国金策略：“国家队”二季度明显增持“TMT、金融、消费”

国金证券策略研究李立峰团队9月6日发布最新研究报告指出，2017年第二季度“国家队”整体并未出现大幅减持的行业，而明显增持的行业主要集中在三类：大金融(券商、银行)、消费(家电、食品饮料)、TMT(通信、传媒、计算机)等。

报告称，“国家队”包括汇金公司、证金公司、外管局旗下投资平台以及“国家队”基金四大主体，共有21个账户。其中：1)汇金公司包括中央汇金资产管理公司、中央汇金投资公司;2)证金公司包括中国证券金融公司及其旗下的10个基金资管计划;3)外管局旗下3个投资平台为梧桐树投资平台公司、北京凤山投资公司、北京坤藤投资公司;4)5只“国家队”公募基金分别为：招商丰庆、易方达瑞惠、南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济。

“国家队”是A股不可忽略的特殊力量，2017年第二季度“国家队”持有4.12万亿市值，创历史新高。以2017年第二季度收盘价计算，在“国家队”的四大主体当中，汇金公司持股规模最大(持有3.14万亿市值)，但是持仓结构相对稳定，对个股增减持变动不大。证金公司(持有8424.9亿市值)配置较为灵活，对个股增减持变化明显，是反映“国家队”动向的重要参考主体。“国家队”基金作为公募基金，是最为公开透明的“国家队”主体，2017年第二季度持股市值为956.4亿。外管局旗下投资平台规模则相对较小，2017年第二季度持股市值仅为488.9亿元。

报告认为，整体来看，“国家队”持股行业主要集中在大金融(市值占比高达81%)，市值分布集中在50-200亿元，估值方面则以低估值(PE<30)公司为主。1)“国家队”持股行业分布主要集中在大金融，2017年第二季度比重达81%。其中对银行持股市值占比最大，比重为73.97%，保险和券商次之，比重分别3.67%、3.37%。2)2017年第二季度“国家队”持有市值分布在50-100亿、100-200亿的公司数量最多，占比分别为29.5%、22.1%。3)2017年第二季度“国家队”持有的低估值(PE<30)股票数量占比达35.9%。

2017年第二季度“国家队”整体并未出现大幅减持的行业，而明显增持的行业主要集中在三类：大金融(券商、银行)、消费(家电、食品饮料)、TMT(通信、传媒、计算机)等。1)大金融行业中主要增持的有：券商(国泰君安、东兴证券、东吴证券、华泰证券等)、银行(南京银行、平安银行、民生银行、浦发银行等);2)消费行业中主要增持的有：家电(海信电器、青岛海尔、格力电器、美的电器等)、食品饮料(伊利股份、汤臣倍健、口子窖、光明乳业等);3)TMT行业中主要增持的有：通信(中天科技、吴通控股、高新兴、海格通信等)、传媒(华策影视、歌华有线、凤凰传媒、江苏有线等)、计算机(华宇软件、神州泰岳、绿盟科技、同花顺等)。

报告还指出，在四类“国家队”主体当中，由于证金公司持股规模较大(仅次于汇金公司)，且持仓变动较为明显，我们重点来聚焦"证金公司"持股变动情况。证金公司第二季度持仓呈现3大特征。1)2017年第二季度证金公司持股规模为8424.9亿元，处于历史第二高位，仅次于2015年第三季度救市时规模;2)2017年第二季度证金公司大举入局创业板，绩优个股获青睐。2017年第二季度证金公司新进入了68家公司的十大股东之列，其中有27家为创业板公司(2017Q1只有2家)，占比达40%。并且，这27家创业板公司ROE明显高于创业板平均水平;3)2017年第二季度证金公司主要增持的集中在:大金融(券商、银行)、TMT(计算机、通信、传媒)等行业。