性冲击已过。
中美贸易摩擦或迎来阶段性缓和。美国对华关税大部分7月份到期,美国正饱受通胀之苦。一些团体建议,通过降低对华关税来缓解国内通胀。美国贸易办公室正在考虑这一建议。我们认为,虽然全部取消未必实现,但至少会有一大批商品税率会降低,甚至取消,边际改善明显。
(李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事)
银河证券高乐认为,指数站稳60日线,反转指日可待。兴业证券刘文表示,3000点整数关是短期心理压力位,预计或横盘震荡后,再蓄势突破。国金证券黄岑栋指出,3000点上方压力犹存,后期得取决于基本面的变化。
机构建议,投资者耐心等待情绪指数明显回暖,情绪指数向上脱离恐慌区将是重要的右侧买入信号。
在连续调整之后,今天早盘,算力 芯片等科技赛道大涨 反弹还是反转?中国银河证券财富星首席投资顾问 高乐认为,科技赛道超跌反弹,关注自主可控的长线逻辑。银河证券分析师朱琦认为,科技超跌反弹,后续会出现分化。五矿证券投资顾问梁承伟认为,科技股反弹,但主线仍需观察。
机构称,后市的反弹行情或将悄然而至。
留意前期风格分化的收敛,配置以稳为主等待“反转”催化剂