农行将以A+H模式上市，新股发行规模约在300亿美元，其中A股约100亿美元。作为“工农中建”中最后一家登陆资本市场的大型国有商业银行。农行IPO路演正式启动。6月17日~22日间，相关A股路演推介会将陆续在北京、上海、深圳、广州四地推开。H股方面，正式路演也将在6月24日举行。

精彩视频

农行IPO进程

上市：农行A股开盘报2.74元涨2.24%

中国农业银行（601288.SH；01288.HK）今日早间正式登陆A股市场，该股开盘报2.74元，较发行价涨 2.24%，随后略微走低。有分析师认为，尽管农行上市首日即跌破发行价的可能性并不大，但其想要有亮眼表现的难度却也不小。农行此前网上发行的中签率高达9.29%，这体现了投资者对农行并不看好的态度。更多>>

农行股价保卫战三大力量护盘IPO首日

作为今年全球最大规模的IPO，网上发行的103.10亿股农行（601288.SH）股票今天将正式登陆A股市场。但由于今日恰逢国家统计局公布第二季度经济数据，如果数据表现不佳，将给整个A股市场带来较大压力，殃及农行。更多>>

农行上市VS宏观数据：A股如何应对？

农行上市，二季度宏观经济数据也将公布，使得今日市场走势显得非常关键。两大重量级事件的重合，也将给股指的运行清理出一个明晰的方向。更多>>

农行县域业务：战略砝码？战术堡垒？

创最大一单IPO纪录后，农业银行重担并未卸下。要达成农行副行长潘功胜所称的上市后前几年复合增长率达到30%以上的承诺，县域业务能否成功无疑是关键。更多>>

开锣上市图片

农行A股挂牌仪式现场

农行董事长项俊波与上交所理事长鸣锣
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发行：农行A股发行价2.68元网上中签率9.29%

农业银行7月7日晚间发布公告称，其A股IPO发行价格为2.68元/股，网上最终中签率为9.29%。公告显示，全额行使超额配售选择权后，该发行价对应的市盈率为14.43倍。
由于网上发行获得足额认购，且网下发行初步配售比例低于网上发行初步中签率，农行及其联席主承销商决定启动A股回拨机制，将2.32亿股股票从网上回拨至网下。更多>>

农行IPO定价收官超工行当年纪录

此次农行发行最终启动“绿鞋”（超额配售选择权）机制几无悬念。按照定价，H股比A股溢价约3.8%。若启动“绿鞋”机制，农行A股将融资约人民币685亿元，H股将融资约935亿港元，A+H融资总规模约 221亿美元，超过工行当年219亿美元的融资纪录。更多>>

农行管理层：A、H股定价科学合理

农行副行长潘功胜称，农行管理层认为A、H股定价科学、合理，能实现投资者和发行人的双赢。更多>>

农行A股启动回拨机制 2.3亿股回拨网下

农行及其联席主承销商决定启动A股回拨机制，将2.32亿股股票从网上回拨至网下。更多>>

申购：农行A股网上申购或成全球最大IPO

农行公告称，本次网下申购时间为7月1日至6日每个交易日上午9:30至下午15:00。网上申购日期为7月6日，申购时间为上交所正常交易时间(上午 9:30至11:30，下午13:00至15:00)。申购简称为“农行申购”；申购代码为“780288”。本次发行价格区间为2.52元/股 -2.68元/股，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限(2.68元/股)进行申购。更多>>

农行定价心理战：吊胃口低姿态保发行

市场被“吊高的胃口”毫无征兆地回落到“低姿态”后，颇为戏剧性一幕紧跟着上演：与此前市场普遍担心的农行发行给市场带来压力的情况不同，A股初步询价结果的公布，使农行IPO立即转变为“利好”。更多>>

