2022年过半,在“三重压力”叠加疫情反复和海外货币政策宽松的背景下,展望下半年国内货币政策,中信证券首席经济学家明明认为,我国货币政策组合丰富,调整空间较大,总量政策和结构性政策组合仍然是政策实施的基础。其中结构性政策可能会发挥更大的作用。明明建议,创设定向流动性工具,同时,包括存款端在内的利率市场化改革也需要进一步推进。
总的看,前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用,国民经济持续回升、开局良好。未来货币政策还有空间,将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况,择机用好储备工具。
中国和海外在增长预期、通胀、利率和私人部门杠杆率等关键变量上的持续分化。
后期监管层或将通过遏制资金空转、有效引导市场预期等方式,推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动。
“如果央行进一步扩展国债购买工具,可以提升整个货币市场和货币政策的传导效率。但不能等同于QE。”
QE和央行买卖国债并没有必然联系。