本周商品价格回暖，通胀回落趋势不改

本周大宗商品价格普涨。

通联数据显示，国内期货市场上铁矿石、焦煤、焦炭期货价格周涨幅分别约为5%、8%、6%，能化、有色品种价格普遍回暖。国际上COMEX黄金期货重回每盎司1800美元、LME铜期货最新(北京时间12月10日01:00)收于每吨8543美元，盘中升至每吨8618美元，触及6月以来最高点。

不过从国家统计局12月9日公布数据来看，国内通胀回落趋势不改。

数据显示，11月份全国居民消费品价格（CPI）同比上涨1.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点，环比下降0.2%，由涨转降；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.6%，环比微涨0.1%。

汇丰晋信基金宏观及策略分析师沈超对第一财经分析称，11月CPI同比连续两个月较快下行，通胀在9月见顶后目前已经处于下降通道中。PPI环比仅微幅上涨，同比则延续下跌显示了大宗商品在全球经济走弱的背景下缺乏大幅上涨的基础。预计后续PPI同比将维持负增长的状态，有利于中下游企业的盈利改善。

具体看来，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，11月份PPI环比微涨；受去年同期对比基数较高影响，PPI同比继续下降。在国家统计局统调查的40个工业行业大类中，价格同比下降的有15个，价格上涨的有25个。

主要行业中，价格降幅扩大的有：化学原料和化学制品制造业下降6.0%，扩大1.6个百分点；化学纤维制造业下降3.7%，扩大2.6个百分点。价格降幅收窄的有：黑色金属冶炼和压延加工业下降18.7%，收窄2.4个百分点；煤炭开采和洗选业下降11.5%，收窄5.0个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降6.0%，收窄1.8个百分点。

价格涨幅回落的有：石油和天然气开采业上涨16.1%，回落4.9个百分点；农副食品加工业上涨7.9%，回落0.8个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨6.9%，回落1.7个百分点。计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨1.2%，涨幅扩大0.6个百分点。

另外，11月份输入型通胀压力也有所减弱，民生银行首席经济学家温彬分析称，疫情导致的需求不足，国内工业品价格整体偏弱，不过受下游生活资料部分产品支撑11月PPI环比微涨与上月持平，止住跌势并略好于预期。预计随着下游需求回暖或继续支撑PPI水平，叠加去年基数影响，PPI同比增速大概率已见底。

当前全球通胀明显降温，九方智投首席经济学家肖立晟在接受第一财经记者采访时表示，从今年商品价格全年走势来看，铜价已经先行下跌，这反映了需求在慢慢走弱，石油价格在被地缘冲突达推至高点后也开始下行，预计2023年商品价格再度上扬的空间不大。

相较于去年商品价格居高不下，今年以来大宗商品价格已大幅调整，通联数据显示，年初至今铜价跌幅超过20%，国际金价跌幅接近10%，原油跌幅约为30%。

肖立晟分析称，国内方面，明年房地产的投资不会出现爆发式增长，更多是逐步稳定修复的状态，所以整体对商品的需求是减弱的。国际上，2023年美国经济存在一定的衰退压力，欧洲经济已经进入下行通道，这将令商品价格进一步承压，预计以振荡下行的走势为主。