硅料价格居高不下，大全能源上半年盈利增三倍

8月4日，硅料企业大全能源（688303.SH）披露2022年半年报。持续受益于上游硅料价格“难降温”，这家硅料企业仅上半年的净利就达去年全年的1.66倍。

半年报显示，今年上半年公司实现营业收入163.40亿元，同比增长262%；实现归母净利润95.25亿元，同比增长341%。

公司在半年报中表示，上半年公司的经营业绩大幅增长，主要是由于光伏硅料市场持续紧俏、供需紧张，导致销售价格比去年同期同比上涨101.91%。此外，公司三期B阶段项目于年初达产，新产能释放带动上半年销量同比增长79.59%，因此公司收入较去年同期大幅增加。

大全能源从事高纯多晶硅的研发、制造及销售，处于光伏产业链的上游环节，为下游硅片、半导体等厂商提供高纯多晶硅原材料。公司的下游合作企业主要包括隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、TCL中环（002129.SZ）、上机数控（603185.SH）、美科股份、高景太阳能等。

从营收结构来看，公司的第一营收来源是多晶硅业务。回顾其过去四年的年报数据，2018年至2021年，公司的多晶硅业务分别实现营业收入19.77亿元、23.91亿元、46.33亿元、108.32亿元，营收占比分别为99.17%、98.55%、99.33%、99.61%。

第一财经记者注意到，目前公司主营业务多晶硅的名义产能为10.5万吨，规模在业内处于第一梯队。据中国光伏行业协会数据，2022年上半年，国内多晶硅产量约36.5万吨，公司对应期间的多晶硅产量为6.67万吨，占国内多晶硅产量的18.3%。半年报显示，公司内蒙古包头一期10万吨高纯多晶硅项目已经启动建设，预计于2023年第二季度建成投产，届时公司总产能预计超过20.5万吨。

2021年，大全能源实现营业总收入108.32亿元，同比增长132.23%；实现归母净利润57.24亿元，同比增长448.56%。

而公司去年业绩的增长，同样是受益于硅料的供不应求和价格的持续上涨。浙商证券分析指出，全球光伏装机需求强劲，行业上下游产能投放速度不匹配，硅料环节供应紧缺导致多晶硅价格大幅上涨。

多晶硅的生产制造具备很高的技术及资金壁垒。据中国光伏行业协会CPIA统计，2021年万吨级多晶硅生产线设备投资成本约10.3亿元/万吨。

同时，多晶硅产线的重资产属性导致其扩产周期较长。第一财经记者从多位业内人士处获悉，多晶硅从投资建设到调试完毕并量产，建设周期约需要一年到一年半，产能爬坡周期约需要三个月到半年。时间上，明显长于下游环节六到八个月的建设周期和一到两个月的爬坡周期。

正泰新能源（601877.SH）董事长陆川于近日公开表示：“目前硅料利润较高，推动诸多企业涌入，但其作为材料化工行业，有自身的投产节奏要求，通常其核心材料交货期为12个月，产能投放的周期较长。”

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧博士告诉第一财经记者：“硅料供应紧张这个情况，主要是因为硅料产能扩张的速度赶不上下游需求扩张的速度。短期来看，即使硅料厂进行产能的扩张，但是从投资到最后达产并形成实际的产量，这中间需要时间，在这个过程中，硅料供给偏紧带动了价格的上涨。”

而正是多晶硅的上述行业特性，导致光伏产业链各环节供需错配。供需失衡直接反映到价格上，导致今年以来硅料价格持续攀升，迟迟“难降温”。

据中国有色金属工业协会硅业分会数据，截至今年7月底，单晶致密料（多晶硅料由于质量、型号不同可分为单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料等）平均价格（含税）已突破296元/公斤。

当然，硅料进入涨价周期离不开整个光伏行业高景气度的大背景。据国家能源局最新数据，今年1月至6月，光伏累计新增装机30.88GW，同比增长137.4%。中国海关数据显示，今年1月至6月，光伏组件累计出口81.49GW，累计同比增长81%。

不过，硅业分会专家委副主任吕锦标近日在光伏产业链供应论坛中预测称，“随着硅料新产能放量，零售市场的供应增加，预计2023年硅料价格将开启下行通道。”