上海银行成A股最贵银行股 重塑上市城商行版图

11月16日，上海银行( 601229.SH )在上海证券交易所正式挂牌上市，成为第23家A股上市银行。上海银行发行价格为17.77元/股，开盘后，封于44.01%涨停板，报于25.59元/股。

作为新股，17日上海银行股价涨停10%，收于28.15元/股。截止到当日收盘，上海银行成为A股股价最高的上市银行股。

银行股价第一高 将回归正常水平

根据上海银行在16日上交所披露的三季度财报显示，其发行价格为17.77元/股，公开发行新股不超过60045万股，对应的市盈率为8.26倍，募集资金总额106.7亿元，募集资金净额104.50亿元。上海银行以发行规模最大刷新了今年以来A股市场IPO的新高。

根据16日同花顺数据中心显示，挂牌首日上海银行成交量50.88万股。龙虎榜新股首日交易信息显示，当日买入金额前5名买入总计1296.92万元，占总成交比例100%;卖出金额最大的前5名卖出总计73.44万元，占总成交比例5.66%。

而从17日盘面资金情况来看，已有赚得新股“快钱”后迅速撤退的迹象。同花顺数据显示，17日上海银行流入资金470.47万元，流出资金1869.62万元，当日大单金额占总成交金额的24.06%，换手率0.18%。总体来看，近5日内该股资金净流入730.77万元，高于行业平均净流出378.86万元。

对于当前A股银行股价第一高的上海银行股价走势，广发证券银行业分析师沐华对第一财经记者表示，上海银行昨日新股发行，近来的价格表现属于新股或次新股的涨幅态势，因此，经过次新股阶段价格将回归银行股的正常水平。

Wind数据显示，截止到17日收盘，A股上市城商行中，股价超过20元的仅新股上海银行和次新股杭州银行，分别为26.15元和26.53元;股价在10元至20元之间的有江苏银行、南京银行、宁波银行、贵阳银行、常熟银行、无锡银行和江阴银行，分别为10.54元、10.69元、17.16元、16.26元、13.1元、14.15元、13.7元;北京银行股价低于10元，为9.64元。

因此，从银行股价格行情看来，上海银行股价回调是大概率事件。对于上海银行上市后的合理估值，考虑上海银行第二大城商行的规模和ROA/ROE相对较低、不良压力改善、利润持续增长等成长性因素，广发证券研报认为，上海银行上市后的合理市场估值应该最接近北京银行，即对应2016年PB值为1.2-1.3倍，预计上海银行2016年每股净资产为15.39元(摊薄后)，从而上市后的合理股价为18.46~20元。

盈利能力城商行“老二” 重塑A股上市城商行阵营

作为仅次于北京银行的全国第二大城商行，上海银行错过了上一轮城商行上市“班车”。今年，江苏银行开启第二轮城商行A股挂牌潮，继江阴银行、贵阳银行、杭州银行、常熟银行、无锡银行之后，上海银行也搭乘上市顺风车，使得A股上市银行阵营扩大至23家。

Wind数据显示，截止到9月末，北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行、杭州银行、贵阳银行、常熟银行、无锡银行、江阴银行净利润分别为：150.36亿元、109.11亿元、83.10亿元、64.33亿元、63.54亿元、33.23亿元、27.09亿元、8.05亿元、6.98亿元、5.17亿元。

根据其在上交所披露的三季报数据显示，2016年1-9月，上海银行共实现营业收入264.19亿元，较上年同期增长8.19%;实现归属于母公司股东的净利润109.11亿元，较去年同期增长10.11%，基本每股收益为2.02元。

从资产负债情况来看，截止到9月末，上海银行总资产16509.2亿元，较上年同期增长13.92%;总负债15471.06亿元，较上年同期增长14.07%。贷款和垫款总额为5490.94 亿元,存款总额为 8507.91亿元,股东权益总额1038.18 亿元,较2015年底分别增长2.35%、7.33%和 11.83%。

从2015年全年数据来看，截止到2015年末，上海银行公司贷款余额为3446亿元，占比下滑至64.23%，比上年末减少4.91个百分点，其中，房地产业贷款占比最高，为21.66%，但相比于上年金额还是占比都有所下降。票据贷款占比增幅较大，2015年增速为30.05%，占比提升至19.65%;个人贷款总额在2015年达到864.86亿元，占比16.12%，同比增速26.31%，主要个人经营贷款拉动，其同比增速为84.28%，占个贷比重16.92%;住房按揭贷款占比最高，为54.79%。

对此，广发银行研报认为，上海银行业绩表现凸出，近年来营业收入及净利润保持增长趋势，但增速有所放缓，在同业中处于中游，资产盈利能力偏弱，ROA与ROE也处于同业中下游。

从贷款结构看，广发证券分析，上海银行公司贷款规模不断下降，个贷及票据则保持上升。公司贷中房地产业贷款占比最高，个贷增长主要由个人经营性贷款拉动。从地区分布上看，贷款高度集中在长江三角洲区域。