魏尙进：区块链可开发新的行业 类似20年前网上企业的发展丨首席对策

本期《首席对策》专访的是魏尚进，他曾任亚洲开发银行首席经济学家，现任哥伦比亚大学金融学教授，兼复旦泛海国际金融学院特聘教授，中国金融四十人论坛成员。同时还担任美国布鲁金斯研究所高级研究员、美国国民经济研究局中国经济研究组主任。

教育背景：1986年获复旦大学世界经济专业学士，

1988年获宾夕法尼亚州立大学经济学硕士学位，

1991年获加州大学伯克利分校商业管理硕士（金融学），

1992年获加州大学伯克利分校经济学博士学位。

主要研究领域为国际金融、国际贸易、政府治理和改革、中国经济以及宏观经济学。魏尚进教授曾经担任哈佛大学肯尼迪学院公共政策副教授及助理教授、布鲁金斯研究所国际经济学新世纪讲席高级研究员、世界银行顾问。

自2017年底开始，区块链热潮在币圈和链圈领域萌发升级。在各方资源资本裹挟追捧的背后，是兴奋与焦虑掺杂的纠结：到底是风口还是泡沫？对此，在本期专访中，魏尚进表示：“区块链是一种创新，它的含义还不仅仅是金融创新，因为它可以提供一种技术手段，去中心化，比较好地确认信息准确性。”从这个角度出发，魏教授表示：可以利用区块链技术来解决以前想解决但还没解决的问题，从而开发出一个新的行业，预测接下来区块链技术的发展可能会类似于一二十年前的网上企业的发展。

对于中美贸易问题，魏尚进教授认为：随着美国瞄准中国的钢铁和铝出口，以及现在其薄弱的知识产权保护，贸易战的担忧正在加剧。但美中贸易关系面临的最大威胁是最近美国的减税措施，这将导致双边贸易逆差每年扩大1000亿美元。中国贸易盈余和美国贸易赤字最终反映的是两国分别的储蓄与投资失衡。两国政府正在考虑的诸多非市场的“贸易措施”或许会让双边贸易失衡下降，但同时也会使它们与世界其它国家的失衡加大。这种拆东墙补西墙的解决方法将令全球经济蒙受损失。中国提高居民消费、美国提高国内储蓄才是更可持续、更有益的方向。

【采访文字实录节选】

李策：您好！特朗普政府准备对钢铁和铝进口施加高关税。您认为这一政策将如何影响美国经济？如何影响中国出口以及汇率变动？

魏尚进：直接的影响当然会对中国钢和旅铝的出口，尤其对美国出口会有负面的影响，当然美国对中国的贸易政策说要加税的不仅仅是钢和铝这两种产品，同时它政府要出台的政策要对多方面中国的出口产品增加比较高的税，25%的税，那么对中国出口的影响面就更加广，量更加大，除了对中国相关行业的企业会有负面影响，其实对美国自己有很大的负面影响，因为中国给美国出口的产品里面有很多是中间产品，钢和铝本身就是中间产品，但是其它很多的产品，包括中国出口的最主要的产品，比如说纺织业，纺织业的产品不仅仅是老百姓穿的衣服，也包括医院的床单，各种各样行业的制服。中国也是主要的家具出口国，包括电器产品 电脑等，美国公司用了中国相对价廉物美的电脑，能够提高他们的竞争力，能够提高他们的就业，这些产品的成本上升的话，会影响美国一大批企业的竞争力，甚至会影响就业。所以您上述的政策对中美双方都有很大的负面影响。

李策：美国政府以减税和增加基础设施建设的投资为主的这样的政策，您做一个综合的判断，怎样影响美国经济和新兴市场经济？

魏尚进：美国现在经济在没有财政刺激政策下，已经是恢复的势头，再来一个大幅度的减税是对经济的过分刺激，一般来说这个对经济是一个不好的做法，不需要刺激的时候给它刺激，从而造成了更大的财政赤字，给以后需要用财政政策的时候，缩小了财政政策的空间，所以从这个意义上说，对美国是一个不利的政策变化。同时，贸易保护政策，我们刚才讨论的是对美国经济有负面的影响，所以财政刺激是一个过分刺激，但是贸易保护是一个反面的影响，所以一定程度上，这两个政策对美国经济增长的影响会有相互抵消的作用。

