秒懂个人养老金丨秒懂金融

针对这个问题，国际上有一个公认的衡量指标，叫养老金替代率，这个名词大家最近可能也听得比较多了。它从咱们居民退休前后的收入变化角度去衡量对生活质量的影响程度。国际上普遍认为这一指标55%是预警线，70%左右是比较理想的。而咱们国家目前大约在40%左右。另外，我们最近还从消费支出的角度去考量了这个问题。2021年全国居民人均消费支出24100元，退休人员人均养老金每月不足3600元，这意味着超过50%的养老金可能要用于覆盖日常消费。从这个角度也可以看到，目前咱们的养老金是有补充的必要。

这是一个非常普遍的社会问题。对于这个问题，国际上的应对方法比较类似。以邻国日本类比，我们知道日本是一个非常典型的老龄化社会国家，所以养老问题可以说是日本长期面临的一个困境。目前，日本的养老金制度称为“三层建筑”。第一层是居民按人头固定缴纳的，不论是否在职每个人都要缴纳，而且是个人缴纳，这是最基础的；第二层是在职人员按个人工资收入的一定比例缴纳的，同样也是个人交；第三层是企业和职工共同缴纳，但这取决于企业本身的福利待遇了，并不是所有企业都有的。那么对应的，在退休之后领取的多少取决于在职期间缴纳的多少。这是目前日本实行的养老金制度大体情况。

国家近年来一直在推行养老三大支柱，尤其是第三支柱。其中第一支柱就是我们的基本养老保险，一般是企业和我们个人共同缴纳的；第二支柱是企业年金和职业年金，有时候我们称之为补充养老金，同样也是企业和个人共同缴纳的，但目前我国企业年金、职业年金覆盖的人群还是比较低的。第三支柱就是我们的个人养老金，由个人缴纳，并且退休后由个人领取。那么个人养老金产品其实包括了多种形式，包括理财产品、储蓄存款、商业保险、公募基金。这次推出的个人养老金基金就是其中非常重要的组成部分。

这一点很明确，只要在中国境内缴纳基本养老保险的，不管是职工基本养老保险，还是城乡居民基本养老保险，都可以买个人养老金产品。但在参与额度方面有上限限制，年度投资额上限是12000元，但不是必须按月缴，可以按月、按年或者分几次，都可以。

是的，想必现在许多人心里都会有这样的疑问。针对这个问题，我们觉得应该从三个方面去看：

第一，科学理性的投资方式。我们回过头看历史，过去10-20年，投资者热衷于自己炒股票，很多股票在20年里涨了十几倍、几十倍，但投资者赚得少亏得多。最近5年，许多投资者开始意识到自己炒股票不如买基金，这样有专业人士为自己操盘，会好一些。结果证明也确实会好一些。但是，我们依旧会发现类似的现象，基金净值本身是在涨，但很多投资者却在亏。为什么？原因在于许多投资者买基金依旧遵循着过去炒股票的思维和方式，追涨杀跌。这是投资者个人行为导致的结果，或者说这是正常人性所导致的。怎么办？个人养老金基金产品可以帮助我们解决这个问题。因为只要你决定参与，它是强制的。这笔钱在退休之前是拿不出来的，并且是以相对固定的频率在持续投入，受个人情绪的影响就会很有限。它等于强制纠正了你的非理性行为。

第二，税费优惠。这次个人养老金基金的税收优惠政策，其性质和2018年当时推出的税收递延型养老保险产品类似，但是大家会发现存在一个很大的区别，就是在领取的时候，税率从7.5%降到了3%。就是说这次个人养老金基金的税收优惠力度比当时的保险产品力度更大，更具吸引力。此外呢，这次推出的基金产品Y份额专门针对养老，会有一半左右的费率优惠。我们做了一个不完全测算,假如以上限12000元参与个人养老金基金20年，那么20年后这笔资金取出来的税后收益要比我们把这些钱自行购买同类产品高出10%以上。优惠的税率和基金费率，在长期复利效应下其实效果就非常明显了。

第三，基金品种的选择。此次公布的129只个人养老金基金清单中的产品都是专门针对养老这一特定需求场景设计和选择的，它会特别注重投资资产的高度分散化、业绩的稳定性、回撤的控制等长期因素。正因为它的这些特点呢，决定了这些产品的绝对收益率一定不会是全市场最高的，但通常会较为稳健，长期收益的可预期性比较强。所以我们说，它可以为我们二三十年后的退休生活提供一种保障，这是它最重要的作用。因此，其实参与个人养老金基金与我们自己做投资并不矛盾，并不冲突，两者之间是相互补充的关系，或者说两者都是我们资产配置的必要组成部分。

对，它实际上更多的还有一个定投的逻辑在里面，就是说这种定投的模式，实际上它通过制度给锁定了。

这主要是从基金产品设计的角度划分的。目标风险基金主要是从风险的角度对产品做设计，它设计的初衷就是基金的资产配置持仓始终保持在一个比较特定的风险区间内。目标日期基金呢，它的设计通常更聚焦于特定人群需求，譬如说目标日期2040，它的设计就会非常契合2040年前后退休的人群，从现在到2040年这段时间里，基金经理会动态调节权益类资产的权重。一开始可能会比较高一些，因为投资期限还很长，随着时间推移越来越接近2040年，它的权重和风险属性就会越来越低。这种风险把控的节奏是与这一类特定人群的投资生命周期相匹配的。

在参与的过程中，其实居民可以根据自己的实际情况和需求去选择哪一类。我们说基金产品其实不存在最好的，只有最适合自己的。

具体来说呢，我们觉得选择一只适合自己的个人养老基金，可以从五个方面去考虑：

一是定目标，要明确自己的养老理财目标。这个过程中，可能需要评估自己的风险承受能力，选择相应风险等级的产品。或者如果选择养老目标日期基金，还需考虑自身的退休年份，尽量选择和自身退休时间相匹配的养老目标日期基金。

二是看基金经理。与我们日常投资基金一样，优秀的基金经理是所有主动基金的灵魂。那么针对养老需求的基金选择呢，我们更多需要关注基金经理在资产配置和风险控制方面的能力和经验。

三是看基金公司。优秀的基金经理固然重要，但基金经理不是一个人在战斗，它需要依靠团队，这个团队就是基金公司。整体投研实力强的基金公司一定是我们的首选。尤其对于老金基金这类产品来说，它考验的是基金公司对宏观、对大类资产的投研实力，它会更综合、更体系化，要求也会更高。

四是看持仓，针对FOF类产品，通常有两类：一类是所投子基金从全市场筛选，另一类是子基金全部来自于本基金公司。当然这里面没有绝对的好坏。全市场筛选子基金通常风险会更分散；而投资于本基金公司的基金一定会更熟悉更了解情况。各有利弊吧，这需要具体情况具体分析了。

五是看规模，通常我们说建议选择规模适中的基金产品。规模太大对基金经理的管理能力是一种考验；规模过小呢，长期可能会存在清盘的风险，毕竟我们的养老计划是一个长期的投资。

是这样子的，按照当前选基的要求，两个亿规模以上这一类的通常不会成为迷你基，这类产品在目前来看是不存在清盘风险的。假设在未来若干年以后，有一些基金缩小到一定的规模之后，它面临这种风险，那么清盘通常来说这笔钱会回到您的养老金资金账户当中，您可以去重新做投资，但是拿不出来，实际上我们在选择一只基金之后，若干年后我们是可以做调仓的。应该这么说，个人养老金基金实际上是可以转换或者赎回的，只要符合监管要求和基金合同，但这笔钱赎回后只能回到个人养老金资金账户，不能提现。