PE募资规模同比翻倍，退出内含报酬率高达77%

4月24日，歌斐资产、投中集团在上海举办的2017中国投资年会年度峰会上，联合发布《2016中国PE/VC行业白皮书》。

整体来看，2017年中国PE/VC行业呈现六大趋势：一，私募股权基金募集数量下降，但募集规模大幅上升，投资人向头部集中投放的趋势明显；二，退出方面，通过并购方式退出的回升势头明显；三，就投资阶段而言，一头一尾，即早期和pre-IPO期投资减少，第二阶段的发展期保持稳定，在扩张期进入的投资增幅明显；四，投资主题上，大数据关注度有所下降，智能硬件跃居首位；五，LP市场中，企业投资者依然是目前创业投资及私募股权投资基金募资的主要来源，PE/VC投资机构位列次席；六，一年来产业基金所面临金融严监管带来的规范压力越来越大，致使产业基金规模显著下降；互联网巨头产业基金持续凸显。

2017 年共有1049 只私募股权基金完成募集，募集规模超过1.5万亿等值人民币，环比增长几乎翻倍，而这一数字在2015年，只有约5000亿人民币。虽然募集规模翻倍，但募集数量却有所下降，这表明PE行业的头部效应和趋势十分明显。

用“给你点颜色你就灿烂”来形容私募股权行业在2017年通过并购方式退出的情景再合适不过。2016年监管层出台的监管新规，跨界重组、泛娱乐式并购等被叫停，以致2016年PE机构通过并购退出的规模有所回落。2017年，监管有所松动，这使得2017年PE通过并购退出的数量和规模出现报复性反弹，增幅与2016年相比，分别达到了33.3% 和59.4%。

据投中集团统计，近5 年，IPO退出的平均回报倍数3.54倍，已然落后于并购退出平均5.30倍的回报倍数。2017年并购退出的回报倍数虽然较2016年8.61倍的高值有所回落，但是仍然录得了7.29倍的高回报水平。

2017年，PE退出的平均内含报酬率达到77%，较2016年59%的水平大幅提升。就报酬率而言，这从一个角度再次印证了私募股权基金是金融领域“皇冠上的明珠”。

就投资主题而言，PE投资方面，TMT 和制造业依然是投资最为聚焦的两大领域，而医疗健康则成为了2017年投资增长最为显著的行业，投资数量较2016 年上升140.30%。投资规模方面，TMT 依然独占鳌头，制造业紧随其后，能源行业也依然保有较大的投资规模，位列第三，医疗健康虽然投资数量增长最为显著，但是总体规模增长有限。

VC投资则对TMT有严重“偏爱”，这与TMT行业轻资产的性质密切关联。TMT投资数量占VC总投资数量的75.12%，TMT投资规模占VC总投资规模的82.20%。

受产业基金所面临的金融监管趋严的影响，2017年产业基金规模迅速回落，而2015年和2016年产业基金规模和数量呈现井喷式发展。

互联网巨头的投资和并购逆市而行。2017 年，BATJ布局的前五大行业为文化娱乐、企业服务及软件、智能制造、出行以及电子商务。其中腾讯2017 年共投资（含并购）121 家企业，腾讯在文化娱乐领域布局最深。阿里巴巴共计投资43 家企业，其中企业服务及软件、新零售、电子商务及文化娱乐为重点布局领域。

2011-2017 已退出项目平均投资回报

数据来源：CVSource, 诺亚研究工作坊