观察 | 一拥而上，但科创板需要什么企业你想过么？

科创板明年上半年要见成效。目标明确，各地正开足马力加大激励，希望可以抢先向科创板批量输送科技企业。

这边组织投行开展培训，从IPO到再融资，先让科技企业看到资本市场的强大魅力；那边给予融资优惠支持，许诺未来成功上市直接给予百万奖励。

上市公司也在努力掩饰着并不想掩饰的兴奋，不时在互动平台透露一下公司已投多个科创板种子项目，目前正在向监管部门推荐报送。

这样的场景似曾相识。在新三板扩容到全国、地方股交中心遍地开花的时候，在战略新兴产业板差临门一脚的时候，在CDR创新试点初步启动的时候，各地的激励措施也是争先恐后，上市公司也跟着好好热闹了一番。

如果各种激励措施，最后都能落地为对企业营商环境的真实改善，那这样的支持自然越多越好。但对科技企业而言，资本只是其中一个生产要素，如果没有技术、人才，还有时间，金钱砸不出未来。

资本从来都是一柄双刃剑，要么助力企业几何级数增长，要么将创业者带上泡沫化道路。

科创板疾行二十多天，兴奋之余，是否该冷静思考一下。

“你说，科创板最后会不会像新三板这样？”一位私募股权基金投资人近日这样问记者。她的问题也是很多人的担忧——科创板未来会推出这几乎是确定的，但最终是不是监管许诺的、各方期待的那个科创板，这还要画一个大大的问号。

她告诉记者，投资项目中即使是科技类公司，目前还是优先考虑主板和创业板，对科创板仍然要继续观察。

按照预期科创板首批企业大概率是“大而美”，经营稳定、技术成熟，风险相对较小的企业。这样的科技类公司本就屈指可数，科创板宣布之后，更成为投行和监管部门重视的热点公司，门庭若市，热闹非凡。

但企业反而更加冷静。“已经有投行来找过我们，但政策不明确，这个市场未来会怎么样都很难说。”一家目前已满足主板IPO条件的科技公司负责人告诉记者，过去五年当中，从搭建VIE计划赴港上市，到部分拆VIE准备战新板，再到后来希望参与CDR，公司的计划一直在变，太累了。这一次的科创板，希望看看清楚再说。

目前多个省市都开始摸底、遴选科创板后备企业。不少小型创业公司，也因为技术优势成为招揽对象。在部分企业跟随兴奋的同时，也有企业能够始终保持冷静。

“上周打电话通知我们参加培训，但我们没去。不想赶时髦，先把自己的企业做好再说。具体政策没出来之前，谈什么都是浪费时间。”一位创业者对记者说，真正的技术创新需要静心研究、专注分析自己的市场，哪有那么多精力跟着热点一波一波赶。

自11月5日宣布以来，科创板就成为含着金汤匙出生的王子，谁家有个豆蔻年华的女孩子都希望赶紧嫁过去。但有没有人想过，他为何会诞生，他肩负着怎样的使命，他又需要怎样的企业？

在证监会负责人当日下午的答记者问中，答案已经很明确——一方面，落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，对盈利状况、股权结构等方面有差异化制度需求的企业更加包容；另一方面，鼓励符合“适当性”要求的投资者参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

简言之，科创板肩负两大职能，让优质科技企业获得资本市场支持，让参与其中的投资者获得回报。

两方面缺一不可。随着金融市场开放发展，居民投资渠道大大拓宽，仅就股票市场而言，虽然优质公司很稀缺，但普通公司有的是。如果市场建设初期过于强调企业融资而忽视投资者回报，最终的结果可想而知。

资本市场的魅力恰恰就在于此。如果你试图欺骗他，制造不公平交易，结果只能是参与者用脚投票，投资者离场，市场沉寂。

所以，与让哪些企业能够登上科创板相比，更重要的问题是，科创板到底需要什么样的企业？或者说，我们的投资者需要什么样的企业，我们的社会发展需要什么样的企业？

如果用一个词来定性，或许应该是真正代表未来的企业。

这样的企业，能够取得持续成长，为投资者带来丰厚回报；这样的企业，能够推动经济转型发展，为社会创造更高价值。

只有在企业成长实际发生的时候，当前与未来之间的金融等式才能成立，价值投资才能获得回报。

回顾过去五年监管层在股票发行制度领域的改革，注册制、战略新兴产业板、创业板特殊层、创新企业CDR试点，以及新三板、四板，建设多层次的资本市场，其中很重要的目的就是为了在不同的发展阶段，为优秀的企业提供支持。

这些改革的启动，很多时候来自错失优秀企业的惋惜。阿里巴巴赴美上市，BATJ相继出走海外，境内投资者一次又一次错过产业升级的红利，错过成为高成长企业股东的机会。

这些都让监管层对我们目前过于传统的上市制度的改革决心更加坚决。

那么到底谁能代表未来？这是一个非常抽象的描述。但相信很多创业者、企业家，扪心自问，自己的公司目前到底如何，其实在内心深处一直有一个比较明确的答案。

如果还不够优秀，或许更应该做的还是回归企业经营本身。就像前面的创业者所说，静心研究，厚积薄发。