4月CPI同比涨幅重回“2时代”，通胀整体处于温和可控水平丨火线解读

5月11日， 国家统计局发布的数据显示，4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.4%。 

数据还显示，4月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点；同比上涨8%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

4月CPI同比涨幅重回“2时代”

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，4月份，受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响，CPI温和上涨。

数据显示，4月份，食品价格同比上涨1.9%。食品中，猪肉价格下降33.3%，降幅比上月收窄8.1个百分点；鲜菜、鲜果、鸡蛋和薯类价格分别上涨24%、14.1%、13.3%和11.8%，涨幅比上月均有扩大。

4月份，非食品价格同比上涨2.2%，涨幅与上月相同。其中，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨29.0%、31.7%和26.9%；住房保养维修及管理、教育服务价格分别上涨3.1%和2.6%。

民生银行首席研究员温彬指出，本月CPI同比上涨升破2%，略超出市场预期。受部分地区疫情反弹影响，囤货需求有所增加，物流成本相应提高，蔬菜、水果等食品价格均有明显上涨，食品价格也创下2020年11月以来的最大涨幅。在CPI中，食品价格由降转升，当前食品和能源价格仍然是影响CPI走势的主要因素。

国金证券指出，CPI超预期，与疫情干扰下部分食品和服务涨价、大宗商品涨价延续传导等有关。疫情反复等对物流干扰等，或推升鲜菜等食品价格，但更多为脉冲影响，伴随疫情缓和、线下场景修复等，部分服务业涨价压力或加快释放；生猪产能调整推动猪价环比转正已有所体现，关注后续涨价节奏。

PPI环比和同比涨幅均有所回落

董莉娟表示，4月份，尽管国际大宗商品价格高位运行，但各地区各部门坚决贯彻落实保供稳价决策部署，PPI环比和同比涨幅均有所回落。

据测算，在4月份8.0%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为5.9个百分点，新涨价影响约为2.1个百分点。

光大证券指出，4月PPI同比增速回落主要是由于去年基数相对较高所致，实际上PPI价格仍较强劲。后续，PPI短期内快速下降的难度较大，国内物价环境中，PPI和CPI之间的高剪刀差仍将持续。

浙商证券指出，俄乌冲突延续，能源价格持续高涨带来价格连锁反应，有色金属、化肥等大宗商品价格持续上攻，我国依然面临较大的输入性通胀压力。能源价格预期将持续维持高位运行，预计二季度油价中枢将抬升至105美元。

通胀整体处于温和可控水平

温彬指出，4月物价数据呈现出CPI上涨较快、PPI降幅趋缓的特征，通胀整体处于温和可控水平，货币政策将继续发挥总量和结构双重功能，持续加大对经济重点领域和薄弱环节以及受疫情影响严重行业企业支持力度，助企纾困，促进经济运行在合理区间。下阶段，需进一步实施好保供稳价举措，保障粮食生产，畅通物流运输，稳定国内物价水平。

浙商证券指出，海外方面，由于上游原材料库存依然偏紧，俄乌冲突加剧供应链的不确定性，人民币汇率又出现了一定幅度的贬值，输入性通胀仍需关注。4月政治局会议要求努力实现全年预期目标、全力扩大国内需求，后续长三角地区开启复工复产叠加稳增长措施的落实落细，国内对大宗商品的需求也将保持一定韧性。不过，随着全球逆周期政策渐次退出，海外经济动能向下，需求扩张速度变慢，PPI向下趋势不变，但回落幅度放缓，预计全年中枢4.9%。