中信证券指出,2022年8月LPR报价非对称下调,5年期下调幅度为15bps,而1年期下调幅度仅为5bps。上周MLF降息为LPR报价提供了下调空间,由于宽松资金面下短端利率已实质性降息,而中长期贷款需求不振,因而本次采取了非对称式的调降方式,促使贷款利率曲线“平坦化”。
上周MLF降息后债市迎来一波牛市行情,而本次LPR报价非对称下调彰显了货币政策宽信用目标。1年期LPR下行幅度有限,央行积极干预过度宽松资金面的政策态度再度凸显,预计近期资金利率回升趋势延续,短债利率将面临一定调整压力;5年以上LPR报价下调意在提振中长期贷款需求。虽然LPR报价下调并不完全和信贷需求修复绑定,当下居民和企业加杠杆的疑虑仍然是对年内经济修复的不稳预期,在基本面出现明确改善迹象之前宽信用难以一蹴而就,长债利率预计仍难摆脱区间震荡格局。短期LPR报价非对称下调对长债存在冲击,但可把握住10Y国债利率调整后的机会。
在存款利率持续下调的背景下,货币基金、低风险理财产品以及中短债基金规模大增
机构认为,受物价水平偏低影响,当前实体经济实际融资成本上升,着眼于提振宏观经济总需求,未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调。
2月5年期以上LPR报价实现大幅下调,银行净息差继续承压,LPR报价短期无再度下调的空间。
1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为3.95%。
在2月5日至2月9日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.34,较前一周下降0.4。