凯石陈继武解析资管新规：信用吸金模式已非主流

中国资产管理行业自上而下回归本源的趋势已然成行。

“未来资产管理机构将不再主要靠信用吸引资金，而是靠业绩表现吸引投资人。”近日，凯石基金董事长陈继武如此表示。

陈继武是在12月2日召开的凯石基金年度投资策略会上提出上述观点。他认为：“未来资产管理行业格局将会重塑，专业的资产管理机构将会胜出;我们关注资产管理新格局形成中的投资机会。”

11月17日，中国人民银行、证监会等五部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，正式定义资管产品以及分类标准，对百万亿元规模的大资管行业产生深远影响。

陈继武认为，资管行业存在着大量业务发展不规范、多层嵌套、期限错配、监管套利等行为，其违背风险管理标准，违背健康经济体发展需求，造成了现在的金融乱象。资管新规有望打破刚性兑付，推动大资管行业回归本源。

根据资管新规，未来资产管理行业将实现监管规则统一，“持牌经营”、资金托管等。陈继武判断：“未来资产管理机构将不再主要靠信用吸引资金，而是靠业绩表现吸引投资人。未来依靠国家信用、刚性兑付承诺建立起来的资产管理行业格局必将会被打破，真正专业化的管理机构将会胜出。”

今年10月份，中国债券市场再一次出现巨大波动。陈继武称：“这可能就是因为很多机构为迎接资管新规，提前进行了准备。资管新规从征求意见稿到正式实施还有一段时间，估计一些金融机构为适应资管新规还要进行调整。现在中国金融市场已经高度一体化，近两个月股票和债券市场再次受此影响产生波动也在所难免。”

从短期内来看，资管新规对经济有冲击、有阵痛，但是长期效应和效果更值得期待。陈继武认为：“一方面，一些坏账暴露出来，清除出去，有利于中国经济转型;另一方面未来资管行业统一监管，一些早就应该被市场淘汰的企业就有可能融不到钱，被清理出局。资产新规将间接实现市场资源的优化配置，促进供给侧改革。”除了银行存款外，投资者更青睐把钱交给专业的资产管理机构管理。

陈继武还认为，现在家庭财富相当大一部分集中在房子上，但是随着家庭财富的增长，衣食住行的解决，金融资产在家庭财富中的占比将会不断提高，家庭对专业资产管理机构的需求也将更加明显。资产管理行业将迎来大发展。

在具体投资领域上，陈继武表示关注五个重点方向：第一是在发展不充分不平衡领域寻求投资机会;第二是关注科技创新与产业颠覆;第三是重视产业集聚与产业链投资;四是关注行业龙头崛起和马太效应;五是抓住家庭财富结构变动中的投资机会。