市场倾“钼”已久 钼价开启长周期上行？丨风口调研.行研

近期小金属“钼”的价格创14年以来新高，重上3000元/吨度。近期紫金矿业收购了亚洲最大钼矿引起市场关注。小金属“钼”究竟有何魅力如此受青睐？钼价是否已开启一轮长周期上行？中信建投证券金属新材料首席分析师王介超为您详细解读。

王介超

中信建投证券研究发展部高级副总裁、金属新材料首席分析师

高级工程师、一级建造师

所在团队曾荣获“wind金牌分析师”、“上期所最佳产业分析师”

钼价格创14年新高 未来需求仍将稳步提升？

王介超说，钼价上涨主因供需失衡，目前全球供需缺口在5%以上。中国作为全球最大的钼消费国，2016年开始对钼的需求稳步增长，这与经济转型升级密切相关。随着制造业向中高端迈进，我国正从铁元素转向合金元素消费时代，而钼作为一种合金材料添加剂，凭借耐高温、耐腐蚀等特性成为制造业升级必备的金属材料，其需求将稳步提升。

未来供需缺口仍维持在5%以上 钼价开启长周期上行

王介超说，从钼下游消费结构看，特殊不锈钢需求占比28%至30%、高强钢占比30%、军工占比2%至5%，以及其他需求。具体到终端应用，钼用于碳酸锂和氢氧化锂的生产设备、石油石化天然气管道、风电领域的齿轮箱和轴承等。王介超认为，在我国制造业升级的大背景下，对高端钢材的需求将快速增长，进而带动钼的消费。目前全球整体钼的供给增量有限，预计未来两三年供需缺口仍维持在5%以上，将支撑钼价格继续高位运行。

钼行业盈利确定性强 两大纬度考量相关企业

受益于钼价格大涨，相关公司业绩大增，其中钼矿龙头金钼股份前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增加131.17%。对于业绩高增会否持续，王介超研判，在钼供需缺口稳定之下，相关企业盈利的确定性较强。至于钼行业的投资逻辑，王介超认为钼的产业链类似于锂的产业链，利润主要集中在资源端，所以若选择投资标的，建议从钼资源储量和产量两大角度考量相关企业。