农业银行网上申购价2.68元/股

农业银行（601288.SH）6月30日晚间公布的A股发行公告显示，网上申购价格为2.68元/股，为区间上限。更多>>

渣打斥资5亿美元认购农行H股

渣打集团有限公司今日正式宣布，将于中国农业银行在香港的H股首次公司招股中投资5亿美元，成为基石投资者。更多>>

询价：A股发行区间2.52-2.68元

6月28日晚间，上证所网站挂出农行首次公开发行（IPO）A股初步询价结果及发行价格区间公告。与此前披露的农行H股2.88~3.48港元定价区间相比，A股询价下限与H股发行价相近，但上限明显低于H股。更多>>

农行H股价格区间初步确定或高于A股

根据市场传闻及与接近农行发行相关人士了解，报价中枢达到2.70元，如果农行按照 2.70元定价，将低于此前市场的普遍预期，也低于主承销商给出的合理价值区间。更多>>

初步询价认购踊跃农行定价有望双赢>>

博弈一：农行比同业有什么财务优势？

据有关承销商人士对记者透露，农行在和投资者交流中，介绍的几项财务指标得到了部分投资者的认可。其核心指标是关乎银行业利润竞争力的“净收息水平”和 “存款付息率”。更多>>

博弈二：“数据差”还是“潜力大”？

目前农行成本收入比为43%，而其他大行为32%~33%的水平。农行高出约10个百分点。这部分反映了农行更多的网点和更多的人员，农行拥有约44万名员工。更多>>

博弈三：“三农”业务看高利差还是看风险？

在农行定价博弈之中，“三农”业务是一个最大的焦点，但在分析过程中，由于市场掌握的农行相关财务信息并不多，因此市场争议纷杂。更多>>

博弈四：未来农行成长性是否高于同业？

这个思路的理由主要有两个方面，一是所谓“股改红利”问题，其他大行股改红利已经耗尽，农行刚刚开始；二是农行县域业务的高成长性。更多>>

路演：数百机构捧场质询“县域”、“三农”

农行IPO路演正式启动。6月17日~22日间，相关A股路演推介会将陆续在北京、上海、深圳、广州四地推开。H股方面，正式路演也将在6月24日举行。北京会场传来的消息，县域、“三农”方面的提问占据近一半，成为当天的质询焦点。更多>>

农行将“一对一”登门拜访部分基金

农行A股招股说明书出炉后，市场关注的焦点转移至路演上。此次除了“一对多”式的公开路演，农行还将对一些机构进行“一对一”式的上门路演。作为大型IPO，基金业内预计，上述农行“一对多”式的公开路演将吸引大批基金公司前往。更多>>

北京站：路演不谈定价买卖方估值“错位”

6月17日，农行A股IPO路演在北京启动。在整个推介会的过程中，农行高层和前来参会的机构似乎保持着某种默契：均不提股票价格。但在“场外”，买方和卖方的价格博弈则在激烈进行，从双方的“说辞”上看，分歧依然明显。更多>>

上海站：路演互动一小时双方不谈价格

6月21日的路演现场，农行称得上“慷慨”，最为重头的提问环节持续了1个多小时，包括农行行长张云在内的高管层均甚为耐心地解答了机构人士抛出的10多个问题。只是自始至终，双方保持高度默契，闭口不提发行定价问题。更多>>

招股：农行战略配售突破30%比例限制

农行本次发行的初始规模为222.35294亿股，A股超额配售选择权(绿鞋)不超过初始规模15%。若A股绿鞋全额行使，则A股发行总股数将扩大至 255.70588亿股。
农行境外H股发行与本次发行同步。初始发行规模为254.11765亿股。H股绿鞋不超过初始发行规模15%。若H股绿鞋全额行使，则H股发行总股数扩大至292.23529亿股。更多>>

保险资金参与农行IPO心态各异

一家大型保险资产管理公司的相关负责人表示，在他看来，农行IPO过会和挂牌交易只是时间问题，该公司肯定会参与申购农行。而一些小规模的保险公司态度却要保守和严谨的多，他们考虑到自己所拥有的资金规模较小，很难有能力“深度”参与。更多>>