李策： 2018年的风险和机遇，您总结一下。

魏尚进：贸易保护主义当然是对世界经济有很大的负面影响，如果即使造成两败俱伤，美国政府还会继续这样做的话，当然会对很多经济体的增长有负面影响，但它不是唯一的风险因素，还有很多其它的风险因素。比如说过去从2008年到现在，多半国家的宏观政策都是偏松的，尤其是货币政策的流动性放出来很多，流动性比较充裕的情况下，往往会造成很多企业，甚至是投资者找一些相对高风险的项目。相对高风险的项目在利息率比较低的时候，它的风险不一定能显出来，但接下来的半年、一年，全世界的主要经济体都会出现一个利息率往上升的一个趋势，因为多半的央行都说要把他们的操作正常化。在利息率上升的背景下，在中国，美国、欧洲、日本，以前很多杠杆率加的比较高的企业，或者投资者可能会出现资金紧张或破产，项目做不下去的情况。会不会从个别企业、个别投资者出现危机的情况演绎成整个经济的危机？这是一个不确定的因素，如果出现这样的情况，将会成为一个重要的风险渠道。

李策：对于接下来经济的走势，您也做一个大势研判。

魏尚进：经济近期发展比较好，内外的原因都有，我们先看国际的因素，因为中国的经济是个高度开放的经济，比如说以贸易占GDP的比重视角来看，中国的经济要比美国更开放。在最近的一年半时间里面，主要的发达国家，美国、欧洲、日本都是在做比较持续的复苏，经济增长，根据他们的基本面来看是表现比较好的。在这个背景下，同样的欧洲、日本经济每上升半个百分点，对于中国经济增长的正面刺激作用，要大于对美国经济的刺激作用，因为中国经济更开放，所以中国经济短期内表现很好，有利的外部因素在起着一定的作用。第二是内部的因素当然也很重要，中国本身的基本面也很强，整个宏观政策对经济增长还是持支持的态度，所以短期之内中国经济增长应该很好，当然我们也不能忘掉中国经济的中期增长速度，应该也有逐渐放缓的局势，逐渐放缓趋势的重要原因有两个，一个是中国今天的收入已经很高了，虽然还没到发达国家，但是比中国劳动力更加便宜的国家很多，周边的多半国家加起来人口比中国还大，要把印度和孟加拉加起来的，就比中国人口要大很多，他们的劳动力成本是中国的1/3还不到。所以长期来说，在中国曾经是很有竞争力的行业会转移到这些国家，所以这是一个原因。第二个原因是中国的就业年龄的人口还是在缩小，负增长，就业年龄人口在负增长，这两个因素造成了中国中期的增长速度还是会逐渐放缓，这个趋势不会变，主要的对策是提高劳动生产率，提高效率，降低资源错配。

李策：在您看来，中国投资者应该怎么选择投资标的是比较明智的？

魏尚进：在国内和国外还是继续有很多非常好的投资机会，国内刚才我提到的新经济，在这样一个大的帽子下面还是有很多的机会，比如说虽然国内对数字货币的发展不是特别的支持，但是区块链这个技术不一定要和数字货币绑在一起，区块链这个技术通过第三方可验证的防伪技术的出现，可以产生各种各样新的做生意的办法，所以这方面开发应用应该还是处于初步阶段，所以这是一个很具体的例子。当然还有其它很多方面，在老百姓愿意把消费在收入中的比重不断提高，大家愿意花钱的，不管是出国旅游也好，还是在国内花钱也好，这样的情况下，怎么把消费的服务做的更好，还是有很多商机。在海外投资当然也有很多机会，恰恰因为其它主要经济体在恢复，也有很多资产今后可能会增长很好的资产，是投资的机会。

李策：您认为区块链是金融创新的工具，可以这样理解吗？

魏尚进：区块链是一种创新，它的含义还不仅仅是金融创新，因为它可以提供一种技术手段，去中心化，可以比较好的确认信息的准确性。从这个角度出发，它的意义不仅仅是金融领域的创新，它可以是其它领域的创新，现在应该有很多有创新头脑的人在想办法动脑筋，怎么用区块链这样一个的一个技术来解决以前人家想解决还没解决的问题，从而开发出一个新的行业，所以接下来区块链技术的发展可能会类似于一二十年前的网上企业的发展。

李策：那么在防范风险方面，我们在区块链领域应该注意些什么？

魏尚进：就是区块链和数字货币一结合的话，有很多风险，区块链本身的风险，当然也会有些风险，应该有很多可控，当然要防止诈骗，这是一个很重要的方面。一旦区块链技术发展的话，区块链技术可能对无间断的供电，无间断的其它方面的基础设施的支持依赖很大，这方面如果出现冲击的话，很多网络系统是否还能够继续运作，这方面的安全和稳定性需要有很多的技术支持，这方面也是有很多商机让很多公司再去开发说我怎么能够给依赖网络的行业，依赖区块链技术的行业，提供比较好的持续的支持。

 

感谢易方达基金对《首席对策》的赞助播出

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投资有风险，需谨慎

记者：李策

摄像：杨立培 姜一鹤