金蝶财报背后：腾讯阿里下场，谁执SaaS牛耳？

作为一家历史超过20年的企业服务公司，金蝶国际（00268.HK，下称金蝶）的云转型也是中国企业的上云史。

借着云化的契机，金蝶提出从传统软件服务向云计算转型，管理层目标是到2020年云业务占总收入比重达60%。金蝶云业务2017年收入占比为25%，2018年为30%，这与其目标相去甚远，所幸云业务增长幅度要超过管理软件。

在云服务领域，腾讯等互联网巨头提出拥抱产业互联网口号，下场进军B端生意，金蝶的竞争对手已经不再仅是微软和SAP等国际厂商。以移动办公为例，阿里钉钉的市场份额为全国第一，而金蝶云之家在大中型企业市场份额为全国第一。

金蝶董事局主席徐少春在3月14日的业绩发布会上对第一财经表示，金蝶云之家是面向企业的智能协同云服务，和其它软件的最大不同在于云之家是收费模式，而另外两家流量模式，云之家为大中型企业提供专业的云服务，目前已经累计了超过7000名大中型收费客户，云之家的战略由过去的全企业覆盖变为大客户营销。

不同的公司打法不同。相较于消费互联网，产业互联网或者说B端生意粘性更强。以金蝶云星空为例，该产品2018年续订率有95%之高——企业更换服务的迁移成本要更高，确定供应商后没有动力更换新的厂商。云服务厂商混战的序幕缓缓拉开，鹿死谁手尚难判断。

销售费用高企

金蝶3月13日晚间发布的2018年财报显示，2018年金蝶营收为28.09亿元人民币，同比增长21.9%。其中管理软件业务收入为19.59亿元，占营收比例为69.74%；云服务收入为8.49亿元，占营收比例为30.22%。

在云化的背景下，金蝶开启了向云服务转型的步伐，管理层亦提出2020年云业务收入占营收比例到60%的目标。尽管云业务收入目前占比较低，但金蝶财报显示云业务收入增速远超管理软件。2018年全年，管理软件收入同比增长了12.9%，而云服务收入同比增长了49.5%，

金蝶是国内最早切入企业服务的公司之一，在细分领域，金蝶在中国市场份额也超过SAP、微软等国际厂商。第三方机构IDC报告显示，2018年上半年中国企业SaaS（软件即服务）厂商销售收入中，金蝶位于第一。

金蝶转型一方面是自身发展需要，更是契合了中国企业上云、全面云化的大背景。以ERP为例，IDC数据显示，未来四年我国传统ERP软件增速维持在7%以内，而云ERP增速保持在40%以上，后者复合增速接近前者的10倍，预计2021年我国传统ERP与云ERP市场规模持平，整体行业市场规模超过35亿美元。

企业采购云服务的好处是显而易见的。广证恒生一份研报指出，购买一款大型ERP软件产品的费用为250万元到500万元，改为SaaS产品后，企业只需支付每年25万元-50万元的订阅费即可获得相应ERP服务，同时还省去了机房建设、硬件购买、软件实施、定制开发等一系列成本。

可成本压力被转移到了云服务公司身上，金蝶财报显示云业务至今未能实现盈利。“（金蝶目前）最主要是投资未来，不求云业务马上盈利。要特别指出的是，我们的净利润率在提高，亏损额基本上变化不大。”金蝶CFO林波称。

对于软件、云服务公司来说，销售费用占营收比例大概为五成左右，销售费用率也是决定一家公司能否盈利的关键，当金蝶决定向全新的云服务转型时这个代价要更高。

一个直观例子是，金蝶销售费用占营收比例在逐年升高。金蝶财务报表显示，2014年销售费用占营收比例为50.67%，2018年这项比例是53.08%。

作为一家定期向股东交成绩单的上市公司，金蝶向云业务转型的压力可想而知。“向云转型的压力是很大的，这个压力也是我们的动力，集团上下一致，齐心协力努力实现这个目标。”林波对第一财经表示。

移动办公新战场

3月6日，金蝶宣布以5045.6万元代价收购蝶创控股持有的深圳云之家网络有限公司51.73%股权，后者主要产品为移动办公软件金蝶云之家。收购完成后金蝶将拥有云之家约60.86%股权，云之家也将并表进金蝶上市体系。

IDC报告显示，金蝶云之家连续3年在中大型企业移动办公市场占有率第一。在社交属性加持下，移动办公也是阿里、腾讯争先下注的地方。

2018年6月，Questmobile数据显示，在智能移动办公领域，阿里系产品阿里钉钉的活跃用户数排名第一，在移动办公市场中的份额占比第一，超过第二至第十名活跃用户数的总和。

企业微信从未公布过用户数量，但微信入口的优势不言而喻，企业微信也在不断打通和微信连接。今年3月13日企业微信上线2.7.5新版本，该版本最引人注意的功能是“去企业微信添加对方”。简单来说，如果有客户或工作伙伴添加微信，用户可以直接调起企业微信，将其添加为企业微信好友而非微信好友，变为外部联系人，保护微信私密性。

金蝶董事局主席徐少春在3月14日的业绩发布会上对第一财经表示，金蝶云之家是面向企业的智能协同云服务，和其它软件的最大不同在于云之家是收费模式，而另外两家公司为流量模式，云之家为大中型企业提供专业的云服务，目前已经累计了超过7000名大中型收费客户，云之家的战略也由过去的全企业覆盖转变为现在的大客户营销。

实际上，付费能力更强的大客户也是SaaS服务盈利的关键。国金证券一份研报指出，SaaS行业未来的竞争重点在高ARPU值的大中型市场。

相较于ERP等SAAS服务，移动办公门槛更低，在积累了用户后，移动办公还是其它云服务入口，互联网巨头的入局使行业显现出混战场面，各家公司策略不同，鹿死谁手尚难判断。