上市民企股权质押率超两成，4770亿市值触及平仓线

A股持续下挫，上市民企股票质押的风险也引起市场关注。

截至6月30日，2000余家民营企业中有1670家股权质押尚未到解押日，质押总股数为4031亿股，总市值达4.56万亿元。402家民营上市公司的444亿股质押股票触及平仓线，市值达4770亿元，占全部民企尚未解押股票总市值的10%。

股权质押已成为民营企业融资的一大手段，上市民企质押率明显高于上市国企。第一财经统计发现，60%的国有上市企业质押率低于1%，与之相比，12.8%的上市民企质押比例低于1%。今年以来在去杠杆的大背景下，社会融资下滑，民营企业资金链更为紧张。今年4月以来截至6月30日，有34家上市企业发布平仓风险公告，32家为民营企业，有14家上市公司资产负债率超过了50%。

民企4470亿市值触及平仓线

中债登数据显示，截至2018年6月30日，3463家上市公司中有2116家民营企业，这些民营企业均有股权质押业务，共有9.7万笔股权质押，质押股份达5229亿股。从还未到解押日期这一角度统计，截至6月30日，2000余家民营企业中有1670家股权质押尚未到解押日，质押总股数为4031亿股，总市值达4.56万亿元。

其中以6月30日当日股价计算，结合Choice金融终端，第一财经统计发现，在上述1670家上市民营企业中，有402家的444亿股质押股票触及平仓线，市值达4770亿元，占全部民企尚未解押股票总市值的10%；440家民营企业的307.6亿股质押股票已到预警线与平仓线区间，市值达3154亿元，占民企尚未解押股票总市值的6.9%。

与国有企业相比，民营企业面临的平仓风险较大。自2018年4月1日至6月30日，有34家上市公司发布公告表示，质押股票有触及平仓线的风险，其中32家为民企，有部分上市民企质押股票已遭遇强制平仓。

比如，华谊嘉信（300071.SZ）于6月29日收到公司股东上海寰信投资咨询有限公司（下称“上海寰信”）持有华谊嘉信的部分股份被强制平仓的消息。强制平仓股份数为111400股，占上海寰信持有公司股份的0.53%，占公司总股本的0.016%。

此前，中信证券分别于6月7日、6月12日、6月15日、6月21日、6月26日，强制减持上海寰信所持的华谊嘉信股份259.8万股、160.19万股、133.9万股、20.26万股、14.69万股，共计588.84万股，占华谊嘉信总股本的0.86%。

又如，6月23日摩恩电气(002451.SZ)发公告称，其持股5%以上一股东——上海融屏信息科技有限公司所持的部分股份已于6月21日被财通证券强制平仓，平仓股数为790600股（占公司总股本的0.18%）。

再如，金字火腿(002515.SZ)第二大股东经历了一场“过山车式”的平仓危机。

6月28日，金字火腿连发两则公告。前一则公告表示，截至6月26日，公司股票收盘价格为5.46元/股，第二大股东娄底中钰资产管理有限公司（下称“娄底中钰”）与东吴证券办理的股票质押式回购交易已经触及平仓线，涉及质押股份1.44亿股，占其持股数的100%，占公司总股本的14.72%。截至6月26日，因娄底中钰未按协议约定完成追保，已构成违约。

后一则公告则表示，截至6月27日，东吴证券仅对娄底中钰持有的5583万股金字火腿股票质押回购业务发出了《违约通知函》，而非公司原公告中所称的1.44亿股。违约的5000余万股质押股票占娄底中钰持股数的38.77%，占公司总股本的5.7%。东吴证券将会与娄底中钰及该资产管理计划委托人共同协商、妥善解决本次违约事件。娄底中钰质押的金字火腿股份目前无平仓风险。

民企融资难高比例质押

根据第一财经统计，以整体质押比例来看，上市民营企业股票质押率多集中在20%~50%之间，平均质押比例为22%。

具体而言，Wind资讯终端数据显示，质押比例在1%以下的上市公司有272家；质押比例在1%~10%之间的公司，有386家；质押比例在10%~20%区间的则有378家；质押比例在20%~30%、 30%~40%、40%~50%、50%~60%区间的分别达406家、335家、215家、117家；质押比例超过60%的有50家。质押比例最高的是银亿股份（000981.SZ），质押比例达78.65%。

值得注意的是，上市民营企业质押率明显高于国有企业。此前根据第一财经统计，截至6月27日，沪深两市共有国有控股的上市公司1024家，其中1020家均有股份处于质押状态，质押比例在1%以下的国有上市公司有613家，占有质押业务的上市国企总数的60%。与之相比，截至6月30日，上市民企质押比例低于1%的仅占比12.8%。

民企高比例质押的原因之一是融资难。部分质押缘由是资金需求、补充质押、个人融资需求等。值得注意的是，部分质押方为银行的上市民企股权质押，缘由多是为获得贷款提供的质押担保。比如亚星化学（600319.SH）股东方北京光耀东方商业管理有限公司2013年7月4日质押出去的283万股在2018年6月30日被解押，这笔质押的股票主要用于浦发银行天津分行向天津市集睿科技投资有限公司提供贷款的质押担保。

今年以来，在去杠杆的大背景下，社会融资下滑、非标缩量，上半年爆出多家上市民企债券违约，民企资金链更为紧张。前述32家发布平仓风险公告的民营上市公司中，有14家资产负债率超过了50%，其中*ST龙力 （002604.SZ）资产负债率达107%、凯瑞德（002072.SZ）达91%。