指数再现“跷跷板”效应 投资跑道是否需要切换？

6月20日，代表大盘蓝筹股的上证50指数下跌了0.39%，而代表中小创股的中证1000指数上涨了0.19%，上证50和中证1000的“跷跷板”效应再次体现。

6月份以来，中小创的表现好于主板，上证50指数整体出现连续下跌，而中证1000指数则出现了止跌回升，白马龙头股“抱团取暖”的优势似乎已经减弱，不少个股的走势也出现了分化。

而中小创股票在大幅度下跌之后也出现“绝地反击”，已经沉寂一段时间的妖股也有“重出江湖”之势。那么，风格转换是否会形成，是否需要变换投资跑道?

白马股走势已经出现分化

6月20日，受外围市场一片向好和上一个交易日表现还不错的影响，两市各大指数纷纷高开，但是随后好景不长，沪指开始震荡下行，回补下方缺口，上证50也是震荡下行的格局。与此同时，创业板今天表现相对强势，网络安全等板块表现突出。

风格转换似乎正在酝酿之中。事实上，今年年初以来，A股呈现明显的“二八分化”格局，代表优质白马股的上证50不断创出阶段高点，代表成长股的中证1000指数则出现连续的下跌，之所以出现这样的情况，和政策风向、估值等因素都有着较大的关系。此外，白马股的上涨背后，和市场憧憬A股纳入MSCI新兴市场指数有着较大的关联。

不过，随着白马龙头的估值不断抬升，如贵州茅台、五粮液、云南白药等白马股都创出了历史新高，随着价格的不断上涨，市场的观点也开始出现分歧，关于白马股是否也会出现泡沫的讨论此起披伏。

从目前来看，白马股的走势已经开始出现分化，如贵州茅台、格力电器继续走强之外，如云南白药、五粮液、洋河股份等股票已经出现了连续几个交易日的下跌。

“白马股走势出现分化并不奇怪，毕竟经历了这段时间的上涨，市场对于白马股的看法肯定是有分歧的。而从过往来看，在市场较弱的情况下，抱团白马股也未必安全，毕竟会不断有白马股因为业绩、估值等因素而被踢出白马股阵营。”上海市某私募人士告诉第一财经记者。

二八转换显现

一边是白马股的走势出现分化，另外一边则是部分中小创股票开始活跃，特力A、泸天化、煌上煌等股票在近期都“重出江湖”，获得了资金的炒作。而随着上证50的走弱和中证1000的走强，很多投资者开始关心市场是否会进行风格转换。

“盈利虽然缓慢回落但经济远未跌出政策底线，6月底的关键时点过去后强监管将继续，内忧去杠杆，外患美联储加息利率中枢距离顶部尚有距离，在这三个前提假设下，中小创的反弹持续时间将不会太长，抱团取暖行情的坍塌时点也尚需等待，别着急转换跑道。”银河证券分析师姚玭表示。

西南证券分析师朱斌则认为，从短期来看，成长股的反弹是补涨性质的反弹，仍可参与，从中期看，成长股的估值仍会有再次回归的过程，从长期看，中小创将分化，真正具有内生成长性的成长股将获得市场溢价、脱离指数走出独立上行行情，值得深度挖掘、长期配置。

上海世诚投资董事总经理陈家琳认为，市场风格切换需要相当大的成交量、持续时间和足够大的反弹幅度，但现在都还看不到。到年底时，小股票可能再次估值下调，届时或会出现风格转换的契机。