一般来说，年报高送转行情总能成为A股市场上备受追捧的热点。可奇怪的是，2011年高送转第一股——东方国信(300166.SZ)在发布了“10送10”年度分红预案之后，却遭遇多个跌停。

“东方国信前两天的跌停并非市场对高送转的否认，而是在市场仍旧比较弱的情况下，一些资金选择了快进快出的操作手法。如果市场行情转暖，高送转个股仍有机会受资金追捧。”某券商分析师表示。

深交所公开交易信息显示，1月12日、13日两天，就有大量游资选择在东方国信这只股票上进进出出，可谓“击鼓传花”，场面相当热闹。

机构已提前出货

1月13日，东方国信发布2011年度利润分配预案：2011年度将向全体股东每10股派发现金股利2元人民币(含税)，同时每10股转增10股。

由于东方国信是两市首家发布分红方案的公司，因此被称为今年的“分红第一股”。

东方国信方面称，目前总股本规模较小，在实际开展业务时受到注册资本规模方面的资质限制，影响了公司业务开拓进展。此外，公司实际控制人管连平、霍卫平和金正皓均书面承诺在董事会审议上述分配预案时投赞成票。

但是“10转增10”的分红却并未能给股价带来提振。1月13日，东方国信跌停，当天的日换手率达到20%。1月16日、18日两天再度跌停。

深交所1月13日的数据显示，当天，买入卖出东方国信前五的均为游资，且上海当地的游资“频频现身”。卖出席位最大的是光大证券上海中兴路营业部，当天卖出了627.33万元，其他几家营业部分别为广发证券珠海吉大陆营业部、中投证券南京中央路营业部、中信金通绍兴解放南路营业部、民生证券漯河人民西路营业部，合计卖出1921.77万元。

而当天，买入金额最大的是厦门证券上海陆家浜路营业部，当天买入金额为2061.49万元，另外，红塔证券上海骊山路营业部、招商证券北京公庄西路营业部、中信证券广元利州东路营业部、安信证券汕头金沙路第一证券营业部也选择在当天买入，当天合计买入2799.34万元。

其实，东方国信的跌停似乎也在情理之中，在东方国信发布“10转增10”的利好之前，一些机构资金却在不停地逢高出货。1月5日，机构出现在东方国信的卖出前五席位中，卖出了307.48万元，当日收于61.25元。而去年12月29日，机构更是充当了东方国信卖出急先锋，卖出前五的第一位为一家机构专用席位，卖出了2993万元，当日，东方国信以涨停报收。按照东方国信当日收盘价56.71元计算，机构当天卖出的股份超过52万股。东方国信去年三季报显示，其十大流通股股东中，只有中信信托-苏建744的持股超过50万股。

高送转个股缘何跌停？

那么，作为高送转个股，东方国信缘何会遭遇跌停？

据了解，东方国信的主营业务是提供完整的企业商业智能(Business Intelligence，简称“BI”)解决方案，主要服务于国内电信领域的运营商，是中国联通、中国电信等企业商业智能系统的核心合作厂商之一，也是中国铁通企业商业智能系统的三家核心厂商之一。另外，公司已制定了市场拓展战略，计划未来将主营业务拓展到能源、邮政、零售等其他行业领域。

民生证券分析师李锋认为，金融业BI市场相对通信行业而言是个空间更广阔、客户更多样的市场，是公司下一步业务拓展的重点。可以预期2012年，东方国信会在金融、能源、财经资讯等行业领域取得突破。

东北证券分析师周思立认为，BI在我国运营商应用中仍处于起步阶段，移动通信BI应用将更深化，后期BI应用将从移动业务拓展到固网业务，应用深度将从经营分析拓展到各个运营环节，BI应用单元将逐步由省扩展到各地市。公司最主要客户中国联通的需求增长将可能达到50%。

此外，周思立还认为，东方国信募集资金主要用于工具类和平台类项目。募集资金项目实施后，有望降低公司30%~40%的生产成本，这将为公司拓展非电信行业客户创造条件和奠定基础。

天相投顾发布的研究报告也表示，预计东方商业智能应用构建工具项目和探索式数据分析及应用平台项目能够在今年2月份进入交付使用状态，为公司创造效益。

事实上，对于东方国信将进行高送转，外界早有预期。去年，该公司就推出了“10派5”的2010年分配方案，方案实施之后，公司每股资本公积金仍高达12.77元，每股未分配利润也有1.9557元，具备再次分红条件。

或许正是这个原因，近几个月东方国信走势要明显强于大盘。事实上，去年下半年以来，大盘开始了不停的下跌，而此时东方国信的股价不但“毫发无损”，反而实现稳步上涨。而就在其跌停前一日的1月12日，公司股价继续“高歌猛进”，一度创下上市以来的新高70.90元。

“东方国信1月13日以来出现3个跌停，并非市场对高送转行情的否认。在高送转方案出台之前，该公司的股价已经出现了连续的上涨，而且涨幅不小，这已可以充分说明市场对高送转方案的肯定。”某券商分析师表示。

此外，也有市场分析认为，东方国信股价之所以出现跌停，和券商对其调低评级有关。据了解，去年年底，东方电信发布公告预计公司2011年盈利5060.66万~5904.10万元，比上年同期增长20%~40%，但这一业绩并不能让券商分析师满意。

李锋在其1月13日发布的研究报告中下调东方国信的投资评级为“谨慎推荐”。他认为东方近期公布的2011年的业绩预告低于预期。东方国信2011~2013年的EPS分别为1.45元、2.32元和3.36元，如果给予公司30倍PE，其合理价为69.6元。

