股神巴菲特看英国脱欧：无论脱不脱都“买买买”

尽管英国脱欧被推迟到10月底，不确定性仍然笼罩着英伦三岛，但“股神”巴菲特（Warren Buffett）却并不认为英国脱欧会影响他在英国投资的“钱景”。

2019年的伯克希尔哈撒韦公司股东大会将于5月4日在奥马哈召开，每年巴菲特和老搭档芒格都会分享他们对于宏观经济的认识。在该股东大会召开前夕，巴菲特在接受媒体采访时表示，无论英国脱欧与否，他“准备好明天就去英国投资”，并称：“我们乐见于将资金投入到我们认为可以理解以及信任的体制中。”

无独有偶，全球最大的主权财富基金、拥有1万亿美元外汇储备的挪威银行投资管理公司（NBIM）也在今年2月底宣布，即使脱欧存疑，仍会在未来对英国加大投资。

中国人民大学国际关系学院副院长、国际政治系副教授翟东升对第一财经记者解释称，可以用“疾风知劲草”的逻辑来理解一些长期基本面投资者对英国的看好：“从投资角度而言，在系统性风险表达比较充分的情况下，恰恰容易看出真正强势的个体。”

“退潮后才知道谁在裸泳”

翟东升告诉第一财经记者，巴菲特和挪威主权财富基金这些投资者看好英国的投资逻辑，是来自于对预期差和投资标的的评估，而不仅仅是对宏观经济的考量。

翟东升分析道：“从专业的资产管理和资本配置角度来讲，利益来源于预期差，也就是市场预期和真实情况的差距。像英国脱欧所导致的不确定性等因素，其实已经体现在汇率和资产价格中了，但未来仍可能改善，有一定概率导致汇率强势和资产价格上升。”

根据西班牙IE商学院在2019年发布的对全球91家主权基金的调查报告显示，在英国脱欧公投后的2017和2018年，英国接收到的来自主权基金的投资额高达228亿英镑，共达成26笔交易，比脱欧公投前两年（2014和2015年）共计的18笔交易还要增加44%。

翟东升对第一财经记者补充道：“像巴菲特这样的投资者的投资逻辑是看投资标的，也就是买入的资产、股权或债券的基本面怎么样，和宏观并没有太大的关系。”

挪威主权财富基金首席执行官斯林斯塔（Yngve Slyngstad）此前也回应称：“我们的投资时间视野长达30年以上，当前政治上的讨论不会影响我们对于综合情况的看法。”

近年来，挪威主权财富基金已经收购了伦敦市中心的黄金地段，并且几乎是所有英国蓝筹公司的大股东，包括巴克莱银行（Barclays）、英国石油公司（BP）、劳斯莱斯、连锁超市玛莎（Marks & Spencer）和英佰瑞（Sainsbury’s）等。

正如巴菲特那句名言“退潮后才知道谁在裸泳”，翟东升认为，这种投资逻辑也可以用“疾风知劲草”来理解：“大风吹来的时候，各种品种的植物都会被吹倒或吹弯腰，只有少数品种比较抗倒伏，这时候你就可以看出来哪些品种是有抗倒伏的潜力的。”

他对第一财经记者解释：“从投资角度来讲，这是系统性风险和个体特质的关系：当系统性风险表达比较充分的时候，恰恰容易看出个体特质，比如谁才是真正强势的个体。换言之，在英国整体经济形势不太好的时候，个体如果表现好，恰恰能说明，当经济的宏观形势恢复的时候，这位个体的表现可能就非常强劲了。”

欧洲竞争力放缓

巴菲特对其伯克希尔哈撒韦公司的股东称，今年公司希望“在境外做出大额投资”，这意味着以往专注于美国境内的投资方式将会转变。

根据并购市场公司（Mergermarket）提供的数据显示，欧洲内部的并购活动已经放缓到五年来的最低。而这也许会为巴菲特这样的非欧盟投资者提供机会。然而，巴菲特在采访中指出了在欧盟国家投资面临的一系列麻烦和挑战。

巴菲特称，欧盟经济态势有所放缓，并且欧盟还在努力应对民粹主义势力抬头。他称，由于这些国家使用不同的语言，并且拥有“完全不同的财政状况”，因此欧盟国家“很难在国家自治与共同利益之间找到平衡”。

此外，巴菲特还认为，未来欧盟可能会发生紧张局势：“如果发生一些紧张局势，甚至有时看来是不可能发生的紧张局势，我都不会感到惊讶。”

对此，翟东升对第一财经记者解读道：“欧洲的民粹主义在未来会愈演愈烈，因为欧洲的实体经济在不断衰败，唯一可能撑一撑的是汽车业，但汽车业未来的发展前景也不太好。因此从整个欧洲来讲，我对欧洲的经济前景比较悲观。”

翟东升补充道：“即使是德国也只维持1%的增速，欧洲在全球可贸易部门的竞争力发展的态势不太好，在这个背景下不在或少在欧洲投资是有道理的。”

德国多家著名经济研究机构在上周四（25日）联合公布的经济预测报告中，作为欧元区火车头的德国在2019年的经济增长预测被大幅下调，从去年秋季联合预测的1.9%降至0.8%。此外，根据意大利统计局官方数据显示，意大利已经陷入技术性衰退。