美国大选“黑天鹅”远去 A股年末反弹行情开演

伴随隔夜欧美股指开始止跌反弹，特朗普当选美国总统对全球股市的影响正快速消散，A股市场也不例外。继11月9日出现深V型走势之后，11月10日沪深两市股指发力反弹，上证指数再创近期新高，同时成交量也维持在6500亿元的量级。A股临近年末的反弹走势已基本确定开演。

11月10日，从市场全天的走势来看，受到隔夜欧美股市反弹的影响，沪深两市股指出现高开高走走势，次新股、一带一路等板块再度成为市场领涨品种，黄金股则成为市场少数回落的品种。上证指数最后报收3171.28点，上涨42.91点，涨幅1.37%，成交2860亿元;深成指报收10821.66点，上涨124.5点，涨幅1.16%，成交3693亿元;创业板指数报收2143.32点，上涨19.48点，涨幅0.92%，成交903亿元。两市全天合计成交6543亿元，与上一交易日基本持平。

对于这样的走势，市场人士普遍认为，市场此前的大幅波动固然是对特朗普当选预期不足所致，但更多的还是情绪方面的影响，并非对此完全没有准备，这也是仅仅一个交易日市场就止跌回升的原因所在。

而就A股市场而言，特朗普当选的影响更为有限，这也可以从周三深V型的强势走势中得到体现。而在周四不确定性消除、欧美股市反弹的背景下，A股再度出现突破性上涨也就在情理之中了。后续决定A股市场走势的主要还是国内的政策面和基本面，只要市场流动性不过分紧张，年底前这段时间股指的反弹走势应该可以确认了。

中信证券策略分析师秦培景等也认为，市场此前的波动主要基于投资者对特朗普竞选时过激政策表述的担忧，实际没有那么可怕。特朗普竞选时过激的政策主张与实际政策推进的节奏和力度会有很大差别，预计实际施政会打折扣，并且政策推行还会受到国会等多方制约。

同时特朗普当选对A股短期影响有限，但对国际体系影响深远。即使是6月份英国脱欧这种有明显负面影响的黑天鹅，对A股的短期冲击都十分有限。虽然美国在国际体系中地位更重要，但大选一路走来，市场并非对特朗普当选完全没有预期。中信证券预计其对A股的冲击有限，且主要是情绪上的。但是，对于特朗普当选这只“灰天鹅”，投资者可能需要很长时间才能消化其不确定性，并认清其长期影响。

特朗普当选短期对A股负面影响有限，中期来看却未必非是利空。一方面，海外不确定性相比国内提升，国内资产的避险价值提升;另一方面，美国地缘战略的收缩可以为中国“一带一路”等区域拓展战略打开空间。结构上，民粹主义崛起带来的政治和经济政策预期上的不确定会提升贵金属板块的配置价值;主题方面可以关注“一带一路”。另外，比较依赖于出口美国的板块短期可能受到情绪压制。