政治局会议首提用足用好专项债限额，动用1.5万亿存量额度？

7月28日，中共中央政治局召开会议，会议部署了下半年经济工作，积极财政政策走向也更为明晰。

会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，在当前需求不足的情况下，财政政策能够扩大基建投资，进而稳定投资和总需求。“用足用好专项债限额”主要是解决今年基建靠前发力可能引发的四季度财政资金不足问题，可以不用追加额度而在既定限额管理的框架内使用。

中央财经大学温来成教授告诉第一财经，目前地方政府采取限额管理，专项债余额不得突破限额。2022年底地方政府专项债务限额约21.8万亿元。截至去年底还有1万多亿专项债限额未使用，此次政治局会议明确支持地方用足用好这笔专项债限额，意味着地方下半年可以动用这笔存量额度，拉动有效投资，带动消费扩大内需，从而稳经济。

国金证券首席经济学家赵伟认为，当前广义财政收支缺口在加大，需要专项债“加量”。相较于提前动用明年专项债额度，各地使用上年末专项债务未使用的限额，需要走的制度流程或相对简单，地方人大审议通过即可。2018年财政部鼓励地方积极利用剩余限额，部分地区已使用过部分额度。

受疫情冲击、俄乌冲突、楼市低迷等影响，中国经济下行压力较大。而在稳经济一揽子举措中，加快发行并用好新增专项债成为一大抓手。

财政部数据显示，截至今年上半年，地方政府发行新增专项债券约3.4万亿元，比去年同期增加约2.4万亿元，发行速度之快前所未有，基本完成全年3.45万亿元新增项目专项债发行任务。

财政部预算司一级巡视员宋其超近日公开表示，2022年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕，比以往年度大大提前，充分体现了积极财政政策靠前发力的要求。上半年专项债撬动投资作用明显。

下半年还将有少量项目专项债和部分用于补充中小银行资本金专项债待发行，但总体来看今年新增的专项债额度基本发完。在这一背景下，上述政治局会议要求用好地方政府专项债券资金。此前国务院要求这笔3.45万亿元专项债资金要在8月底前基本使用完毕。

宋其超表示，下半年的重点工作，一是继续做好对地方的工作指导，督促各地做好专项债券发行收尾工作。二是督促地方及时拨付专项债券资金，压实项目单位责任，推动专项债券尽快形成实物工作量。

今年受疫情冲击、退税减税、土地市场低迷等影响，地方财政收入出现明显下滑，而支出不减反增，收支矛盾有所加大。

财政部数据显示，上半年地方一般公共预算本级收入同比下降7.9%，地方政府性基金预算本级收入同比下降29.7%。

为此不少市场分析人士认为，下一步需要出台财政增量政策，来弥补收支缺口稳经济。在各方建议中，财政增量政策包括动用存量专项债额度，调整财政赤字率增加发债额度，以及发行特别国债等等。而根据上述会议表述来看，动用存量专项债额度成为首选。

根据财政部数据，2021年末地方政府专项债务余额约为16.7万亿元，当年限额是18.2万亿元。

这意味着截至去年底各地还有约1.5万亿元存量专项债额度，这笔额度今年可以完全使用。

“需要看到的是，各地专项债的限额与当前余额之差的地域分布不太均衡，发达地区空间大、欠发达地区空间相对小。今年发达地区受房地产市场影响，土地出让收入也受到冲击，总体财政压力大于往年，用好限额能够适当缓解部分地区财政压力以及推动基建的能力。”罗志恒说。

赵伟表示，截至2021年底，地方专项债务限额与余额之差有1.47万亿元，总体规模不小、但地区分布不均，仅北京和上海剩余限额合计超3500亿元、占全部剩余额度的24%，而财政收支压力较大的欠发达地区剩余限额较少。额度充足下，优质项目储备亦是关键，不仅影响额度使用，也可能拖累财政资金撬动杠杆的效果。

上述政治局会议要求， 经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。

财政部数据显示，截至6月末，专项债务余额约20.3万亿元，今年限额为21.8万亿元。