宁德时代预计2018年净利润下降，未来成本存压缩空间

宁德时代(300750.SZ)在1月29日晚间发布业绩预告称，预计2018年度净利润同比下降3.3%-8.94%，扣非净利润同比增长超25%。宁德时代解释，业绩下降主要原因是上年同期转让了北京普莱德新能源电池科技有限公司的股权取得的处置收益影响。

对于宁德时代的发展前景，最新研报指出，宁德时代面对即将开启的全球竞争，旨在保三争二拼老大，不过需要克服利润率明显压缩等隐忧。

根据宁德时代的业绩预告，预计2018年度公司净利润35.2亿元至37.5亿元，同比下降8.94%至3.3%。宁德时代2018年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润达29.9亿元至31.8亿元，同比增长25.92%至33.7%。

宁德时代介绍，2018年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降的主要原因是上年同期转让了北京普莱德新能源电池科技有限公司的股权取得的处置收益影响。

扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，2018年度业绩与上年同期相比增长的主要原因为随着新能源汽车行业快速发展，国内动力电池市场需求较去年同期相比有所增长；公司加强市场开拓，前期投入拉线产能释放，产销量相应提升；公司持续加强费用管控，费用占收入的比例降低。

成立于2011年的宁德时代，自2012年与宝马合作以来，动力电池出货量持续高增长，2017年达到11.84GWH，规模已经位列全球第一。

不过，宁德时代也面临毛利率下降的隐忧。2015年、2016年及2017年，宁德时代综合毛利率分别为38.64%、43.70%和36.29%。2017年，受动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响，动力电池系统售价降幅增大，从而导致毛利率下降。

申万宏源的最新研报对宁德时代的前景表达了乐观，研报指出，新能源动力电池制造业核心竞争力来自技术与成本。在技术端，宁德时代传承ATL制造传统与精细化管理，量产电池包能量密度达到170WH/kg全球领先。在成本端，公司自主掌握四大材料技术，采取代工模式降低供应成本，毛利率与账期管理持续优于行业。

面对即将开启的全球竞争，宁德时代有望保三争二拼老大。2017年，全球动力电池具备全球供货能力的只有宁德时代、松下电器、LG化学与三星SDI四家。目前，宁德时代在方形路线的技术与成本已经处于行业领先，随着中国新能源汽车快速增长以及自身新技术加速升级，宁德时代有望领先三星坐稳前三。

不过，宁德时代也需要面对2020年后海外电池厂加入国内市场竞争会导致利润率明显压缩的问题，以及燃料电池产业化超预期抢占纯电动路线份额、固态电池产业化时点超预期、现有锂电池生产资产贬值等问题。

对此，上海交通大学汽车工程研究院副院长殷承良教授对第一财经记者表示，锂离子电池的成本会越来越便宜，宁德时代这样的龙头动力电池企业的成本未来是有下降空间的。目前，宁德时代也已经宣称将继续加大研发投入，加快发展步伐。到2020年，动力电池的能量密度超过300Wh/kg，成本再下降一半。