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限电供需影响有别 铜价仍有上行空间

2022-08-22 15:30:37

作者:范芮    责编:张健

后圣路易斯联储主席布拉德、堪萨斯联储主席乔治以及旧金山联储主席戴利先后发表偏鹰派言论,市场对美联储9月议息会议加息预期再度提升关注,并助推美元上周录得2.33%的涨幅。美元虽受到9月美联储加息预期支撑,但国内降息明显中和宏观市场对铜价的影响。产业方面,据SMM报道,受限电影响,江苏、安徽、浙江和湖北的冶炼厂的产量都出现不同程度的减产,且江西地区因疫情运输效率下降,截至上周五,全国主流地区铜库存降至6.13万吨,周度库存创年内新低。宏观市场对美联储加息预期有所升温,但国内多省限电令供应问题明显增加,基本面对铜价形成支撑,周内预计将延续回升态势。

上周铜价出现一定滞涨,铜价持续于5日均线附近窄幅震荡,不过从具体表现来看,对美联储行动预期态度有所钝化。

宏观方面,上后公布了美联储7月议息会议,会议纪要显示,美联储决策者重申要继续加息,并首次承认过度加息的风险,认为未来可能某个时间点放缓加息。后圣路易斯联储主席布拉德、堪萨斯联储主席乔治以及旧金山联储主席戴利先后发表偏鹰派言论,市场对美联储9月议息会议加息预期再度提升关注,并助推美元上周录得2.33%的涨幅。本周五美联储主席鲍威尔在全球央行大会上发表讲话,美联储观察人士预计,鲍威尔将发表强硬言论。个人认为,目前市场对于美联储整个加息周期反映已经明显钝化。

此外,上周初,中国央行进行4000亿元1年期MLF操作,较到期金额缩量2000亿,利率从此前的2.85%降至2.75%。有分析认为,央行下调政策利率,有望引导本月的LPR报价随之下降,并在本周一得到央行确认:8月22日周一,全国银行间同业拆借中心公布的最新一期LPR报价显示,1年期LPR为3.65%,下调5BP;5年期以上LPR为4.3%,下调15BP。美元虽受到9月美联储加息预期支撑,但国内降息明显中和宏观市场对铜价的影响。

产业方面,据SMM报道,受限电影响,江苏、安徽、浙江和湖北的冶炼厂的产量都出现不同程度的减产,且江西地区因疫情运输效率下降,截至上周五,全国主流地区铜库存降至6.13万吨,周度库存创年内新低。此外,由于化工需求不足,硫酸价格仍在走弱,湖北地区硫酸出厂价甚至趋于零元,即使限电结束,硫酸滞销也将限制冶炼厂恢复生产,在国内铜库存低位的当下,供应支撑仍将继续增强。而终端需求方面,据调研机构结果显示,四川部分线缆企业受限电影响停产或检修,但量级不高;重庆及浙江地区铜管企业开始减产,但行业淡季订单整体平淡;安徽和江苏个别精铜杆企业生产受到限电影响,整体来看,多数企业能保持正常生产。中央气象台今日预计,江南、江淮、江汉、四川盆地一带的高温天气仍将持续,不过24日之后,北方冷空气南下,南方高温终于迎来缓和,个人继续强调高温限电对铜价供应端带来的支撑。

宏观市场对美联储加息预期有所升温,但国内多省限电令供应问题明显增加,基本面对铜价形成支撑,周内预计将延续回升态势。

范芮为国元期货首席分析师)

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