邓海清：居民中长期信贷仍高 调控并未重创房地产市场

央行周五发布10月金融统计数据，社会融资规模和信贷都较9月大幅下滑。当月人民币贷款增加仅6513亿元，但是住户部门中长期贷款增加4891亿元，并未明显下行。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，下滑主要与季节性因素有关，不应过分解读。但是，居民中长期信贷仍高，表明房地产调控并未重创房地产市场。

另一方面，广义货币(M2)同比继续上行，狭义货币(M1)同比继续下行，M1-M2剪刀差继续收窄。邓海清表示，这表明企业层面的“流动性陷阱”正在得到缓解。后续看好股市，看空债市。

央行数据显示，中国10月M2货币供应同比11.6%，预期11.4%，前值11.5%;中国10月新增人民币贷款6513亿，预期6720亿，前值12200亿;中国10月社会融资规模8963亿，预期10000亿，前值由17200亿修正为17209亿。

邓海清认为，10月M2同比继续上行，M1同比继续下行，M1-M2剪刀差继续收窄。M1开始由超高增速回落，表明企业堆积现金的局面正在发生改变，企业层面的“流动性陷阱”正在得到缓解，与企业固定资产投资增速回升相匹配，支持中国经济继续回暖。

社会融资规模情况，2016年1-10月社会融资规模增量累计为14.35万亿元，比去年同期多1.78万亿元。10月份当月社会融资规模增量为8963亿元，比去年同期多3370亿元。

邓海清称，社会融资规模较上月大幅下滑，主要与季节性因数有关。从历史上看，历年10月均较9月大幅下滑，因此不宜过度解读。纵向相比，16年10月社融规模为2013年以来10月份当月的最高值，企业融资需求仍然旺盛。

贷款方面，信贷较上月大幅下滑。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加6010亿元，同比多增437亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少335亿元，同比少减982亿元。

“同样与季节性因素有关，居民中长期信贷仍高，表明房地产调控并未重创房地产市场。新增贷款中，居民中长期贷款仍然高达5000亿，并未明显下行，与10月百城价格指数同比继续上行一致，表明房地产调控对房地产市场的打压并不如市场预期，中国房地产投资增速保持平稳概率较高。”邓海清表示。

邓海清进一步解读称，继续看好股市健康牛，坚定看空债市。近日，上证综指触及3200点，国债期货连续大跌，黄金跌回前期低点，大宗商品持续上涨。邓海清预测，中国经济L型拐点已过，继续看好盈利改善驱动的中国股市长期健康牛，基于经济增长回升、通胀上行、货币政策流动性拐点长期看空中国债市。