泰禾发预案拟10送10股，深交所火速问询其合理性

4月1日晚间，泰禾集团公布，公司于2019年4月1日收到控股股东泰禾投资集团有限公司提交的《关于泰禾集团2018年度利润分配及资本公积金转增股本预案的提议函》，提议以董事会审议通过分配预案之日的总股本为基数，进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股，同时每10股派发现金红利人民币2.2元（含税）。截至本预案披露日，公司总股本为1,244,450,720股，本次转增后公司总股本将增加至2,488,901,440股。

此公告一出，深交所火速下发关注函，要求详细说明制定此次利润分配预案的依据及合理性，分析与公司业绩增长的匹配性，在年报披露前公告利润分配预案的原因，公司在信息保密方面所采取的措施。

深交所的问询集中于以下四个方面：1、结合公司所处行业特点、公司发展阶段、经营模式、近年业绩增长与资本公积情况、未来发展战略等，详细说明制定此次利润分配预案的依据及合理性，分析与公司业绩增长的匹配性，在年报披露前公告利润分配预案的原因。此外，请结合同行业可比公司情况，从总资产、营业收入、净利润、总股本、流通股、流通股占比等方面说明制定本次利润分配预案的合理性。2、说明本次利润分配预案的筹划及决策过程、主要参与人情况，以及你公司在信息保密方面所采取的措施。3、说明筹划利润分配预案前一个月投资者调研情况，是否存在向特定投资者泄露未公开重大信息的情形。4、说明截止回函日，你公司控股股东及其一致行动人持有你公司股份的质押情况，是否存在强制平仓风险，制定本次利润分配预案是否存在抬升股价以避免相关股东质押股份被强制平仓情形。

在针对此次利润分配方案的提议中，泰禾给出的理由是，根据泰禾集团已披露的《2018年度业绩预告》的业绩情况，结合公司的盈利水平、财务状况以及公司章程的规定，并基于公司总资产规模、营业收入规模、成长性及股本规模等因素，与同行业上市公司比较，从总资产规模、营业收入与股本规模在A股房地产行业上市公司排名上看，公司总股本、流通股均相对偏小。目前公司总股本较小，股票流动性不强；公司适时地进行一定比例的转增股本有利于优化公司股本结构，增强公司股票流动性，符合公司未来发展规划的需要，具备合理性及可行性。

泰禾认为，这一高送转举动本质上是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也没有实质性影响。高送转后公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。高送转后，由于股本增加，股价相应调整，持有股票总价值不变。有分析表示，此举对于中小股东有吸引力。

泰禾最近一段时间在资本市场表现抢眼，从2月中旬开始，泰禾股价一路攀升，从10元左右一路走高至20元，而此次利润分配方案一出，其扩大股本、拉低股价的意图较为明显。

这一切都能追溯到从3月起泰禾针对旗下项目出售的举动，上个月，泰禾陆续出让漳州泰禾资产包、南昌茵梦湖资产包、杭州蒋村资产包，出让对价共计28亿元。泰禾的资金压力一直较大，此次通过股权出让缓解债务压力，从客观上看，能够被动完成金融结构优化，保障资金安全。而从目前的利润方案到股权出售，一切都指向了泰禾目前所面临的困境。