个人养老金业务落地在即，最大挑战是“如何惠及大多数人”

个人养老金业务落地在即。

11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会等五部门联合发布《个人养老金实施办法》（下称《办法》），对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定。

清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究负责人朱俊生对第一财经表示，《办法》是今年4月21日国务院办公厅发布的《关于推动个人养老金发展的意见》在操作层面的细化，这个文件对操作实务方面是非常重要的，预示着个人养老金业务将正式启动。

第一财经记者从业内了解到，个人养老金制度的诞生实现了我国养老保险第三支柱“从0到1”的突破，但这个制度也面临着如何建成一个“多数人制度”的挑战，即从目前的税收优惠政策来看，难以惠及达不到个税起征点的人群，甚至这部分人参加这一制度还可能会增加税负。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，个人养老金实施的EET的递延征税模式不利于中低收入群体参加这一制度，因为我国中低收入者用来缴纳个人养老金的钱原本不用缴个税，但一旦放入个人养老金账户，就要在提取环节“补缴”个税。

哪些人买个人养老金更划算

个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品（下称“个人养老金产品”），实行完全积累，按照国家有关规定享受税收优惠政策。

《办法》规定，个人养老金的参加人应当是在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者。

中国社科院财经战略研究院房连泉认为，个人养老金计划每个人都可以参与，从税收优惠层面而言，适合可以通过个人养老金计划抵税的群体，即月基数超过5000元的人群。

我国个人养老金采取EET的递延征税模式。这一模式强调缴费和收益环节暂不征收个人所得税，将纳税义务递延至养老金实际领取环节，降低投保人当期税务负担。

房连泉表示，个人养老金从税收上给予优惠，从而激励个人参加。日常生活中，我们的收入达到一定标准后，都需要缴纳个人所得税。而拿出来用做个人养老金的这部分，不需要缴纳个人所得税，在计算个税的基数中会将其扣除。对于个人来说，这是一个省钱的途径，若按照12000元缴纳，且如果个人所得税是在20%那一档的税率，那么一年就可以省下2400元。

此前个人税收递延型商业养老保险试点时领取阶段执行7.5%的税率，9月26日的国务院常务会决定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入的实际税负由7.5%降为3%。政策实施追溯到今年1月1日。

朱俊生表示，国务院决定大幅降低领取阶段的实际税率，可以鼓励中低收入的纳税群体参与，有助于扩大个人养老金的覆盖面，

房连泉表示，从投资角度层面而言，个人养老金计划也不排斥低收入群体。失业人口或流动人口也可以将个人养老金计划当作一个投资手段、理财工具。相对而言，个人养老金计划的长期回报率会更高一些。

如何让制度更加普惠？

中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文近日公开表示，由于我国的老龄化迈上了一个新台阶，基本养老保险制度赡养率提高速度几乎快于所有发达国家，我国第三支柱养老金应该建成普惠型的制度，即“多数人的制度”。

董登新对第一财经表示，低于个税起征点的中低收入群体应该是个人养老金的主要受益对象，尤其是没有机会参加城镇职工养老保险，没有企业年金和职业年金的人群，这部分人群需要一个低缴费的制度来吸引他们为自己积累养老金，但在EET递延征税模式下，本来不需要缴税的人群，把资金放入个人养老金账户之后，领取时却需要缴税了。

“如果这些人群不把钱存入个人养老金账户，那么他们一辈子都不需要缴纳个人所得税，因为他们的收入达不到个人所得税的资格，但如果把钱放到个人养老金账户中，领取的时候却要补缴个人所得税，这就等于凭空增加了这部分人的税负，制度对于这部分的吸引力就不足了”，董登新说。

朱俊生表示，EET的递延征税模式，对于高收入群体有一定的激励作用，但低收入群体因收入达不到个税起征点而无法享受，数量众多的中低收入者当前税率低于税延养老金领取时的税率，如果参加，不仅不能享受到税收递延的节税效果，反而增加了税收负担。

董登新还表示，我国个人投资收益原本不用缴个税，但个人养老金账户的投资收益在提取环节“补缴”个税。

朱俊生认为，为了更好地撬动居民的个人养老金的需求，未来可进一步调整和完善财税政策。首先是应该在领取时对投资收益部分做免税扣除。值得关注的是，目前一般投资的收益没有资本利得税，未来的3%似乎还包含投资收益，这使得税惠的力度打了不小的折扣。其他实施EET的国家通常都有资本利得税，所以税惠力度吸引力大。在没有资本利得税的情况下，建议明确领取的时候对于投资收益部分做免税扣除，增强税惠的吸引力。

董登新建议，我国可以借鉴国际经验，给投资者EET与TEE两种税制二选一的权利，让高收入者自主选择EET，而中低收入者则自动选择TEE，即在缴费环节交税，而在投资和领取环节免费，由于中低收入者在缴费环节不够缴纳个税，属于是零税后缴费，这样对他们来说非常划算，从而有助于提升个人养老金制度的公平性和覆盖面。