“我们正在经历一场货币战争，人为地压低货币币值已经成为全球性的策略。”随着巴西财长曼特加两周前一语道破，“货币战争”概念已俨然成为全球焦点,也使得10月10日刚刚闭幕的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会备受瞩目。来自其187个成员的近万名中央银行和财政部主要负责人出席了会议，试图通过IMF平息一场已经激起保护主义火花的国际“货币战争”。

　　“货币战争”的苗头因何产生？一旦爆发，又将对全球产生什么影响？历史上“货币战争”最终带来了什么恶果？今天我们又将如何防止这场“战争”？我们将对这些问题进行深入解读。

• • 结果：没有赢家

     　　越来越多的国家正试图通过本币贬值来增加出口竞争力刺激经济增长。尽管目前各国干预汇市的行动还比较节制，但仍有一触即发的危险。欧盟经济与货币事务委员雷恩表示：“现在并未发生货币战，但从竞争性不升值或竞争性贬值的层面看，显然情况在朝着不利的方向发展。”

     　　分析人士指出，如果“货币战争”真的发生，估计也会在2011年美联储明确将在多大程度上采取进一步量化宽松政策之后。如果有迹象显示美联储的量化宽松政策措施较为节制，外汇市场仍可能走稳。

    　　从一定意义上说，当前的“货币战争”更像是以货币名义进行的现代贸易战。由于本次危机后，出口贸易成为世界各国恢复经济增长的命脉，而各国无法直接利用关税保护本国商品，货币贬值成为增加竞争力的重要挡箭牌。

    　　然而尽管贬值能够促进出口，但也会损害贸易伙伴的利益，后者可能会同样采取贬值的策略。而货币战争的“输家”则会先发制人地发动贸易战，试图通过建立贸易壁垒等方式再度寻求贸易优势。

    　　一旦这场多国博弈的“货币战争”爆发，各国将在以牙还牙、针锋相对的行动中陷入恶性循环。全球经济恐怕也将滑向一场贸易保护主义的“混战”，最终的结果将是集体溃败。

     　　曾成功预测信贷危机的纽约大学经济学教授鲁宾尼（Nouriel Roubini）近日也表示：“我们正处在一个所有人都希望贬值的世界中，但所有货币都贬值的情况是无法均衡的。货币干预战最终将导致贸易战。”

    　　这场“战争”的影响力也远远不止在贸易层面上。货币经纪商也可能会像2008年那样陷入困境而损失惨重。他们的损失又会进一步波及全球金融体系的其他领域，后果不堪设想。

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  “货币战”案例回顾

  • 【拉美货币危机】
    94年墨西哥金融危机：大量“热钱”的流入弥补经常项目赤字，3年时间内比索累计高估 了26％。
    巴西99年货币危机：大量外资的流入使雷亚尔币值高估02年阿根廷危机，乌拉圭和巴西出现了金融动荡。比索的币值被大大高估， 从而打击了阿根廷的国际竞争力。
    
    【广岛协议-推倒日圆】
    85年，美日等国签订“广场协定”，在美国压力下，日圆兑美元迅速升值，三年内升 值111%。
    
    【东南亚危机-泰铢沦陷】
    97年7月，泰国宣布实行浮动汇率制，当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，引发亚洲金融风暴。
    
    【欧 债危机-打压欧元】
    09年底，希腊主权债务评级遭下调，欧债危机爆发。随后多家对冲基金经理人联手做空欧元。
    
    【人民币兑美元】
    自 05年7月汇改以来已升值逾23%。美国仍屡屡发难，施压人民币更大幅度升值。

• 日本：6年多来首次直接干预

  　　8月30日，日本央行决定以公开操作手段把向市场注资的规模从20万亿日元增加至30万亿日元。9月15日，日本央行抛售日元、购进美元，政府6年多来首次直接干预汇市。

  　　日本央行10月5日决定进一步实施货币宽松政策，把银行间无担保隔夜拆借利率从0.1%下调到0至0.1%，时隔4年多再次实施零利率政策。

  　　除此之外，日本政府还在10月8日的内阁会议上出台了规模达5.05万亿日元的追加经济对策，以应对日元升值和其他经济体经济减速等外部原因可能导致日本经济大幅下挫的风险。

  
  
• 巴西：多管齐下打响汇率战

  　　由于大量美元涌入巴西，导致雷亚尔对美元汇率回升到2008年9月份金融危机爆发前的水平，巴西政府也已入市购买美元，并出台了金融操作税，抑制外资流入巴西资本市场。

  　　巴西财政部长吉多·曼特加9月底在圣保罗表示，巴西已采取措施，通过动用外汇储备和主权基金来吸收市场上过剩的美元，以保持汇率稳定。此外，巴西从5日开始，将针对外国投资者在巴西固定收益投资的金融操作税税率从2%增加到4%。

  　　尽管如此，雷亚尔对美元汇率并未应声回落，仍在1.7：1的高位水平上运行。

• 韩国：不排除干预汇市

  　　韩国企划财政部于10月4日表示，最近主要国家围绕汇率问题相继采取实质性措施，这必将导致近期韩国汇率市场大幅波动。一旦这一情况出现，韩国政府将会介入汇率市场，实施稳定汇率的措施。

  　　韩国企划财政部表示，韩国政府将密切关注主要国家的货币动向以及其他国家的汇率政策。同时，韩国政府将尽可能遵循市场规律，并将在发生汇率大幅波动的情况下，采取相应措施稳定汇率市场。

  
  
• 新加坡：短暂干预缓和美元跌势

  　　新加坡元兑美元曾于9月28日触历史新高1.3230，新加坡金融管理局当天在1.3204新元的价位附近进行了短暂干预，以缓和美元的跌势。这是新加坡金管局9月第二次干预外汇市场。

  　　据悉，新加坡金管局不能改变美元兑亚洲货币走软的趋势，但他们会努力让这种跌势更加有序。金管局可能会在1.3200水平继续进行干预。

  
  
• 马来西亚、印尼：疑似大规模买入美元

  　　有交易员10月4日称，马来西亚央行当天疑似以3.0850林吉特水平大规模买入美元。一位交易商称，马来西亚央行似乎相当坚定地捍卫这个水平；另有交易商则认为，鉴于该汇率当前水平已经开始对出口商构成冲击，预计央行不太可能允许美元进一步大幅下跌。

  　　9月29日就有两名交易商称，发现马来西亚央行在3.0830林吉特水平买进了少量美元以抑制林吉特升势。

  　　印尼央行也在9月23日疑似在8950印尼盾水平买入了约3000万美元。

  
  
• 泰国：拟对海外资本征税

  　　泰国央行副行长Paiboon Kittisrikangwan本周一表示，泰国央行在严密监控资本流动状况，并考虑是否需要采取措施以阻止泰铢迅速升值。

  　　泰国财政部长Korn Chatikavanij表示，作为抑制泰铢升势的措施之一，泰国财政部计划对海外投资者债券投资的利息和资本利得征收15%的扣缴税。目前财政部正在评估此项提议，可能于本周二举行的会议上提交内阁批准。

  
  
• 新西兰：偏向结构性措施而非直接干预

  　　新西兰财长英格利希(Bill English)上周三表示，新西兰政府基本上无力预防该国货币进一步升值，而本币升值对该国经济所依赖的出口和旅游造成压力。

  　　他表示，新西兰政府更愿意使用结构性措施如削减个人和企业税收、引入抑制房地产投机的政策来放松强势纽元对经济的影响，而不是进行直接的干预。

  　　英格利希表示，新西兰联储维持利率在3%是正确的做法，即使该政策有抑制脆弱经济的风险。