A股的熊市从来都是比较长,从2015年6月到现在,已经持续了三年多;尽管历史上A股熊市很少持续超过四年,而从现在的市场悲观情绪来看,尽管短期或有“政策底”出现,但所谓最黑暗时刻的“市场底”却还没有来临。
6月19日,外部环境的不确定因素继续发酵,内部去杠杆的政策具有一定的延续性,使得上证指数开盘就跌破3000点,并进一步加速下滑,中午收盘上证指数和创业板指下跌幅度分别逼近3%和4%;尽管估值已经达到历史最低点,但投资者依然无所适从,“走还是留”成为了很艰难的选择。
回看过去的历史,6月以来外部环境不稳定因素持续发酵,加上内部监管层去杠杆坚决,这也使得投资者仍然无所适从,直到6月中旬以来市场风险全面爆发,引发A股市场出现巨大震荡。
这一切让人想起2008年9月,外部来看美国次债危机逐步发酵,当时美国各方正在为是否要拯救雷曼兄弟展开激烈博弈,最终在9月15日选择不救雷曼兄弟;而从内部环境来看,经历过多次2007年开始加息后,实体经济出现了放缓,房地产也明显下滑。
上次危机中股市面临崩盘,最终让监管层在2007年9月16日开始,连出利好救市,央行也推出了降息降准政策,大股东增持大量银行股等,引发持续一周时间的反弹,不过市场底部最终在十月底才出现,外盘甚至要到2009年3月才出现,在美国连番量化宽松,以及中国“四万亿”的政策下,股市和经济才真正走出底部。
时隔十年之后,中国的中兴通讯(000063.SZ)连续四个跌停,加上其他双方博弈的巨大不稳定因素,引发A股市场巨大震荡,尤其是智能手机产业链相关企业出现大跌。
而除了外部环境影响以外,A股场内股权质押股票被连环引爆,使得中小盘股的下跌幅度比蓝筹股更大一些,就算是业绩稳定增长,基本面没有受到外部环境影响的股票也不例外。一度融资270多亿元的次新股工业富联(601138.SH)逼近跌停,也让市场恐慌情绪进一步蔓延。
当前,从正面的情况来看,监管层的动作都表明,已经有呵护市场的想法。无论是大型新股“抽血”效应放缓,还是央行的逆回购动作,都可能让市场短期内有喘息。
“小米集团经慎重研究,决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划,先发行港股,然后择机在境内发行中国存托凭证,为此向我会申请推迟发审会时间。”证监会称,尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。
6月19日上午,中国央行进行公开市场7天、14天和28天逆回购,中标利率分别为2.55%、2.70%和2.85%,均与此前持平;进行2000亿元MLF(中期借贷便利)操作,均为一年期,利率持平3.3%,净投放2500亿。各界认为,此举并非政策宽松转向或是QE,而意在弥补银行体系中长期流动性缺口。
此外,5月份开始,招商银行、中国平安、格力电器、三安光电等蓝筹股公司的管理层或者大股东都出现了增持动作,当前交易股价也很接近增持价格,汇丰控股也继续回购自身股份,这也表明蓝筹企业管理层对当前蓝筹股价值的认同。
短期来看,如果类似2008年9月中管理层下决心救市,那么“政策底”可能很快出现,投资者无需过分担心,盲目杀跌并无必要;中长期来看,考虑到“市场底”大概率低于“政策底”,目前市场距离真正最终的底部还有一段距离,市场底能否在第三季度出现,也要看内部政策和外部环境的具体变化。
历史没有简单的重复,当前投资者理应谨慎面对,进入下半年随着悲观情绪逐步走向稳定,或许“捡便宜”的机会又会来临。
市场风险偏好有所谨慎,逢低布局适当均衡配置。关注年报业绩超增长并估值有优势的蓝筹股。行业研读:航空运输行业。今年春运民航恢复超预期,航班量超2019年同期。“探亲+旅游”双重驱动推高航空运输景气度;国际线明显修复,出入境政策利好显现;淡季商务恢复确定增强,期待“五一”旺季来临。
市场底确认后,科技成长才可能重新占优。
沪指早间震荡反弹 ,但是趋势上出现了一定回落,目前来看,反弹趋势能否确立?市场底是否已经探明?对此,国泰君安分析师蒋亦凡认为,大盘短暂获得支撑,支撑力度有待继续观察。山西证券分析师秦志伟认为,阶段新低后反弹,底部确认尚需观察。深圳前海波本基金有限公司投资总监晋军认为,市场迭创新低,底部构筑周期或拉长。