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中东意外频发VS美油库存激增,油价回调后难上新高

第一财经 2019-05-15 15:11:31

作者:黄宇    责编:盛媛

一份报告认为,美国对伊朗的制裁升级可能会为西德克萨斯轻质原油打开亚洲市场提供机会。

从年初至今,WTI原油期货价格累计涨幅高达27.1%,布伦特原油期货价格累计涨幅亦达24.3%。

原油市场上半年的这波牛市行情可谓占尽“天时地利”:石油国输出组织(OPEC)牵头的减产计划顺利推进,油价得到供应缩减的坚实基本面支撑;4月美国加剧对伊朗制裁推动油价冲击至年内新高。然而自此之后,油价便开始回落,仿佛宣告了这波小牛市的终结。

本周沙特表示,该国两艘油轮和石油泵站先后遭到破坏,令布油及WTI原油价格短线分别一度飙升至73及63美元的水平。但美油库存激增的数据给油价泼了一盆冷水,在当地时间14日美国石油协会(API)上周原油库存激增的数据公布后,油价便持续承压,表现疲弱。

有分析师认为,尽管地缘政治和全球贸易趋势变化成了近期冲击原油市场的焦点,但美国等发达经济体原油库存的增加亦不容忽视,油价正尝试在这些变化中找到一个平衡点。

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在经历了5个月的持续上涨后,国际原油价格原本终于在本月开始出现回调。

从年初至今,WTI原油期货价格从48.3美元/桶飙升至目前的61.4美元/桶,途中还创下了66.5美元/桶的年内最高位。而布伦特原油期货价格也从年初的57.13美元/桶涨至目前的71.06美元/桶,并在4月创下75.6美元/桶的年内最高位。

不过近一个月来,石油价格波动加剧,令油价踌躇不前的主要原因包括中东地缘政治风险上升、美国原油的产量的意外扩大以及OPEC对减产计划的动摇。

本周以来,沙特石油设备频频遭到破坏。12日,阿联酋突然发表了一份严厉的声明称,有4艘商船在该国水域遭“蓄意破坏”。沙特阿拉伯随后“认领”了其中两艘。两天后,沙特表示该国两个石油泵站遭到武装无人机袭击,风险事件虽推动油价一度涨逾1%,但在沙特能源部长法利赫出面澄清无人机引发的火灾仅造成了“有限”的损害并最终得到控制,原油及相关产品出口维持正常后,油价回吐早前涨幅,随后出现下跌。

PVM石油公司分析师瓦格(Tamas Varga)认为:“本月石油市场变得更加波动,全球贸易趋势变化以及地缘政治冲击成了原油市场近期焦点,油价正在尝试在这些变化中找到一个平衡点。现在市场还顾不上探究一个月后举行的OPEC原油会议是否会停止减产。”

WTL的机会来了?

另一方面,OPEC在14日公布的月度报告中透露出一丝对未来产油量赶不上需求的担忧。OPEC报告指出,4月OPEC的产油量再次下降,下跌0.3万桶至3003.1万桶/日。而沙特4月原油产量则降至974.2万桶/日。因OPEC成员伊朗和委内瑞拉受到美国制裁,其原油产量均出现下滑,其中伊朗产油量大幅下降5.9%至254万桶/日。同时,OPEC预计,由于预期全球经济增长疲软,全球原油生产商的产量增长也会放缓,如果OPEC接下来继续限制产量,今年全球对石油的需求可能会大幅高于预期。

毕竟,OPEC今年减产的基础是早前原油供应过量引发的需求疲弱,而现在OEPC平均每日减产量已达到121万桶,需求亦开始回暖。该报告亦表明,如果OPEC保持4月的产量,那么2019年全球原油市场可能面临供应不足的情况,供应缺口大约为50万桶/日,毕竟相对于最初制定的减产目标100万桶/日,OPEC现在算是超额完成任务。

同时,OPEC在报告中还提及了值得关注的一点,即发达经济体的原油库存经历了2月的下降后,3月再度回升,令3月的原油库存量超过五年平均水平,比2月增加2280万桶,这也是OPEC密切关注的指标之一。

OPEC报告中提及的发达经济体原油库存增加,其中美国的贡献最大。就在OPEC近半年来尽心尽力减产,并成功令原油摆脱“白菜价”之际,美国却在持续扩大原油产量,并成为油价下滑的最大隐患。14日API公布数据显示,5月10日当周美油库存意外激增860万桶,远高于预期的下降80万桶,库存已累计至4.778亿桶。其中库欣地区原油库存大增210万桶,汽油库存增加56.7万桶,精炼油库存也大增220万桶。

而且除了传统的WTI原油库存在增加,随着美国二叠纪盆地产油量的激增,最新种类的西德克萨斯轻质原油(WTL)出口量在未来也将大幅增加。

WTL被视为伊朗凝析油的潜在替代品,在精炼时WTL会产生大量石脑油,而石脑油可用于石化产品的生产。WTL原油作为新划分的原油等级已于去年9月正式对外销售。相对于WTI原油,WTL原油的相对密度更小,而且含硫量更低,因此不会降低WTI原油基准的质量。目前WTL原油的产量已经增长到每日超过50万桶,比去年增加了近四倍。

据美国海关和船舶追踪数据显示,在近8个月内,WTL原油对海外买家的出货量也逐步呈上升趋势。近3个月的累计出口量更是已接近142万桶。其中大部分WTL原油出口至荷兰,其余部分则出口到加拿大,但迄今为止还没开拓亚洲市场。

麦格理资本的一份报告指出,美国早前对伊朗的制裁升级可能会为WTL原油打开亚洲市场提供机会,在失去从伊朗进口原油的豁免权后,韩国买家可能会转而考虑使用WTL原油用于炼油和石化用途。但保守估计WTL原油在全球内的推广至少还要3年的时间。 目前在美国俄克拉荷马州的二叠纪盆地和库欣地区已有大约100万桶WTL原油库存用于未来销售。

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