2022年12月制造业供应商交货时间延长，建筑业PMI依然处于扩张区间 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2023年1月3日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.77，相比2022年12月27日上升0.19。在截至2023年1月3日的一周里，正向指标中，“8城市地铁流量指数”和“30城市商品房销售指数”有明显回升，分别达到0.54和0.88。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周唐山钢坯价格回落，在截至1月3日的一周下降了0.27%，过去一个月上涨了5.63%，较去年同期下降了12.18%。水泥价格继续下降，在截至1月3日的一周下降了2%，过去一个月下降了7.32%，较去年同期下降了23.61%。动力煤价格有所回升，动力煤价格过去一个月来上涨0.14%，较去年同期下降了0.41%。

截至1月3日的一周，央行通过公开市场净投放资金为310亿元。银行间隔夜利率在截至1月3日的一周上升78个基点，过去一个月上升31个基点，较去年同期下降97个基点。七天回购利率过去一周下降308个基点，过去一个月来上升22个基点，较去年同期下降48个基点。

国家统计局公布采购经理人指数。2022年12月，制造业PMI指数为47.0%，较上月下降1.0个百分点，为2022年的最低值，该指数已经连续三个月处于收缩区间。按企业规模来看，大、中、小型企业制造业PMI指数均在继续回落。从具体指标来看，在疫情的影响下，当月市场需求有所下降，新订单和新出口订单指数分别为43.9%和44.2%。与此同时，当月生产活动也有所减少，生产指数由上月的47.8%下降至44.6%，产成品库存持续收缩，其指数为46.6%，较上月降低1.5个百分点。在原材料方面，供货商配送时间增加，供应紧张使当月的主要原材料购进价格加速上升，当月其指数为51.6%。

当月制造业PMI多项指标的下降主要受到了疫情的影响。在高频指数中，“8城市地铁流量指数”是反映居民出行变化的指标，2022年12月该指数曾刷新年内最低值，居民出行减少可能对生产、消费等经济活动带来负面影响。但在2022年12月25日左右，地铁流量开始有明显触底回升的表现，恢复速度较快。根据此高频指数，我们认为2022年12月制造业景气水平较低的情况只是暂时的，在今年1月春节过后，制造业生产活动可能会明显增加。

2022年12月，非制造业商务活动指数为41.6%，较上月降低了5.1个百分点，继续回落。分行业来看，当月建筑业PMI为54.4%，相比上月下降了1.0个百分点，但依然保持扩张。其具体指标中，当月新订单指数较上月回升了1.9个百分点至48.8%，需求有回暖的迹象。2022年12月，服务业PMI由上月的45.1%降至39.4%，景气水平继续回落。其中，投入品价格开始下降，其指数由上月的50.1%下降至48.9%。

三、一周数据（2022.12.28-2023.1.3）

1、央行货币操作

2、利率与社会融资

3、企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4、全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

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