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港股个股一天跌掉90%,为什么投资者还如此淡定

第一财经 2018-11-23 09:31:21

作者:董登新    责编:任绍敏

某些个股一个交易日之内大跌90%,为什么港股监管方及投资者会如此从容而淡定?事实上,港股是一个以机构投资者占主体的“机构市”,它不仅废除了涨跌停板制,而且还实行了T+0的回转交易。

与A股滥停牌相比,港股形成鲜明反差:港交所个股即便一日暴跌90%,既不会停牌,也不会有人谩骂,更不会有人抢反弹,这就是港股制度先进性以及市场成熟性的重要体现。

2017年6月27日午市收盘之前,多只港股突然“闪崩”、股价“腰斩”。当天收盘时共有12只主板和4只创业板上市公司股价跌幅超过50%。这批暴跌的港股,多为股价不足1港元的仙股。

其中,汉华专业服务(08193.HK)、中国集成控股(01027.HK),这两只仙股当天跌幅均超过90%,其流通市值一天之内灰飞烟灭。这是港股历史上比较罕见的一幕。

汉华专业服务6月27日收盘价0.064港元,比上一交易日收盘价(0.97港元)大跌93.40%,流通市值从47.12亿港元暴跌至3.11亿港元。尽管如此,汉华专业服务并未停牌,而且次日(28日)继续正常交易,次日再跌34.37%,收于0.042港元。29日、30日照常交易,却无人“抢反弹”。

同样,中国集成控股27日收盘价0.016港元,较上一交易日收盘价(0.28港元)大跌94.29%,其流通市值从210亿港元暴跌至12亿港元。次日未停牌,直至30日收于0.013港元,也无人“抢反弹”。

面对某些个股一个交易日之内大跌90%,为什么港股监管方及投资者会如此从容而淡定?事实上,港股是一个以机构投资者占主体的“机构市”,它不仅废除了涨跌停板制,而且还实行了T+0的回转交易。

2018年8月1日港交所新修订《上市规则》,其中对“短暂停牌或停牌”作了明确规定与约束。很显然,这是港交所对发行人维持其证券上市地位所必须承担的“持续责任”。

本章所载的持续责任,主要是为了确保维持一个公平及有秩序的证券市场,以及所有市场人士可同时获悉相同的资料。如发行人不遵守持续责任,这可能导致港交所对发行人证券停牌或除牌,以及采取纪律行动。

在大多数情况下,由有关发行人发出公告,比不适当或不合理的短暂停牌或停牌更为可取,因为后者会妨碍市场的正常运作。除非港交所认为要求短暂停牌或停牌的理由合理,否则,只要求发行人刊发一项澄清公告。发行人如不能发出该项澄清公告,港交所或会展开纪律程序,对发行人及其董事采取根据《上市规则》可施加的制裁。

要求短暂停牌或停牌的发行人有责任让港交所确信,有关短暂停牌或停牌的决定是适当的。港交所有责任就所有在港交所上市的证券,维持一个公平而有秩序的交易市场;除遇有特殊情况外,上市证券的买卖活动应该持续进行。

任何证券短暂停牌或停牌的时间均应尽可能短。发行人有责任确保在刊发适当的公告后,或其当初根据《上市规则》要求短暂停牌或停牌的具体理由不再适用时,在切实可行的范围内尽快复牌买卖。港交所认为,若短暂停牌或停牌超过完全必要的时间,则会使市场不能被合理地使用,妨碍了市场的正常运作。

(董登新系武汉科技大学金融证券研究所所长)

第一财经获授权转载自“养老与投资”微信公众号

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