中民投再传“甩卖”资产，阳光城股份或被割肉

风口浪尖的中民投再度传出资产处置消息。

2月18日，市场消息称，中民投有意转让其所持阳光城（000671）全部股份，且有多家保险及大型机构对此表露出兴趣。而阳光城相关负责人也向媒体披露，阳光集团对于上海嘉闻持股退出一事也早已有了预案，希冀借此甄选和优化股东结构，并将借此引入新的战略投资者入股。

资料显示，中民投通过旗下地产公司中民嘉业全资子公司上海嘉闻持有阳光城股份，共计18.04%，是阳光城单一第一大股东，该等股份目前已全部处于流通状态。而第二大股东福建阳光集团有限公司则持有阳光城17.99%，与中民投的持股量仅一步之遥。

若上海嘉闻将全部股权出让给单一主体，则有可能出现影响董事会决策的情况，对此阳光城集团品牌部回应第一财经，近期公司控股股东阳光集团已经披露直接以阳光集团为主体在通过二级市场增持阳光城股份，并按披露公告顺利实施，即将成为阳光城的单一最大股东，并进一步巩固控股股东地位。

而对于上海嘉闻是否要出售全部股权事宜，第一财经对此向阳光城集团品牌部求证，对方表示，上海嘉闻若确有与相关机构商洽转让事项，需根据监管要求及时进行信息披露。

阳光城同时还表示，上海嘉闻只是阳光城股东，属于纯粹财务投资人，对阳光城经营无任何控制与重大影响。阳光城的控股股东及其一致行动人对阳光城的持股比例超过45%，绝对控股阳光城。

底部割肉

农历新年前后，由于中民投的债务违约而引发的市场关注度，将这家昔日的资本豪门推至焦点。

中民投全称中国民生投资集团，是唯一一个中字头的民间投资公司，成立于2014年8月，由全国工商联牵头、59家民营企业共同发起创立并在上海挂牌，其注册资本高达500亿元，成立之初便获3000亿元授信。

中民投在地产方面的投入源于2014年11月以联合体的身份拿下上海董家渡地块，此后在地产领域的投入愈加增多：2015年4月，中民投旗下中民嘉业斥资45亿购买阳光城18.27%股份；10月，再以14.9亿港元购入上置集团股份。此后，中民嘉业陆续投入亿达、常宝股份等企业。

在不断加码扩张的过程中，中民投的债务危机越来越明显。

1月29日，该公司一笔30亿规模的“16民生投资PPN001”债券到期。因超时还款，中民投构成技术性违约。2月11日，中民投发行的30亿债券“6民生投资PPN”未能全额兑付，构成“技术性违约”，随即中民投旗下三只债券大跌，其后暂停系统交易。2月12日，中民投旗下中民外滩即遭司法冻结。

据上海清算所披露，截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年9月末，中民投负债总额分别为988.46亿元、2004.45亿元、2292.47亿元和2327.92亿元。截至2018年9月末，中民投一年内到期的非流动负债为429.76亿元，面临较大的短期偿债压力。

因此，如何筹集资金舒缓短期债务压力，受到各方密切关注。

就在不久之前的2月14日，中民投将持有的中民外滩房地产开发有限公司50%股权，及转让方对中民外滩全部债权转让给了绿地，交易价格为121亿元。

而此番市场传出中民投将进一步转让阳光城股份，也同样挑拨着市场相关方的神经。

资料显示，2015年4月，中民投旗下中民嘉业斥资45亿购买阳光城18.27%股份，并成为阳光城单一大股东。此后，中民投向阳光城董事会派驻了一位执行董事。

该笔交易达成之时的2015年4月24日，阳光城股价为20.06元/股，中民投透过定增以45亿28920.3万股，折合每股15.56元。然而截至昨日（18日）收盘，阳光城股价仅为5.93元/股，跌去7成有余。若中民投在此际转让该等股权，无异于底部割肉。

另有消息显示，中民投除计划售清阳光城股份之外，也在寻求合适机会出手亿达中国和上置集团。

阳光城经营受影响有限

2015年3月25日，阳光城停牌准备定增事宜，4月24日阳光城公告显示中民投旗下全资子公司上海嘉闻全额认购，此次之后中民投成为阳光城单一第一大股东。

据悉，中民投在阳光城董事会中占有一个席位，为中民嘉业董事长彭心旷。目前上阳光城控股股东及其一致行动人对阳光城的持股比例超过45%，绝对控股，即便中民投将全部股权出售给单一主体，目前也看不出会对公司经营造成的显著影响。

过去两年，阳光城可谓房地产行业里颇为激进的一家闽系房企，其高杠杆、高速度扩张模式，为公司在行业排位上赢得一席之地。克尔瑞研究中心的数据显示，2018年阳光城实现销售额1628亿，比2017年同期的951亿同比增长71%。而在2015年，阳光城的年度销售规模仅有300亿，三年扩容五倍有余。

不过，伴随着销售额的连年增长，其负债率也不断攀升，据统计，2014年阳光城负债率约84%，2015年约为85%，在2015年4月24日的定增结束之后，其负债率一度降至78%。但高速奔跑的并发症必然是高负债率，阳光城2018年前三季度净负债率约为207%。期间，公司融资手段越来越多样，包括但不限于永续债、储架式长租REITs、中期票据、物业管理费ABS、购房尾款资产支持票据、美元债。据统计，阳光城2017年全年借债超过千亿。

为了实现千亿规模，阳光城从2017年开始从内部扩容，新增13个区域公司，加上之前的17个，共架设有30个区域公司，并深入到甘肃、新疆等地，形成全国性区域布局。

与此同时，阳光城加大拿地速度，2017年全年共拿地120块，据不完全统计，阳光城2018年新增项目约86个，而在2016年阳光城新增项目只有25个。

处于市场对公司债务状况，以及在楼市下行阶段的压力有所担忧，连同大盘拖累，阳光城股价一路走低，较高点跌去七成有余，导致中民投的这笔投资已是浮亏累累。