刘益谦入主长江证券 管理层“换血”是否打响？

时隔一年半后，长江证券11日早公告，新理益集团(下称新理益)以100亿元受让海尔投资所持公司12.62%股权事宜，已获证监会核准。新理益集团实际控制人刘益谦将正式入主长江证券。然而，这家证券公司在2015年历经人事震动，董事长和诸多高管皆上任不久，它是否会遭遇新一轮的管理层大换血?被访人士认为，长江证券管理层的变更将是一个平稳过度的过程。

当前，长江证券股权架构逐渐显现出三大派系，一是将正式入主的刘益谦系;一是与前者持股比例相差不大的央企三峡系;一是持股渐少的湖北国资系。

公告显示，此次股权转让完成之后，除了新理益受让海尔投资12.62%的股权之外，刘益谦还通过旗下的国华人寿有长江证券4.28%的股份，二者合计持股比例达到16.9%。

同时，央企三峡集团通过去年与长江证券第二大股东湖北能源的重组，间接持有长江证券9.17%的股份，加上三峡资本的持股，其持股比例约为15.19%。三峡系实际控制人是国务院国资委。

再看湖北省内国资系，截至今年三季度末，长江证券前十大股东中，仅湖北省中小企业金融服务中心为湖北省国资控制的企业，持股比例为3.62%;武汉地产开发投资集团为武汉国资控制的企业，持股比例同为3.62%。

值得注意的是，即将上任的第一大股东和第二大股东的实际控制人，其持股权差别并不显著。

当前的潜在问题是，在刘益谦正式入主后，长江证券内部董事会和高管层是否会发生变化?又将如何调配?这将给本就人事变动较大的长江证券带来哪些变数?

尽管湖北国资系已由原来的第二大股东方退居到第三大股东，但其对长江证券的影响力不可小觑。自2007年底借壳上市以来，长江证券共经历三任董事长和三任总裁，其董事长皆来自于湖北省政府部门，譬如胡运钊曾任湖北省人民政府副秘书长、杨泽柱曾湖北省国资委主任、尤习贵曾任湖北省交通运输厅厅长。山西证券分析师刘丽也曾提及，作为注册地在湖北的全国性券商，“深耕湖北”是长江证券的重要战略之一。在今年的投资者调研纪要中，长江证券表示，已与湖北省当地多个有国资背景的企业开展合作。

与之相对，刘益谦这一新上任的大股东，资金势力雄厚，且善于资本运作。2013新财富中国富豪榜以170亿元排名第三十名，在A股有“法人股大王”的称号。在业内看来，他入主长江证券，想要扩充旗下的金融版图。刘益谦持股新理益集团有限公司达97.59%，通过新理益集团目前控股了天茂集团、国华人寿,并参股天平保险。

当下湖北国资系股东方表面上“式微”。正式入主的第一大股东刘益谦，和刚刚上任不足半年的新董事长尤习贵相对，该当如何?

“长江证券股权较为分散，在这种情况下，重大事件更多的是各方股东相互协商。”东吴证券分析师丁文韬告诉《第一财经日报》记者：“当然，刘益谦是有资格发出董事长任免这一流程的，但他一个人无法最终决定其结果，毕竟其持股比例未超过50%，这需主要股东协商。”

“同时，长江证券高管是新提拔上来的，董事长任职时间不长，如果各方均满意，不一定会更换。”丁文韬说：“这也并非想换就能换的。”根据wind显示，多名高管均在2016年3月被聘任;更为重要的是，董事长尤习贵于2016年7月才上任。长江证券内部人士在接受媒体采访时，称早在今年2月4日，湖北省委组织部已任命尤习贵为公司党委书记，并在这近5个月时间里，“充分运用其统领全局的领导能力和丰富的管理经验，全力支持公司董事会、监事会、经营班子工作，推动公司市场化改革;坚持以公司利益为重，频繁带领公司管理干部、业务骨干奔赴各地市州政府、各大企业洽谈业务合作事宜，促成了百亿规模的河南交投公司债等大型项目，为公司业务开展带来实质性贡献。”在长江证券内部人士看来，正是上述工作能力和工作精神使其获得董事会一致认可，从而被主要股东推荐、董事会选举为董事长。

事实上，新理益集团耗资百亿元受让海尔投资所持公司12.62%股权事宜，已在去年迈出了实质性的步伐。当时，为拿到长江证券第一大股东的控制权，新理益需在短期内备足100亿。其支付方式是2015年4月29日前支付20亿元的定金，同年4 月29 日、5 月25 日前再分别支付人民币10亿元、70亿元。

“尽管监管层审批还未通过，但刘益谦已交付了真金白金，海尔系也在去年逐步退出管理层。因此，长江证券管理层的变更应该是一个平稳过度的过程，出现恶意相互争夺股权的可能性不大。” 丁文韬说：“同时，股权架构集中和分散各有利弊。上市公司股权集中，则管理效率更高，摩擦更少;若股权分散，各方可相互协调，相互监督。当前，长江证券是一个比较健康的股权架构，包含了实业股、国家股。证券公司本身也需要各方力量的共同协调。”