秦朔：预期“中国重启”，市场开始做多

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12月5日是一个值得标注的日子。

前一晚，从浙江到山东、上海、郑州、武汉、南昌、昆明等地，都发布了优化调整疫情防控相关措施的通告，自12月5日起实施。

在浙江，各市纷纷表示，不再开展常态化核酸检测，实行“愿检尽检”；除养老院、福利院、中小学、幼儿园等特殊场所外，乘坐地铁、公交车，进入公共场所，不再查验核酸检测阴性证明、不再扫“场所码”。

12月5日上午，乌鲁木齐宣布，市民在进出居民小区、进入各类场所、乘坐公共交通工具时不再查验核酸报告。深圳宣布，全市社区小区、办公场所、餐饮商超及各类公共场所不再查验核酸检测阴性证明，凭健康码绿码、扫场所码进入。

12月5日下午，上海宣布，12月6日起，除养老机构、儿童福利机构、医疗机构、学校（含托幼机构）以及密闭娱乐场所、餐饮服务（含酒吧）场所等有特殊防疫要求的场所外，其余公共场所不再查验核酸检测阴性证明。对7天内无检测记录的不再赋黄码。

我在12月1日刊出的《疫情防控视角的变化》中提出，新的视角是：在疫情已经进入第三年，国内外对奥密克戎的规律已经有了较为清楚的认识之后，社会经济的正常化将是最优先、最根本的决策考虑；确实到了转变思维，将疫情防控的着眼点从“极限化防控不正常”转向“最大化推动正常”了。

12月5日的股市和人民币汇率走势，显然就是对中国经济重启、迈向正常化的积极响应。在基建、大金融等蓝筹板块走强的提振下，沪指站上了3200点，收涨超过1.7%。两市超过3400只个股上涨，涨多跌少。两市合计成交10551亿元，较前一交易日（8645亿元）明显放量。北向资金净买入约59亿元，为连续5个交易日净买入。

相比A股，港股的表现更胜一筹。恒生指数收盘涨幅为4.51%，国企指数收盘涨幅为5.3%，港股通互联网ETF大涨8.94%，中概互联ETF等涨幅超过7%。

人民币的表现也非常强势。截至北京时间15：40，在岸美元/人民币报6.9562，离岸美元/人民币报6.9524。在岸与离岸人民币对美元汇率重新升破7的整数大关。今年3月至10月，人民币对美元汇率持续贬值，一度触及7.3275的四年来低位，而从11月28日至12月2日，在岸人民币对美元由7.22升至7.01。

虽然当下经济尚无根本好转（10月出口、消费、生产者价格指数同比均为负；11月制造业采购经理指数为48%，非制造业商务活动指数为46.7%，均在回落中），但市场显然有了一个较为明确的预期——中国经济会重启增长。

随着广州率先在落实优化防疫措施二十条方面迈出了较大步伐，以及越来越多城市加入到放宽的行列中，市场的信心已经开始恢复。

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事实上，中国资产的价值重估，海外市场是先行一步的。

在11月，涵盖一篮子65家在美上市中概股公司的纳斯达克中国金龙指数，单月暴涨超过42%，创下有记录以来的最大单月涨幅；中概互联网指数KWEB暴涨48%，也是最大单月涨幅；恒生指数、恒生科技指数的月度涨幅也分别达到26.6%、33.2%。

截至11月30日收盘，所有在美上市的中概股（不包含OTC即场外交易市场）的总市值合计为8511亿美元，比10月24日的最低点增加了2357亿美元。

9月、10月，北向资金一直在大幅净流出，11月成为转折点，北向资金开始流入，当月流入超过600亿元。

疲弱的A股也在11月悄然回暖，沪指、创业板指11月的涨幅分别为8.9%、3.5%。

高盛11月30日表示，2023年给予A股“高配”的建议，预计估值会有明显回升。高盛美国团队预测，美联储将于2023年上半年停止加息。如果美联储加息步入尾声，而中国稳增长的政策不断增强，人民币重回升值周期是大概率事件。

摩根士丹利在10月中旬就表示，买入中国股票的好时机已到。他们近期的预测是，MSCI中国指数到2023年年底将上涨14%。

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今年是中国经济备受内忧外患特别是疫情困扰的一年。在今年，对中国经济依然保持乐观并不容易。

根据平安银行私行的研究，今年前三季度境内重要大类资产的收益率，由高到低依次是黄金、企债指数、中证国债、理财、上证50、沪深300、创业板，表现出“资金转向避险资产”的鲜明风格。消费处于历史低位，储蓄处于历史高位，也说明了民众对未来的预期不乐观。

换句话说，经济现实带给人们的预期是比较弱的。

今年我做了很多调研，试图寻找困难中的亮光。9月下旬我写了《中国还是不是一块好的创业土壤？》一文，文中说：“我切实感到的正能量大致有三种情况：一是如果一个地方的疫情消除了，消费、服务等很快就能恢复得七七八八。14亿人的衣食住行教卫文旅，作为基本盘还是有相当韧性的。经济继续下行的空间有限。如果房地产能稳下来，中国经济大盘就能屹立不倒；二是年轻人的创业热情并未熄灭；三是从政府到企业，很多人正用新方法寻找新出路，危中寻机，变中图新，精气神仍在，甚至愈挫愈奋。”

我并不认为中国经济马上就会大幅复苏，不少深层次问题的解决还需要时间，市场也存在上下震荡波动的可能。一旦未来的发展不达预期，市场也可能转头做空。但我从亲眼所见的现实中看到，大量的市场主体，努力打拼的精神是没有垮下来的，核心能力是没有衰退的，中国的经济韧性是没有撕破的。我找到了很多真实的正能量，这就是我的底气所在。

市场也是这样，当普遍悲观、看不到希望的时候，它会发现机会。当它看到中国有潜力在疫情后实现经济重启，而现在的估值水平处于底部区间，它就会行动。

上周我在深圳听腾讯集团高级执行副总裁汤道生说，人们对经济的看法往往存在一种效应，就是“对岸的草更绿”（the grass is greener on the other side），总觉得自己问题多，别的地方更好。可是你要是看长久一些，就会发现，中国的机会并不少，中国的成长并不慢。

我很少写市场方面的稿件，今天有感而发，是觉得这一两天的变化，让很多人都透了一口气。“咬定青山不放松，立根原在破岩中。千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”以这篇小文和大家共勉，也相信中国的经济政策会越来越有利于发展。2023年，让我们一起希望，一起努力。

（作者系中国商业文明研究中心、秦朔朋友圈创始人）

第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔朋友圈”。