硅料大跌逾四成，组件价格怎么走？

硅料大幅降价了，光伏组件价格后市会怎么走？

晶科能源（688223.SH）董事长李仙德日前表示，组件大概率不会跟跌，或者说没有那么快反应，或者说不需要那么快反应。

“一般来说，组件会跟硅料一起降价，但不会跌那么多。”有沪上新能源基金经理也对第一财经表示。

从产业链各环节价格的下跌程度来看，似乎也印证了上述观点。PVInfolink统计显示，截至2023年1月12日，多晶硅致密料、210mm单晶硅片、210mm单晶PERC电池片、210mm单面单晶PERC组件均价较2022年12月初分别下滑43.05%、50.53%、40.29%、9.18%。

组件价格不跟跌，或仅会小幅下跌的底气来自哪里？组件厂商能否藉此迎来业绩改善？

产能释放硅料价格大跌

早在2022年年初，有色金属硅业分会便提醒未来硅料有供过于求的风险。

2022年12月开始，由于产能持续释放及淡季需求下降影响，硅料市场呈现供过于求的状态，国内硅料价格持续下跌。

2023年1月4日，硅业分会公布的硅料价格显示，单晶复投料价格区间在15.0万元~18.2万元/吨，成交均价为17.82万元/吨；单晶致密料价格区间在14.8-18.0万元/吨，成交均价为17.62万元/吨。上述价格均价创近一个月内新低，且最低价已跌破15万元/吨。

由于多晶硅成本常年维持在5万元/吨附近，当售价高达30万元/吨以上时，各硅料厂商被暴利所吸引，开始疯狂矿产，甚至一些跨界企业也大举进入硅料生产环节，从而加速硅料走向过剩的局面。

根据各大厂商投产进度，华创证券预计2023年硅料产量可达216万吨，其中协鑫科技和通威股份各50万吨左右、新特能源约30万吨、大全能源约22万吨等，可支撑524GW的组件产量，供给量远大于CPIA乐观预测的275GW新增装机量、344GW组件需求量。

组件不跟跌有底气？

多位业内人士对第一财经称，虽然硅料价格大幅下降，但光伏组件价格短期内降幅不大。

“第一，组件签单大多为‘期货模式’，已签订订单价格较为坚挺，因此组件交付价格目前跌幅较小；第二，海外市场需求旺盛，一定程度上支撑了组件的需求与价格。”晶科能源相关人士在接受第一财经采访时称。

另一组件上市公司相关负责人也表示，“硅料价格几乎腰斩，组件也就2毛左右的降价，我们在执行的单子是之前签的，价格还处在高位。（组件价格）降一点需求就出来了，行业里面看今年需求很好。”

事实上，影响组件价格的因素不仅有硅料价格，还包括竞争格局、技术创新等。

近年来，组件行业竞争格局较为稳定，2019-2022年前三季度，隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源、天合光能（688599.SH）、阿斯特始终占据着出货量前五的位置。2022年前三季度，CR5高达近80%。

上述基金经理表示，当前组件行业集中度比较高，恶意降价抢市场可能性很小。

李仙德“组件大概率不会跟跌”的底气则来自于技术创新。

由于P型组件效率逐渐接近极限，难以具备较高的产品性能价值，未来只能是新技术会有更大需求。

李仙德称，晶科N型TOPCon产品的性能价值完全可以支撑其目前的价位水平。以TigerNeo为例，该产品性能已超过Sunpower和LG等曾经的效率天花板，而价格是后者的2/3，没有必要降价。

据悉，2022年三季度，晶科PERC单瓦盈利约5-6分，TOPCon单瓦盈利约9分-1毛，N型溢价逐步显现，东吴证券预计其2023年预计组件出货增长50%以上，其中N型占比超60%。

组件盈利短期稳中向好

晶科能源表示，上游价格变动向下游传导有一定滞后性，随着原料价格进一步下行与行业提效降本持续推进，终端需求进一步释放，组件环节盈利水平短期内有望维持稳中向好。

以已公布2022年四季度盈利情况的天合光能为例，得益于硅料、硅片价格的下降，东北证券测算天合光能四季度组件单瓦盈利9分/W左右，环比提升1分/W，贡献11亿-12亿元利润，单瓦盈利创新高。

上海证券认为，硅料降价释放利润能有望在组件环节实现留存。按硅耗量2.9g/W计算，硅料含税价每下降10元/KG，可以为产业链释放0.026元利润。从硅料释放的利润分配来看，电站>组件>电池片>硅片。

但是，晶科能源也表示，硅料价格下跌有利于降低原材料成本，但产业链价格大幅波动也对供应链管理提出挑战，未来将积极研判产业链价格走势，并及时根据市场变化调整采购策略，优化签单数量与频率，将库存周转控制在合理水平。

本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。