瑞银胡一帆：中国市场估值有吸引力，MSCI中国指数仍有上升空间

2022年上半年，全球通胀、美联储激进加息、俄乌冲突、大宗商品价格高企、疫情反复等因素给全球经济带来了多重压力，行至2022下半年，这些不确定性因素是否会有所改善？全球投资该如何进行？

7月6日，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆在瑞银2022年下半年投资策略会上表示，通胀的高企让现金的价值大幅缩水，因而更要继续投资。在此背景下，最重要的是进行多元化、综合性的投资布局，既考虑可能带来的收益，也要防范下行的风险。

胡一帆给出几大全球投资思路及投资方向，包括投资价值股而非成长股，投资与粮食、能源、网络、金融等相关的安全题材行业，增加防御及优质资产的配置，利用对冲基金进行多元化投资，投资私募市场，充分利用市场的波动性，综合考虑资金的流动性、长久性和传承性等。

胡一帆认为，下半年全球非常看好中国市场，最主要的原因是中国的经济正在逐渐地复苏。

“中国经济下半年复苏是非常确定的事件，区别只是在于复苏的幅度有多大，这和全球其它经济体不一样，全球其它经济体在下半年还是下行的压力，只有中国有明确的复苏趋势。”胡一帆称：“在中美政策周期分化的状况之下，人民币汇率保持稳健，这个趋势会持续到年底。”

胡一帆还认为，相较于全球，中国的CPI和PPI的通胀都较为温和，且政策层面对经济持续起到支撑。“全球的政策都在紧缩，中国下半年降息的可能性减少，但可能还会继续降准，货币、信贷也会保持比较的宽松，财政政策会继续发力。”

估值方面，胡一帆表示，2022年6月MSCI（中国）已经开始企稳跑赢全球的市场，这一趋势会在下半年得以持续，下半年中国市场的估值有很多的吸引力。

胡一帆预计，MSCI中国指数将有7%-10%的上升空间，短期内比较看好数字经济、消费、汽车和电动汽车供应链、可再生能源等板块，中长期看好网络安全、智能制造、智能基础设施等板块。