“五、泸、汾”高增速依旧 区域名酒淡季营销投入不减

三家备受关注的一线名白酒企业五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）和山西汾酒（600809.SH），27日分别公布了半年业绩，数据显示，尽管上半年属于行业淡季，但三家名酒企业依然保持高增速。记者同时发现，尽管是淡季，但名酒企业营销发力不减，泸州老窖和汾酒的销售费用投入水平依然保持在40%左右。

公告显示，三家酒企的上半年收入和净利润水平都处在高速增长状态，五粮液上半年收入214.2亿元，同比增长37.1%，相比于380亿的年度收入指标完成56%，而归属上市公司净利润为71.1亿元，同比增长43%，其中作为“蓄水池”的预收款部分为44.2亿元，仅比期初46.5亿元略有减少。

泸州老窖上半年收入64.2亿元，同比增长25.5%，净利润19.7亿元，同比增长34.1%。而从分产品上看，消费升级趋势明显，中高端酒增长迅速，其中高档酒类收入33.1亿元，同比增长33.4%，中档酒收入16.5亿元，同比增长35%，低端酒类增长仅有6.4%。

山西汾酒上半年营收突破50亿大关，为50.4亿元，同比增长47.4%，净利润也达到9.4亿元，同比增长55.8%。其中汾酒的中高端白酒销售为30.4亿元，低价白酒为18.1亿元，而汾酒的全国化战略推动迅速，目前省内销售为28.7亿元，省外销售为21.3亿元。

2018年上半年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量492.9万千升，同比增长5.8%；累计完成主营业务收入2865.24亿元，同比增长15.82%，显然三家名酒企业均远远跑赢大市。

值得注意的是，尽管上半年一般是行业淡季，尤其是4-6月，但泸州老窖和汾酒的销售费用依然居高不下，其中泸州老窖上半年销售费用为11.9亿元，同比增长38.6%，泸州老窖方面表示，增长主要是由于广告宣传费增加所致，4-6月份营销费用依然接近6亿元。而山西汾酒的营销费用从6.4亿上升至9.1亿元，同比增长42.7%，几乎接近于净利润水平。相比之下五粮液则更“淡定”一些，销售费用为21.6亿元，同比略有减少0.85%。

对此酒旗星白酒分析师蔡学飞告诉第一财经记者，五粮液的增长来自于品牌驱动，而泸州老窖与汾酒的增长更多的是外埠市场的扩张与对于渠道的占有，加之助推次高端产品，本身前置性资源就比较大，需要更多的广告语渠道终端资源支撑，费用相对较高。

不过记者注意到，三家名酒企业二季度的业绩增长还是有所放缓，汾酒一季度收入为32.4亿元，净利润为7.1亿元，如此计算二季度汾酒收入为18亿元，净利润为2.3亿元，比一季度要减少不少，而泸州老窖的情况也类似。

对此，蔡学飞表示，这两家区域名酒企二季度是传统淡季，一般以市场开发和维护为主，销售数据偏弱是正常现象。

值得注意的是，白酒强者更强的趋势越发明显，27日晚青青稞酒（002646.SZ）也公布了半年报业绩，但区别于传统区域名酒，其增速明显放缓。

青青稞酒营业收入约7亿元，同比增长4.4%，但是净利润反而下滑了16.8%为8806.1万元。尽管上半年青青稞酒采取了一系列市场拓展计划，确定“扎根青海、拓展西北、布点全国”策略，并推动全国化布局，但从地域上看，青海省内销售为5.4亿元，同比增长8.7%，而省外销售为1.5亿元，同比减少10.4%。