经济滞胀担忧加剧，大宗商品哪些板块影响最大？｜期市头条

本周美元指数创新高，市场担忧全球央行货币紧缩可能引发经济衰退，WTI原油期价下探90美元/桶，黄金连续5周下挫。宏观氛围偏空，国内商品市场整体承压。有色，能源化工板块延续下跌，国际铜下跌至48000元/吨一线，原油跌幅超4%，塑料跌幅超7%。黑色系表现明显偏弱，铁矿石周跌幅超12%，双焦携手下挫，焦炭跌超10%。农产品市场生猪高位回落，豆类油脂重磅报告接连发布，期价波动加剧。

宏观氛围偏空 原油延续下挫

本周国际油价延续下挫走势，多家机构下调了今年全球石油消费预期，EIA、IEA、OPEC认为，2022 年全球石油消费增幅分别为228 万桶/日、337 万桶/日、180 万桶/日，较年初的预测值大幅下调。目前宏观氛围偏空，欧美高通胀短期内无法缓解，美国6月CPI高达9.1%，美联储7月还将再度加息75-100个基点。滞胀危机向经济衰退预期转变，拖累大宗商品需求，同时也在打击原油需求。国际原油期价陷入回调，从成本端拖累整个能源化工板块。

黑色系供需走弱 期价承压下行

近期海外经济衰退预期叠加市场需求忧虑升温。铁矿石供需格局延续走弱，钢厂主动减产，铁矿石终端消耗延续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，钢厂压力仍未缓解，加之粗钢压减政策抑制，矿石需求隐忧持续发酵。与此同时，港口到货大幅回升，供应如期增加。铁矿石基本面持续转弱，期价承压下行。在钢厂经营亏损的背景下，部分钢厂开启焦炭第三轮降价200元/吨，焦企再次陷入亏损，自主限产规模提升。钢厂同样大面积亏损，生产积极性较差，焦炭需求继续回落，拖累焦炭价格延续下挫走势。

供应压力主导 粕强油弱持续

目前印尼、马来西亚毛棕招标价均跌至成本线附近，需重点关注印尼棕油出口政策变化以及实际出口规模。马棕面临产量恢复性增长和出口下滑的双重压力，短期油脂市场仍将承压弱势运行。同时，近期国际原油期价高位大幅回落，也给油脂市场增添额外压力。近期豆类油脂市场粕强油弱格局明显。本周美国农业部报告显示2022—2023年度美国玉米和大豆期末库存超过市场预期，同时需求下降，再度引发大量抛盘。美农报告过后，市场关注焦点转向产区天气变化之上。近期在宏观压力陡增和基本面供需偏弱的双重压力下，豆类油脂期价整体承压。

股期联动：生猪产能保持稳定 猪企经营业绩改善

近期生猪相关股票和期货联动增强，生猪期现货价格高位回落，生猪相关个股涨势放缓转为盘整。7月初以来伴随生猪价格回升，养殖利润明显恢复，自繁自养利润达到555元/头。整体来看，生猪存栏量保持稳定，能繁母猪产能处于正常合理区域，生猪养殖扭亏为盈。农业农村部7月13日召开的生猪生产座谈会表示，由于能繁母猪产能充足，后期不具备持续大幅上涨的基础条件。同时要实施生猪产能调控方案，保持生猪产能继续稳定在合理区间。目前，大部分企业生猪同比仍保持较高增速，上半年大部分公司的出栏量已经完成计划的40%以上，下半年出栏量或高于上半年，整体出栏节奏符合预期。随着龙头猪企产能稳步释放、养殖业绩持续好转，经营明显改善。