华兴在港上市遇破发，包凡称不特别看重短期股价

9月27日，华兴资本（01911.HK）在港交所走完上市流程。

华兴资本开盘价31.8元，与发行价持平，上午开盘后一度直线下跌24.35%，最低价格24.15元，下午开盘后维持在较为平稳的20%左右跌幅，最终收盘报24.7港元，跌幅达22.33%，公司市值135.5亿。

华兴资本集团创始人兼CEO包凡对自己的身家变化并没有明显感知，他甚至仅仅是觉得自己大概只是瘦了些。

但之前数日，面见近百位投资人，反复讲解PPT，奔波劳累之下的包凡感了冒、哑了嗓子，采访期间需要不时含下几颗润喉糖。

强调新经济

包括大环境在内的诸多因素使得华兴上市首日还是难逃“破发”魔咒，包凡等华兴高管一再强调“一家企业价值还是取决于基本面，对未来业绩非常有信心，短期股价不会太在乎”。但究竟为什么仍旧选择在环境恶劣的时候上市呢？

易观金融分析师田杰对第一财经记者表示，上市融资金额与市场环境关联不太大，牛市期间也不会使得企业融资量大额增加，因此上市时点一般不会将牛熊市作为核心考量因素。其次，华兴目前对资金量的需求是其寻求上市的重要原因，尽管其账面盈利，且利润率较高，但基本均来自于FA业务，而包凡寄予厚望的证券业务想要更大发展，需要寻求更多资金支持。

第一财经记者了解到，此次华兴资本股票认购中，以机构投资方反响最为热烈，散户投资者则表现平平。此前，蚂蚁金服、LGT（LGT Group Foundation）及雪湖资本（Snow Lake Funds）三家基石投资人率先确定，同时吸引到包括中国人保PICC、对冲基金Coatue Management、阳光保险、凯思博投资管理(Keywise Capital)，以及投资管理公司资本集团（The Capital Group）等多个国内外机构认购。

未来布局

自2006年至今的相当长一段时间内，诸多巨头融资、收购、合并案背后，隐匿着作为幕后操盘手而存在的华兴资本——包括2006年的当当网与千橡互动，2007年的巨人网络，2008年的暴风影音，2009年的开心网，2010年的神州租车、爱奇艺，2011年的大众点评、赶集，2012年的优酷土豆，2013年百度与PPS、奇虎360，2014年的新浪微博及陌陌，2015年的滴滴、快的、美团点评、58赶集，2017年的快手、摩拜，以及今年的优信集团等。

透过华兴的业务动作，也可以追寻到其战略调整——自2004年创立伊始主攻私募融资财务顾问，2009年增加并购财务顾问项目，2011年启动私募股权投资管理服务，2012年取得香港证券业务牌照，2013年取得美国证券业务牌照，2016年正式取得A股证券牌照。

在华兴资本董事总经理、华兴私募股权基金合伙人杜永波看来，拿到这几项券商牌照，属于华兴公司发展史上具有重大意义的历史性事件，说明华兴从游击队向正规军转型发展。

问题是，刚刚成立不足两年的华菁证券正处于成长期。据相关人士对第一财经记者表示，华菁证券作为华兴资本新生物，业务量目前并不是特别大。

田杰对第一财经记者表示，证券公司的主要业务一般来源于经纪业务，与FA目标群体不同，一个是2B,一个是2C，因此华菁从机构业务转向经纪业务相当于重新起步；另一方面，经纪业务需要营业部、APP、交易系统、经纪人等一系列配套设施，资金投入巨大，这也是华兴上市的原因之一。另外，就整个证券市场大环境而言，竞争非常激烈，传统大券商也受到第三方机构与互联网公司的挑战，市场份额被压缩。

正如包凡在聊到国内券商目前艰难的生存现状时，笑着回应称，“我们在国内市场的日子也过得不太好啊！主要还是受大环境影响。好在华兴一直有相对比较活跃的海外市场积累，算是一大优势。”更重要的是，包凡并未对华菁提出短期财务回报要求，在他看来，华菁是特别重要的战略布局，而在证券新领域摸索到自己的打法和位置仍需时间。

包凡预计，十年之后华兴资本的三大核心业务——投资银行、投资管理及多牌照境内证券平台华菁证券——将呈现三足鼎立的态势。