腾讯股价连跌后今日反弹 两大行维持“买入”评级

近日腾讯旗下手机游戏《王者荣耀》遭人民网发文批评， 腾讯控股昨日股价大跌逾4%，并创逾六个月以来最大跌幅。今日延续弱势，盘中一度下跌3%，但是午后翻红，抹去全部跌幅。同时花旗与交银国际均发布报告，对腾讯维持“买入”评级。 瑞银也称，市场对《王者荣耀》的政策风险担忧过度，腾讯股价拉回即是买点。

花旗发表报告称，腾讯的手机游戏组合多元化，因此认为限制《王者荣耀》玩家上线时间对其游戏业务收入的实质影响轻微，维持给予“买入”的投资评级，目标价为315港元。

交银国际认为，《王者荣耀》的未成年玩家占比仅23%，由于未成年玩家付费能力较低，因此对业绩影响有限。报告指出，腾讯指数显示关注《王者荣耀》的用户中，中小学生用户比例共为23.3%（按月活跃用户1.6亿计，约为3,700万），与Talking Data资料显示的未成年月活跃用户约480万比较，证明大部分未成年用户可能使用父母账号。

因此该行认为，腾讯游戏平台已以《王者荣耀》为试点针对未成年玩家推出防沉迷系统，加上政策监管加强，短期内腾讯股价或有回档，但由于未成年玩家占比仅为23%，且付费能力相对成年人较低，对业绩影响有限。

该行根据《王者荣耀》3月的月活跃用户（MAU）超过1.6亿（平均每用户线上时长362分钟/月，平均用户玩24局/月）估算，《王者荣耀》于2017年对腾讯收入贡献约7%。

另外，上半年腾讯股价累计升42%，目前股价对应今年的市盈率为39倍，较阿里巴巴的37倍及百度的33倍为高，因此认为短期内腾讯股价会有回调，维持“买入”的投资评级，目标价为292港元。