个人养老金要来了？机构如何守护百姓养老钱？公募基金唯一委员谢卫这样说...丨首席评论

通过买基金来攒养老钱会被更多人选择吗？“机构抱团”是怎么形成的？“基金热”会持续多久？什么是好的基金经理、基金公司，标准是什么？90后新基民怎么避免被“割韭菜”？针对这些行业热点问题，《首席评论》专访了全国政协委员、交银施罗德基金管理有限公司总经理谢卫。

“基金热”还能持续多久？

2020年基金发行的火爆行情已经延续到2021年1月份，百亿基金和“一日售罄”基金层出不穷，一度出现了“爆款天天有”的局面。对此，谢卫认为，在资管新规出台后，基金行业就处在比较有利的发展时机，外加2019年和2020年的市场环境比较好，所以公募基金的业绩就显得更加突出。因此导致了一些绩优基金经理的产品出现一日售謦，甚至还需要大比例配售的情况。

未来，如此狂热的基金发行状态还会持续多久？谢卫表示，他不知道“火爆”的行情会持续多久，但是在未来，居民通过公募基金来管理财富将成为一个主要趋势。

机构投资者将成为市场的主导力量

近些年来，在中国资本市场中,以公募基金为主体的多元化机构投资者队伍逐步扩容。直到2020年，机构投资者持股的比例已经从2014年的38%上升到48%。展望未来，谢卫认为，机构投资者在市场上占比较高甚至起到主导作用，将是一个必然的趋势。

“从发达国家的经验来看，很少有普通投资者通过自己投资股票参与市场，更多的人是通过养老金或者公募基金来参与。因为机构的专业性是一般普通投资者不具备的，所以机构投资者的力量在未来会越来越壮大”，谢卫认为，在未来中国资本市场里，完全有可能诞生世界级的资产管理机构。

产品规模迅速扩张 管理人如何应对？

现如今，基金公司的管理规模越来越大，管理超过1000亿的基金公司越来越多，这对基金管理人的投资方式和投资理念带来冲击。对此，谢卫也“告诫”基金经理：

第一，要在能力圈里做事，要抵制规模的诱惑，没有把握的事情不能轻举妄动。

第二，随着管理规模的扩大，在组合构建过程中，大市值的股票就要考虑进去，整个投研一体化的建设需要重新思考和更向前进一步。

第三，对基金经理本人来说，在能力圈不断扩展的基础上，投资框架和投资逻辑要进一步延展和突破。

谢卫：管理规模大小不等同于基金公司好坏

全行业的基金管理规模大幅增长的同时，基金公司之间的分化现象也愈发明显。大的基金公司似乎更容易发基金，也更容易出“爆款”。小型基金公司的管理规模缺持续下降，甚至“一基未发”。对于这种趋势，谢卫指出：“基金公司可以有很多不同的选择道路，可以选择成为巨无霸、全能型公司，也可以选择做一家小而精的公司，只要能为投资者赚钱的，我们认为都是好公司。”

谢卫认为，基金公司规模小一点没关系，只要最终有长期、可持续、可复制、可解释的业绩，都是中国公募基金市场里不可缺少的、受投资者欢迎的公司。

谢卫：在投资过程中不存在“机构抱团”

关于市场里引发火热讨论的“机构抱团”问题，谢卫认为，“抱团”是一个投资的结果，它不是投资的过程，在过程中是不可能“抱团”的。每个优秀的基金经理都有自己的投资框架和投资逻辑，从这个框架和逻辑中寻找他组合里合适的股票，在这个过程中也许会找到一些共同的股票。

谢卫还表示，即使是同样一只股票，它在不同的组合里，起到的作用也不尽相同。只有一个好的组合，才能够抵御住大的波动，稳步前行。所以，一个优秀的基金经理是组合管理的高手，而不仅仅是个股选择的高手。

年轻投资者如何避免被“割韭菜”？

“基民”年轻化是近些年的新趋势，在2020年新增基民中，有一半都是90后。在波动的市场中，年轻投资者把自己比喻成“被割的韭菜”。对此，谢卫指出，无论是机构投资者还是年轻投资者，在资本市场上不存在谁教育谁，谁割谁韭菜的问题，我们都要受到市场的教育。

谢卫认为，年轻人所谓的盲目和冲动只是现象之一，也有很多年轻人是非常理性的。另外年轻人好学，而且学习能力很强，对基金这样的知识他们掌握得也很快，所以我相信理性的力量会逐步上升。

谢卫还表示，他们公司的文化是“金融的边界是美德”，就是说作为机构投资者，应该利用好自己专业的优势，设计出符合基金经理的能力，而且业绩可持续、可回溯的好产品。

谢卫的“两会”提案

作为整个公募行业中唯一的全国政协委员,今年两会期间，谢卫代表行业带来了两份提案。

第一份提案是关于第三支柱养老产业的问题。

谢卫认为，养老第三支柱的发展，既可以满足老百姓对美好生活的向往，又是壮大资本市场机构投资者力量的一个必要的途径，当下，中国很需要这样的制度保障和安排。

目前，我国养老金体系由“三支柱”构成。第一支柱已覆盖近十亿人。第二支柱仅覆盖5800多万人。相比之下，第三支柱个人养老金制度发展较为缓慢，占比过低，对养老的支撑明显不足。对此，谢卫呼吁：

第一，对养老第三支柱税收政策的支持力度还要再加大。

第二，给予金融机构在增值税和印花税方面做一些减免，以增厚产品的收益和吸引力。

第三，通过在税收方面的承接，打通第二支柱和第三支柱。

谢卫表示，个人养老金制度能让老百姓的闲钱，通过养老金融产品的方式投入到资本市场，再通过资本市场对接到各种各样的实体经济，进而支持中国经济的转型和发展。

谢卫的第二份提案是关于债券市场的企业融资的规范问题。

近一年多，债券违约事件频发，直接导致了企业融资成本的抬升和整个对中国债券市场融资环境的怀疑。究其原因，谢卫认为主要有两点：

第一，融资企业缺乏统筹的意识，对可能产生的违约风险估计不足。

第二，中介机构在勤勉尽职方面存在一些欠缺。

谢卫表示，债券市场一直是企业融资最重要的场所之一，无论是发达国家还是在中国，债券融资金额远远超过股票融资。

各参与方应该对市场保持足够的敬畏之心。

第一财经《首席评论》出品

编导 官悦

主编 芮晓煜

制片人 尹淑荣