中投初步同意认购农行IPO股份

香港媒体引述消息人士透露，中国投资公司已初步同意认购中国农业银行股份，但由于目前仍未落实招股价、估值等细节，故金额方面仍是未知数。更多>>

杨超称中国人寿倾向认购农行发行的A股

香港媒体引述中国人寿（601628.SH；02628.HK）董事长杨超在股东大会后表示，有意加强与中国农业银行的合作，但倾向认购农行发行的A 股。更多>>

农行H股IPO签订7名基础投资者

香港媒体援引多名消息人士的话透露，中国农业银行已就H股上市与中国人寿、长实主席李嘉诚等7名基础投资者签订协议。更多>>

农行投资价值凸现机构积极认购

到6月21日，农行已与11家机构投资者签订投资协议，认购金额共计54.5亿美元。握有近580亿美元资金的卡塔尔投资局将在此次交易中购买价值 28亿美元的农行H股股票。更多>>

农行IPO投资亮点

最后一家上市的国有大行

农行目前主打的概念是：最后一家上市的国有大行。

尤其对于海外投资者来说，这是参与竞购中国国有商业银行的最后机会。

农行告诉投资者，这是最后一块蛋糕，一定要把握机会。

业务快速发展有强大推动力

多重因素将推动农行盈利增长。这些因素主要体现在：资产规模稳定增长、净利息收益率有进一步提升的空间、中间业务快速发展、运营水平不断提升以及信贷成本下降。在升息环境下，预计农行投资收益率反弹速度会最快。

横跨城乡的优势

在横跨城乡优势方面，农行发展与中国经济长期发展态势密切相关，并有着最为庞大的客户基础。“在拉动消费和经济结构转型过程中，农行将受益。”尤其是农行定位有独特优势，“这种独一无二的特色将为农行业绩提供保障。”

强大业务平台

“农行是标准意义的城市银行，有四方面的平台优势。”张克秋介绍说，这四方面平台包括：覆盖全国最广的渠道网络和四大行中最雄厚的客户基础平台、发展迅速的中间业务平台、持续强化的风险管理平台、有领先的技术信息平台优势。

农行股改大事记

2010年06月13日：农行发布招股意向书，正式启动IPO。
2010年06月10日：农行H股通过港交所上市聆讯。
2010年06月09日：农行A股首发申请获中国证监会发审委通过。
2010年05月04日：中国农业银行向香港交易所及上海证交所提交了上市申请。
2010年04月14日：农业银行表示，已确定9家投行协助完成A股和H股发行工作。
2010年04月11日：银监会主席刘明康透露，农行上市一切顺利，相信募股书“很快会出来”。
2010年04月07日：农行启动IPO(首次公开募股)程序，21家承销商向农行报告初步承销方案。
2009年02月02日：温家宝表示，政府将向农行注资2000亿元，以支持农行资产重组。
2009年01月09日：农业银行股份有限公司于在北京召开创立大会，注册资本为人民币2600亿。
2008年11月06日：汇金公司向农行注资1300亿元人民币等值美元，与财政部并列成为农行第一大股东。
2008年10月22日：《农业银行股份制改革实施总体方案》获国务院批准，收官之战就此打响。
2008年08月：总行设立“三农”金融事业部，全面推动全行三农金融事业部制改革。
2008年03月：开始推动在6个省11个二级分行开始“三农”金融事业部改革试点。
2007年01月：全国金融工作会议确定农行改革方向为“面向‘三农’、整体改制、商业运作、择机上市”。
2004年：农行第一次上报股改方案。
1999年：农行和工中建三家银行剥离1.4万亿元不良资产给四大资产管理公司。

农行IPO信息

上市前夜中报抢眼农行半年净利增40%

据消息人士透露，农行上半年实现净利润有望超过460亿元，同比增长约40%。

而在上半年银行业激烈的存贷款争夺中，农行储蓄存款增量接近4400亿元，居四大行首位，对公存款增量低于工行，排名第二，存款来源较其他银行更为稳定；全行贷款较年初增长 11.2%，比工行、中行、建行三行平均增速高出1个百分点。更多>>

