融资加码主业扩张，多家上市公司逆势启动定增

投资者大量亏损导致热情下降，引发大量上市公司暂停、终止定增。在A股市场频繁波动，定增市场遇冷的情况下，仍有上市公司为了加码主业，逆势启动定增计划。

美联新材7月17日晚公告称，拟向不超5名投资者，发行不超过4800万股，最多募集资金6.87亿元，用于收购一家主营三聚氯氰的企业63.25%股权，以及另一家企业三聚氯氰及副产物综合利用一体化项目一期工程。

2018年以来， A股市场出现较为频繁的波动，明显影响了二级市场，参与定增的投资者普遍亏损。在此背景下，一级市场的定增也受到波及，不少上市公司已经暂缓或终止定增。公开数据显示，仅6月份一个月，就有28家上市公司终止定增方案，远超5月份的13家和4月份的12家。

尽管如此，仍有一些上市公司在近期逆势启动定增。6月份以来，除了美联新材，星源材质、洪城水业、泰达股份等多家上市公司，披露了定增计划或预案，但定增规模普遍不大，预计募资金额均在6.8亿元至20亿元之间。

公开信息显示，最近一个多月来，计划定增的公司中，星源材质募资规模相对较大。根据披露，星源材质拟向不超过5名符特定投资者，非公开发行股票不超过3840万股，募集资金总额不超过20亿元。而泰达股份、洪城水业、美联新材的募资总额，分别为13.88亿元、11.18亿元、6.87亿元。

与2016年前后定增高峰期不同，大多数上市公司的定增，目前大多用于加码主业。根据星源材质披露，定增资金扣除发行费用后，将用于超级涂覆工厂项目。该项目达产后，将形成锂离子电池干法隔膜年产能4亿平方米、高性能锂离子电池涂覆隔膜年加工能力10万平方米。此外，洪城水业定增，资金用于供水和污水处理项目。

2017年年报显示，星源材质主营业务包括锂离子电池隔膜研发、生产销售等，当年其锂离子电池隔膜营业收入5.14亿元，在营收中的占比达到98.6%，是目前A股主要几家以锂电池隔膜为主营业务的企业。

 “最近几年，各路资金争相涌入锂电池、新能源领域，产能过剩导致行业竞争加剧，价格也一路下跌，缺乏技术含量的产品会受到很大冲击。”星源材质董事长陈秀峰称，从长期来看，随着海内外新能源汽车市场的快速发展，行业长期仍然向好，面向国内外中高端市场的产品和企业，仍有较大的增长空间。

 “扩张围绕主业进行，主要为了保障国际客户的供应。”陈秀峰还称，涂覆处理的隔膜，能提高电池安全性，早在2015年，该公司就在准备海外市场，因为产能不足限制，没有大规模推出，目前已与海外知名企业合伙，并启动了产品认证。预计到2023年，其涂覆产品产能开始释放，能够保障海外市场的供应。

上述公司之所以逆势融资、扩张，与其所处行业有关。以星源材质为例，根据 MarkLines数据，2017 年全球新能源乘用车销量 119.71 万辆，同比增长 67.07%。其中，其中中国销量 56.74 万辆，同比增长 88.10%，已经成为全球主要的新能源汽车市场。按照国务院《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》测算， 2020年新能源汽车产量达到 200 万辆，储能电池虽然处于市场导入阶段，但会成为锂离子电池重要增长点。

这在部分公司的业绩方面也有反映。2017年年报显示，洪城水业当年营业收入35.44亿元，同比增长14.65%，净利润则同比增长17.9%，扣非后则同比增长28.91%。今年一季度，其营业收入、净利润同比增长47.6%、67.8%，扣非后净利润则同比增长81.68%。

而星源材质业绩预告显示，2018年一季度，星源材质营业收入1.72亿元，同比增长43.24%，净利润8943万元，同比增长158.13%。预计上半年实现净利润约1.53亿元，同比增长115.54%，扣除非经常性损益后则预计同比增长34.87%。

“资金安全、风险控制还是要放在第一位。”陈秀峰称，目前，该公司的经营现金流较好，变现能力较强，金融监管大环境收紧的背景下，哪怕业务增长速度慢一点，也要保证公司资金安全。数据显示，截至3月底，其投资净现金流虽为—6386万元，但经营、筹资净现金流分别为9006万元、3.42亿元，资产负债率约为47%。