朝阳永续刘海影：私募两大趋势明确，强者恒强与创新不败

“关于私募行业未来的趋势，我认为有两个表面上看相互矛盾、但实际上相辅相成的趋势：一是强者恒强，二是创新不败。”朝阳永续首席经济学家、向日葵投资总经理刘海影在2018年度（第十三届）中国私募基金风云榜一季度策略会后接受第一财经采访时表示，一个行业要健康发展，最大的推动力是竞争。

在他看来，凡是有利于强化竞争力度的一些变化，长期来看最终来看会有利于行业的发展。

私募行业两大趋势

证监会发布的数据显示，截至2018年3月底，基金业协会已登记私募基金管理人23400家，已备案私募基金70802只，管理基金规模12.04万亿元。

刘海影认为，私募行业将往两大方向发展，一是强者恒强。“对于投资者而言，从2万多家私募里面选择一家好的基金很困难，自然名气大的基金在销售方面会有很大的优势，这是所谓头部基金的‘明星效应’。”他观察到现在有些私募基金已经有奔千亿规模的可能性， 对比国外上千亿美元的对冲基金，未来还有很大的上行空间。

第二个趋势是创新，“私募基金行业是创新速度最快的一个行业，这个行业有无数年轻人在非常努力地在追求自己技术方面优势的累积和创新，而由于目前2万多家私募中绝大部分是中小型，从概率上来说突破性创新更有可能出现在这些中小型的私募。”刘海影说。

针对近期基金业协会发布的多个违法违规私募管理人的注销公告，作为私募从业者的刘海影表示这无疑是好事。“一个行业的发展前景归根到底取决于这个行业对它的终端用户提供了多少价值，把伤害终端用户的害群之马踢出行业，对于整个私募行业的发展是非常有益的。”

金融市场的开放与风险

中国人民银行行长易纲日前在博鳌亚洲论坛2018年年会上宣布多项金融开放举措，刘海影认为如果真正能够让更多的国外拥有先进投资技术的资管公司进入，对于中国投资者而言是一个利好。他说，“一个行业要健康发展，我觉得最大的推动力是竞争。凡是有利于强化竞争力度的一些变化，长期来看会有利于行业的发展。”

他补充说，随着国外顶级资管公司或者对冲基金管理公司进入中国，他们带来更先进更成熟的一些理念技术和模型，本土的私募管理公司也会有更好的机会直接学习，最终在竞争中优胜劣汰的动态变化之下，整个行业的技术水平和向行业终端用户提供的价值都会有所上升。

有开放就有风险，刘海影认为当前我国金融系统性风险点有两方面最需要防范。一是企业债务，二是房地产。“很多中国企业的债务杠杆率是世界主要经济体里面最高的，与此同时我国投资回报率过低，二者构成的不可持续的状态就是经济学里面的旁氏融资。” 他担心当这批企业最终清算倒闭的时候，对于金融市场会带来相当大的风险冲击。

刘海影认为，房地产的风险点在于它对国民经济的重要性，它所牵连的行业、设计的金融资产过分的巨大，一旦出问题也会造成非常强烈的金融冲击。