疫后露营热能否持续？产业投资机会从这里入手

近2年来，受疫情反复影响，出国游甚至出省游难度加大，短途露营逐渐受到热捧。

据《天猫2022年五一消费趋势报告》显示，4月20日至5月4日，帐篷/天幕在天猫的销售额同比增长超2100%；飞猪数据则显示，端午露营预订量环比上一周增长超4倍。

这把户外露营火也烧到了资本市场，高性能户外露营设备企业牧高笛（603908.SH）4月以来股价从33.7元/股一路上涨至超90元/股，翻了近2倍。华安证券轻工负责人马远方表示，疫情后大众偏好有所转变，短距离、高频次的户外运动和短途旅行承接跨省、出境游，带来需求增长。

随着疫情好转，户外露营热能否持续？如何把握露营产业的投资机会？

我国露营人口渗透率有数倍提升空间

既能亲近自然又能保持安全社交距离，露营迅速发酵成为新兴旅游风向标，今年以来户外露营关注度居高不下，带动露营产品销量一路猛增。

京东618数据显示，5月31日20:00-20:10时间内，户外露营相关成交额同比增长210%。2022年4月露营产品的搜索量同比大幅增长145%，帐篷/垫子成交额同比增长229%，睡袋/吊床成交额同比增长121%，天幕帐篷成交额同比增长近4倍。

短期看，随着上海疫情好转，叠加618年中大促和暑假假期，上海及长三角地区或将迎来一轮报复性出游，但长途旅游仍有不确定风险，城市周边露营有望成为短途出行优选。

在疫情催化下爆火的户外露营在疫后能否继续保持热度？马远方表示，一方面，受国内经济水平进一步提升，消费升级、健康中国战略下群众户外运动习惯养成，国内户外用品市场规模向好的前景较为明朗。若随着疫情常态化，户外露营从热潮转化为一种居民生活方式，行业景气度有望持续。

以露营行业较为成熟的北美市场为例，根据KOA调查，受疫情催化，北美地区2021年约有5697万个家庭至少进行过一次露营，数量同比增长18.1%，约76%的新进露营者愿意继续露营，留存率约75%，伴随着新露营者不断沉淀，KOA预计疫情恢复后市场仍将保持较快增速。

根据艾媒咨询，2021年中国露营经济核心市场规模达747.5亿元，同比增长62.5%；带动市场规模3812.3亿元，同比增长58.5%。预计2025年中国露营经济核心市场规模将增长至2483.2亿元，带动市场规模将达14402.8亿元。

国内目前露营人口渗透率约为3%左右，美国2020年露营人口渗透率为15.8%，日本2021年露营渗透率超10%，对比海外中国露营市场仍处于增量阶段，未来发展空间可期。

小帐篷带动万亿户外产业

户外露营的兴起直接拉动了户外运动设备的需求量，从户外服饰、鞋靴等产品，到帐篷、睡袋、防潮垫、登山包等特殊功能的户外装备。

据华经产业研究院数据，2020年全球户外用品行业营收规模近1.05万亿元，同比增长28.3%，预计2021-25年CAGR约为6.9%，到2025年将达1.6万亿元。

格局上，我国户外用品行业下游品牌分布呈金字塔状：始祖鸟等高价格带品牌占据头部地位；以哥伦比亚、骆驼、北极狐为代表的品牌定位中高端；迪卡侬、探路者等品牌则面对大众客群。国内品牌大多面对大众客群，以高性价比优势错位竞争。

华安证券表示，随着市场整体正由“量”向“质”过渡，低端产品逐步出清，市场集中度有所提升。但整体来看，户外用品行业终端仍较为分散。据COCA数据，2019年国内、国外户外用品品牌分别为492、447个，且年出货额大于1亿元的品牌占比达到62.6%，年出货额大于1000万的品牌达到86.8%。

从产业链投资机会角度，马远方表示更看好上游生产商，“户外用品行业终端较为分散，且下游品牌十分依赖设计创新，产品更迭速度快，而上游聚焦代工生产的模式本质上是资源配置的最优解。上游生产商通过纵向一体化布局，掌握核心生产技术，具备较高壁垒。且基于强生产能力，生产商绑定头部优质客户资源，在核心品类的持续放量以及新品类的拓宽方面均具备优势，具备优异的成长性。”

标的方面，华安证券称，A股户外用品厂商浙江自然（605080.SH）、牧高笛都是以 OEM 起家进而拓展至终端品牌，产品力及品牌力较海外品牌仍存在一定差距，未来随着国内户外运动由小众的专业运动向大众休闲运动发展，国内品牌有望凭借逐步提升的产品力及高性价比，逐渐占据更大市场份额。

本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。