不过，李锋也指出，东方国信已经制定了市场拓展战略，未来将主营业务拓展到能源、金融、邮政、零售、新闻出版、移动互联网等其他行业领域，可以预期2012年公司会在金融、能源、财经资讯等行业领域取得突破，未来跨行业并购一定大有可为。

此外，1月10日，国信证券分析师段迎晟则预计东方国信2011~2013年EPS分别为1.55元、2.01元和2.67元，如果对应当前股价，公司的PE已经较高。虽然公司的成长性较好，但是短期内估值较高，给予“谨慎推荐”评级。

“东方国信前几日大跌的主要原因还是在于之前股价的上涨已经充分反映市场对利好的预期，而当其高送转预案出台之后，实际上就是利好出尽，再加上目前市场还比较弱，不少游资都抱着‘炒一把’就走的心态。”上述券商分析师表示。

大成基金19日晚间披露的2011年四季度报告显示，旗下多只持有重庆啤酒的基金呈现减仓的局面。此前市场曾传闻因为重啤事件大成基金遭遇巨额赎回，不过，报告显示，去年四季度大城系九只持有重啤的基金共被赎回不到40亿份，远低于外界的猜测数。由于大成货币基金份额增长较快，2011年四季度公司整体基金份额还增加了16.46亿份。

大成系持股重啤的基金在2011年四季报中呈现了减仓“撤离火线”的局面：重啤第一大流通股东大成创新成长持股数由三季度1344.17万股减仓至838.63万股；基金景福由三季度的482.17万股，减仓至293.17万股；大成优选由三季度的608.04万股，减仓至428.02万股；大成精选由三季度的400万股减仓至270万股。其余基金由于并非重啤十大流通股，四季报中持仓增减没有显示。

分析人士认为，大成旗下基金减仓重啤是明智之举。“从现在的市场情况看，除了卖出也没有更好的选择。大成的重啤建仓成本在20元附近，现在撤离还算是全身而退。巨额浮盈未能兑现确实很可惜。但更需担心的问题是重啤事件引发基金的巨额赎回。”

根据天相投顾数据统计，1月19日披露2011年四季报的29家基金公司整体实现净申购413.12亿份，平均每家基金公司实现净申购14.24亿份，其中遭遇净赎回最多的基金公司净赎回为9.07亿份。而银河证券基金研究中心数据显示，大成持股重啤的九只基金2011年四季度的赎回份额为39.37亿份，与此前市场200亿赎回传闻相去甚远。不过，大成核心双动力的赎回率非常高，达到七成左右。

反思重啤事件将降低集中度

大成创新成长在四季报中提到，该基金在重庆啤酒的投资上曾经获得很高的收益，但没有及时适当减持，在后来的下跌过程中对基金净值产生较大冲击。作为基金管理人，需要认真地总结和反思。目前该基金行业配置重点主要是消费品、商业零售、金融、建筑装饰建材等。从投资运作的角度，该基金将在今后的投资操作中适当降低个股投资的集中度，分散个股的非系统风险，进一步优化组合投资。

有A股“不死鸟”之称，曾是多位明星基金经理心头所好的中恒集团 ，已连续两日无量跌停，惊变成“黑天鹅”。与重庆啤酒（600132）类似，中恒集团同为医药概念股，同样有多只基金屯兵其中；不过，不同的是，这一次，基金们选择了坚守，并未在2011年四季度对中恒集团减仓。分析人士指出，此次中恒集团与重庆啤酒最本质的区别是，中恒集团有实质的产品，只是销售遇上了障碍，因此机构才选择留守其中，盼其东山再起。

重仓基金受重伤

南方地区某基金公司2011年三季度持股中恒集团占流通股比例高达8.72%，且为长期持股，旗下共五只基金"驻守"其中。2011年9月1日中恒集团"解约门"事件发生后，南方地区一基金公司还在逆势增仓。中恒集团股价跌幅高达52.98%，该基金公司持仓市值遭遇腰斩。与其同时，另外一家长期持有中恒集团的北方基金公司则在三季度开始减仓。分析人士指出，从2012年中恒集团的股价走势与量能变化上看，机构在今年一月份大规模出货的可能性很小。连续两日无量跌停，也给重仓基金带来了巨额的损失。

1月18日，中恒集团在公布2011年度业绩快报后再遭杀跌。有分析人士认为，中恒集团净利润同比增长0.38%，2011年所定下的实现6亿元利润的目标只实现了4亿元左右，从这组数据上看，中恒集团不至于这样跌法。"目前市盈率也就15倍左右，大幅杀跌可能是市场担心中恒集团与山东步长集团解约后，会一蹶不振。"

东山再起且看销售数据

尽管遭遇腰斩，重仓持有中恒集团的上述南方地区基金公司并未减仓。根据该基金公司2011年四季报，其持有中恒集团的基金持股数量并没有太大变化，第一大流通股东持股数不变，个别基金还有增持，整体上四季度仍呈现坚守局面。

业内人士表示，中恒集团2011年没能完成利润目标，主要在于六个地区投标进展的不顺利影响了产品销售。2011年四季度有大量产品库存没能顺利卖出，直接拖累了全年业绩目标。当然，这与解约事件的影响也有很大的关系。

有中恒集团机构投资者表示，对于目前中恒集团出现的业绩问题，最关心的并不是四季度业绩数据到底哪里出现了问题，为什么不能完成2011年的业绩目标，而是中恒集团明年能不能重整旗鼓，产品销售重回轨道。对于中恒集团明年的业绩包括基金在内仍有所期待，如果能解决销售渠道面临的问题，中恒集团这只"不死鸟"或许就能够复活。