上市在即农行加快国际化战略布局

即将在A股和H股上市的中国农业银行正在不断延伸其海外触角、拓展业务领域。农行与渣打银行签署战略合作备忘录，并成立高层联合委员会推动战略业务合作。初期，双方将在香港开展试点项目提供金融市场产品。更多>>

机构观点

上海证券：合理估值区间为2.62-2.95 元

我们认为公司的合理估值不应高于其他国有大型商业银行。我们给予公司发行后2010 年净资产1.60-1.80 倍市净率估值，公司合理估值区间为2.62-2.95 元。我们选取一二级市场10%的折让，建议询价区间为2.38-2.70 元，对应的2009 年市盈率区间为11.90-12.70 倍。

湘财证券：合理价值区间在2.64元～3.03元

我们预测公司10年、11年和12年摊薄后的EPS分别为0.27元、0.37元和0.5元。综合运用绝对估值和相对估值对农行进行定价分析，我们认为农行的合理价值区间在2.64元～3.03元附近。这个价格对应发行后09年PB在1.7X～1.88X之间。按照最大IPO规模计算，预计公司10年BVPS将达到1.78元。

国内银行股相对估值比较

五大银行横向纵向比较

同乐坊网友热议

张晓峰：农行的发行让市场陷入不可知论。涨？弱势里的艰难选择，跌？维稳的力量牢牢托住2500.于是，明天是涨是跌，不知道。只有先等到7月6日农行发行结束，市场继续其下跌轨迹。如果连上市也在维稳的计划中，那么可能就要等到7月15了，总之，理解了这点，也算是市场的一部分，不理解，就当是阴谋吧。
黑鱼：笔者认为农行的发行上市只能加大市场的振幅，却无法改变市场既定的运行方向，国家不会为了一个农行特意大费周章，所有的政策和消息反映的只是经济基本层面的变化。
游医：农行的发行和银行股的融资是中国经济稳定发展的基础，是当前金融市场中最大的政治。目前的二级市场没有阴线和阳线，也没有什么底和顶，只有“政治底”+“吹哨线”。
孩子她爹：如果农行果然定价在1.7倍PB，那么对资本市场是个幸事，最起码短期不会太难看。
棋中王：农行上市前，大盘将维持一段窄幅箱体震荡市。
念父：目前农行IPO以及银行股再融资乃至其他新股的发行都在紧锣密鼓运行，对于资金的需求巨大，而外汇占款显示短期热钱流出明显，这使得近期资金面仍然处于紧张状态。在这种背景之下，权重股很难引领大盘走出像样行情。
svogue：农行IPO经历了长达数年的准备后将开花结果。A股市场跌跌不休,流动性已大不如前,让农行融资300亿美元的愿望落空,IPO规模缩减也成为农行不得不面对现实。新股发行估值过高,无疑是新股频频破发主要原因,因此如果农行估值过高,会否一样遭遇到这样命运，不得不引起投资者担心。承销商报价或遭遇用脚投票!
photome：农行IPO在前期是大利空，现在已经无所谓了，随便定价多少都高不到哪里去，对大盘反而有利，我不申购只是估计利润有限。
hihiead：农行不愁嫁：据报道，境内外机构投资者踊跃认购农行股份，荷兰银行、渣打银行以及中东投资者认购数额巨大，市场紧俏！农行IPO遇到好年景了，但农民手里有股吗？
投资偏见：近期市场以稳定为主。短期内农行即将IPO，为了保证农行IPO的顺利发行，市场还是需要一个宽松的环境，必要时中央汇金有可能再次出手。全球和国内经济均处于增速放缓的过程中，市场资金面依然有压力，这是近期大盘股波澜不惊而创业板不断走强的主要原因。我们的策略目前仍然偏防御，短期要注意创业板风险。点击进入同乐坊社区，查看更多>>

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