长城汽车股价五个交易日下跌逾20%跑输大市

在股市和车市双双陷入低谷时，车企股价普遍连跌，尤其长城汽车（601633.SH，02333.HK）在A股五个交易日内的股价已下跌超过20%。今日收盘，长城汽车股价已跌至6元。

“这与整个大环境有关，资本市场普遍都不太好。尤其是宝马控股华晨汽车的消息出来后，自主车企还是受到了一些影响。”全国乘用车联席会秘书长崔东树对记者表示。

值得注意的是，去年宝马宣布与长城签订合同要成立一家合资公司发展新能源汽车时，彼时长城汽车股价曾一度上涨了10%以上。今年7月份，长城汽车与宝马正式成立了合资公司光束汽车，它是国家合资股比政策调整后的首个整车合资项目，研发的产品面向的同样是全球市场。“这是很明显的推动效果。现在华晨提早卖给了宝马，宝马占据了很高的股份，接近于独资企业，这意味着宝马要把主要的精力放在华晨宝马身上，资本市场自然给了长城汽车一个不好的评级。宝马对于自主车企的价值太大了，它在新能源方面有很大的优势。”崔东树分析。

而对于股价跌幅较大，长城汽车方面未给出相关评论。

麦格理15日发表研究报告称，该行下调长城汽车的投资评级，由“中性”降至“跑输大市”，目标价也由8港元降至3.4港元，以反映近期的推销活动及销售较预期疲弱。此外，又下调集团今年至2020年盈利预测分别41%、55%及66%。今明两年汽车销售预测亦分别下调20%至93.5万辆及103.6万辆。

除了上述因素外，资本市场也同样受整个车市大环境的影响。即便是发展势头较好的吉利，自今年以来股价也开始大跌。摩根士丹利最近发表的研究报告指出，吉利汽车（HK00175）未来15天的股价将会下跌，机会率大约70-80%，目标价由20港元大幅降至10港元，评级由“持有”降至“减持”。

被称为“金九银十”的九月份未能逃过车市的寒流。中国汽车工业协会发布的数据显示，今年9月份汽车产销量分别下降了11.71％和11.55％，这是今年以来连续第三个月出现车市销量负增长的情况。具体到各家企业来看，大多车企销量都呈现了负增长，其中，上汽集团销量达61.1万辆，同比下跌了8.2%；长城汽车和江淮汽车分别下跌了15.01%和16.14%。虽然一向发展势头较好的吉利汽车9月同比增长了14%，但部分车型的同比数据也开始出现负增长，其中博越、新帝豪-16%、帝豪GS、远景等车型都出现了不同程度的下跌。不过，与8月份相比，长城汽车9月销量环比大涨35％，创造了第三季度的最好成绩。

“实际上，九月车市的低迷是一个理性的回归，之前主要是购置税减半政策的推动。加上现在外部因素较为复杂，车市情况在短期内不会好转。尤其是SUV，几乎已经饱和了，轿车的增速会慢慢回归。”崔东树对记者表示，自6月份开始SUV的增长速度曾一度被轿车反超。“这也是资本看空长城汽车的一大原因，长城汽车发展路子过于单一，主要依靠SUV。”

此前，凭借SUV市场的高速增长，长城连续15年成为国内SUV市场销量冠军，在2013年，其还凭借16.4%的利润率，超过法拉利、保时捷等一众豪华品牌，成为全球利润率最高的车企。不过，受市场等各方因素冲击，长城利润去年“腰斩”。今年上半年，长城汽车业绩恢复，净利润同比增长超过了5成。

目前，长城汽车正在加快进行战略调整。今年以来在新能源汽车方面明显加快了步伐，其中部分原因是双积分政策的催促。按照规划，长城汽车“2025战略”规划：到2020年，长城要投入200亿元研发电动汽车。长城还推出了新能源汽车品牌欧拉，上市首月订单超过7000辆，9月交付707辆。长城发展新能源汽车的路子是推出独立发展平台，从长远来看有利于自身发展和技术的提升。不过，全新开发平台做新能源汽车的成本比较高，风险也较大，毕竟目前新能源汽车的销量仍然有限。“正向研发产品是很好的选择，但未来如何分销成本是长城应该思考的问题。”崔东树说。