牛市来了该如何？

一看题目大家都一定觉得滑稽，牛市来了不是很简单吗？“买买买”啊！实际上真没那么简单。买什么？如何买？会导致大不相同的结果。

今年以来，国内股市出人意料地呈现出超强之势，代表A股主流的沪深300指数连续8周上涨、累计涨幅超过30%后才有所回调。阔别了4年之久的牛市确实来了，投资者们欢呼雀跃，追涨杀跌，不同的微信群中，股票投资成了当然的主题。推荐股票的、分享经验的、晒涨停板的……每天热闹非凡。一时间，仿佛人人能成股神，股市有遍地黄金，就等人去捡了。

然而，实际上许多投资者在本轮大涨中并没有获利多少。

笔者最近做了个调查，在同学和同事群中“查询”大家今年以来实际投资总成绩得知，虽然亏损的极少，但总盈利在30%或以上的也极少，大部分回报率在10%~20%之间。顺便提一句，调查样本的对象基本上是有10年以上投资历史的“老股民”。别看他们每天嚷嚷涨停的，那只是选择性地披露成功的例子罢了。实实在在地看看真正的总成绩，离理想还是有距离的。

您看到这可能会说，这成绩也不错啊。

等一等！我同时又查了一下我的小孩们的银行基金账户（未成年不能开股票账户），同期（今年初到3月20日收盘）持有的总回报率就是30%。顺便说一句，我把30%的回报率用券商的回报分析软件比对了一下，结果吓了一跳：系统竟然显示跑赢了85%的基金经理，同时还被系统授予“荣耀股神”的称号！您肯定会问，他们是专家吗？有什么秘诀分享一下？

其实他们两个基金账户中一直有的只是再简单不过的300指数基金，加上500指数基金（两者各半）。投资的回报率就是指数的涨幅，真是没有任何秘诀可言。两个未成年人的基金账户的“傻瓜式”投资，不需要每天打探消息，没有让人疲惫的追涨杀跌，竟然也跑赢绝大部分经验丰富的专家级的老股民，也跑赢了多数“武装到牙齿”的专业基金经理。

看到这，各位该知道在股票上涨的周期中，什么才是真正有效的投资方法了吧。

我一直强调，对二级市场投资人而言，既然好不容易才在“牛短熊长”的A股等来了难得的牛市机会，就一定要把握牛市机会走上投资的正道，实现回报的最大化。这条投资的正道是什么？那就是“选”好公司（盈利能力强、具备合理成长性、有品牌优势、内部治理稳定），“等”合理价（股价低于或等于应有价值）买入，长期坚“守”（只要价格依然合理就长期持有）。

不过，“选好公司”需要有极强财务分析的全能慧眼，“等合理价买”要求有不为价格大起大落所动的淡定耐心，“坚守作长期打算”必须具备能坚守信念而“一意孤行”的顽强韧劲。

那么，普通投资人如果不具备上述“慧眼”、“耐心”、以及“韧劲”怎么办？那就老老实实地持有沪深300+中证500指数基金的组合吧。这两个指数的成分公司共800家，代表了上市公司以及我国经济的主流。目前，从市场总体估值的角度看，沪深300指数对应的平均市盈率仅为12倍左右，处于历史中位数以下，尽管市场已经连续上涨了一段时间，但总体还是位于相对低位。以指数基金组合投资的形式来“做多”我国经济是非常合适的。

牛市来了，在市场上涨的周期中，根据古今中外的经验，没有多少专业投资人能跑赢主流指数，这次也一定不例外。其实，指数投资法是从国外成熟市场引进的“舶来品”。相关数据显示，在2008年至2013年底的5年时间中，标准普尔500指数涨了128%，而巴菲特所掌舵的伯克希尔•哈撒韦公司在同期内的回报率仅为80%多。这意味着，巴菲特的投资在美国“十年牛市”的前五年的净值增长率远跟不上大盘。

既然绝大多数资深投资者、甚至公认的股神都难以在牛市之中跑赢基准指数，那么作为普通投资者更是应该听信巴菲特老人家的一句忠告：通过指数型基金参与，是绝大数投资人有效地分享股市上涨而带来的盈利的不二之法！

否则，以过去的传统习惯，遇上难得的牛市到来时非常犹豫、也非常警觉，每日忙进忙出、追涨杀跌……却不敢长期坚守而获大利、厚利，也就是，下跌周期中全程参与，到了上涨周期中只是参与其中“几小段”获利。打个比方，就是在一场牛市的盛宴中进进出出吃了几小口菜，却最终要为整个盛宴的天价分担账单，显然不值。

因此，牛市的到来，对投资人而言既是机会，也是陷阱。是把握住机会实现丰厚回报？还是堕入陷阱成为一场盛宴的“买单人”？就看能否坚持走投资的正道了！

（作者为某外资银行资深资产与财富管理业务高管）

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